李志林：12月是夹板行情 投资者拼的是智慧和心态

　　周五大盘股集体跳水，导致上证指数大跌近60点，终结了股市四连阳，使人们对12月的走势增添了几分担忧。我认为，12月股市尽管震荡调整态势依旧，但有望保持稳定。

　　1、管理层维稳意图十分明显。上周因若干事件引发三个月最大暴跌后，周日晚各方面采取了维稳补救措施，这种异乎寻常的纠错方式，表明了管理层竭力维护年末股市稳定的意图。

　　2、12月股市稳定的有利因素不少。例如，本周人民币正式加入SDR货币篮子，成为国际货币基金组织180个国家的储存货币。这既显示了人民币良好的国际信誉，也表明了中国综合国力的提升和国际威望的提高，对经济、金融和股市，绝对是一个大利好！再如，中央经济工作会议召开在即，将从供需两端加大改革力度，并有望结构性降税。

　　还有，股市的资金面仍然宽松：沪股通连续9天资金净流入；上周股市存量保证金增加467亿，新开户36.15万，创18周新高；11月份新基金募资701亿，超过前三月的总和；11月QFII、RQFII新增了170亿人民币，在打新资金冻结2.03万亿后，本周前四天，日成交量仍保持在平均8500亿左右。

　　3、12月股市也存在若干不利于稳定的因素。

　　第一、监管层仍要求券商、公募基金自查私募融资利益互换产品，势必有部分产品会自行平仓。

　　第二、12月中旬和下旬，还有2批新股申购，2万亿资金撤离二级市场的情况还会出现。

　　第三、12月下旬，银行将收回部分信贷，上市公司将收回代客理财资金，机构将年终结账，股市资金面将面临严峻考验。

　　第四、明年1月8日，救市期间作出的“持股5%以上大股东半年内不得减持”的禁令将到期。

　　第五、种种迹象表明，新股发行注册制改革的时间有望提前，2016年新股发行节奏肯定加快。

　　第六，美联储加息。

　　上述这些不利因素，都会加大大盘和个股的波动。

　　4、稳定的关键：大盘股只能搭台而不能唱主角。

　　本周一，市场在暴跌击穿60天线3332点后逆转了118点收阳，周二至周四又连续上涨，而中小创却连续大幅下跌。主要是因为，有若干家著名券商研究机构的著名评论员声称：“市场风格已转换为”二八行情、大金融行情“，”今冬明春将是大盘股领涨的行情，引发了地产股、银行股、保险股、券商股的多日暴涨。

　　我以为，不恰当地抬高大盘股的地位，让其角色错位，很容易成为市场大起大落的不稳定因素。因为，目前市场不存在大牛市的可能性，经济基本面、产业政策面和市场资金面，也不支持发动大盘蓝筹股行情；包括社保基金、公募基金、私募基金在内的绝大多数的机构和投资者，在投资理念、投资风格、投资习惯、以及仓位安排上，都不认同和参与大盘蓝筹股行情。光靠救市中被套在大盘蓝筹股中的券商呼吁大盘蓝筹股行情，就大打折扣，是难以奏效的。在我看来，大盘股可以上台阶，但只能在上台阶后继续搭台，而不能唱主角。在新台阶上，只能让中小盘改革股、重组股、成长股来唱戏。每年的12月份尤其如此。

　　5、12月份仍将是“夹板”行情。

　　具体而言就是：上有峰顶，即年线，现位置在3659点。中有五周均线，现位置在3552点，大盘将围绕五周均线反复激烈争夺。下有底线，即60日线，现位置在3365点。

　　周五虽然四大指数皆跌，但成交量是萎缩的，四大指数周线均收阳，离开五周均线均不远，大盘又重回3500点台阶。

　　如果12月大盘能保持在这个大箱体中，我认为都算是稳定的。虽然上下只有300点的落差，但只要选准个股，尤其是改革股、重组股，那么同样可以跑赢大盘。

　　实践再次证明，每年的12月，中小盘股胜于大盘股；中低价股胜于高价股；外生成长性股胜于内生性成长股；隐形新型产业股胜于显性新型产业股；个股胜于指数；投资者拼的不是资金、胆量和运气，而是智慧、眼光和心态！

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