谭浩俊：不能因股市剧烈震荡而放慢改革步伐

　　在上周五(8月21日)召开的证监会例行新闻发布会上，新闻发言人张晓军表示，《证券法》修订草案4月已进行了第一次审议，目前立法机关正按照立法程序进行完善，证监会将积极配合立法机关的立法工作，尽快进入第二次审议。

　　说到《证券法》修订，最受关注的无疑是注册制。注册制能否推出以及何时推出，关键要看《证券法》如何修订、何时才能修订完毕以及能否将注册制作为证券市场改革的重要内容。否则，注册制仍是纸上谈兵。

　　在前期股市火爆时，注册制呼之欲出，有关《证券法》修订的分析和传言也是随处可见，甚至出现了今年6月底前完成《证券法》修订，9月底前推出注册制这样的时间表。

　　但近段时间，注册制就像躲猫猫一样，突然从舆论中消失了。《证券法》修订也变得鸦雀无声，要不是证监会新闻发言人提出《证券法》的修订问题，可能很多投资者已经忽略了《证券法》修订一事。原因或许在于，股市出现了剧烈震荡，无论是管理层还是投资者都把关注焦点转向如何稳定市场。

　　事实也是如此，在面临金融风险时，谁还有心思关心《证券法》的修订和注册制。更何况IPO刚刚恢复不久又暂停了，再来谈注册制岂不是在伤口上撒盐，加剧市场震荡。

　　从表面上看，这样的分析和思考确实有道理，但冷静思考一下就不难发现，A股市场之所以出现各种各样的问题，或与改革力度太小、内在矛盾和问题迟迟未得到解决有关。就像IPO一样，在审批制下，一些本来不符合条件的企业也能获得通过，结果大量的劣币被送进市场，劣币对良币形成了严重的挤出效应。

　　更重要的是，A股市场长期存在的“只进不出”现象一直解决不了，这也让劣币在股市有了良好的生存土壤，有大肆牟取不当利益的机会，使得股市难以有效成为融资平台、资本运作平台以及企业规范平台。

　　这些年来，到底有多少不法企业、劣质企业和无良投资者从股市中获取了多少财富，可能难以统计。而那些热心于股市投资的投资者，特别是普通投资者，却遭受了严重损害。

　　此轮股市震荡，粗看是不规范的场外配资、恶意做空等原因造成的，但细想并不尽然。这些投机机构及个人投资者，之所以能做出这样的行为，与市场监管机制不健全有一定关系。

　　在面对这样的局面时，如果因此变得缩手缩脚，不敢再大胆改革，对不规范行为进行严厉查处，不敢对不法投资者说“不”，我们可能将面临更加剧烈的市场震荡，甚至引起投资者恐慌。越是艰难时刻，就越应该进行改革，通过改革解决市场运行中存在的矛盾和问题，这也是中国改革30多年来的经验总结。

　　在股市尚未完全企稳时谈改革或许要承担一定风险，特别是注册制改革可能引起一些投资者的恐慌。但没有新鲜血液补充进来，没有投资者对改革的期待，没有消除人为不良因素，股市中存在的矛盾和问题就难以得到解决。暂停的IPO恢复就可能形成新股发行的堰塞湖，那时风险就会更大。

　　也正因为如此，《证券法》的修订步伐必须加快，只有这样才能给投资者一种信心，一种管理层有信心通过改革解决股市各种问题的信心，否则恐难以让股市真正恢复正常。

　　股市出现剧烈震荡，不是市场停止改革的借口。如果因股市震荡就放慢改革步伐，说明有关方面还因为关注市场而有些投鼠忌器、畏首畏尾。但归根到底，只有改革才是解决股市各种问题的良药，只有改革才能让股市走向真正的可持续发展。