皮海洲：若救市向某些力量屈服 A股很难挺直腰杆(4)

　　===本文导读===

　　皮海洲：若救市向某些力量屈服 A股很难挺直腰杆

　　钮文新：救市中券商表现最差 需要为救市战斗

　　救市救出了幺蛾子 A股重回“吃奶时代”的教训

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　　皮海洲：若救市向某些力量屈服 A股很难挺直腰杆

　　7月6日，证金公司大举入市救市，这也拉开了国家队救市的序幕。然而，在历时了30个交易日的救市之后，证金公司的救市行动突然宣告结束了。8月14日，证监会新闻发言人邓舸表示，随着市场逐步趋向常态波动，应该更加发挥市场自身调节作用。今后若干年，证金公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但是一般不入市操作。当市场异常波动，可能引发系统性风险时，证金公司将以多种形式维护市场稳定。

　　正如证监会新闻发言人张晓军在7月31日的新闻发布会上所强调的那样，维护资本市场稳定是中国证监会履行监管职能的应有之义，在出现市场大幅波动和异常情况时，为维护市场稳定而采取减少或暂缓新股发行的措施是必要的。张晓军同时也表示“应急管理中采取的一些措施具有短期性质”。也正因如此，救市的结束是意料之中的事情，毕竟一个市场不可能始终处于非正常状态。

　　但证金公司救市如此快地结束却是出乎大多数投资者意料之外的。因为这30个交易日的救市根本就难言成功。证金公司这30个交易日的救市，最大的功劳就是缓解了股市的流动性危机。但从其他方面来说，救市距离成功还存在很大的一段距离。

　　以指数而论，证金公司救市的前一天也即7月3日，上证指数的收盘位置是3686.92点，最高位置是3927.13点。而宣告救市结束的8月14日，上证指数收盘位置是3965.33点，最高益是4000.68点。指数上涨非常有限。而从本周随后的走势来看，这小小的一点成果也都已经丢失。因此，从救指数的角度来说，救市基本上没有取得成效。

　　而从投资者的信心来说，证金公司的救市同样没有取得成功。救市的关键就是要救投资者的信心，但在这一方面，证金公司本轮救市的成效甚微。由于本次股灾中的指数暴跌，股市连续出现千股跌停的局面，这不仅是对投资者财富的毁灭，也是对投资者信心的一次摧残。因此，要恢复投资者的信心，这就需要一个相对较长的时间。但从30个交易日的救市情况来说，投资者的信心目前还是很脆弱的，投资者还离不开国家队的保护。在这种情况下，证金公司结束救市，这只能让投资者处于一种无助的状态。

　　因此说，证监会宣告结束救市这是非常仓促的。目前的股市根本就没有进入正常状态，所谓“市场逐步趋向常态”这完全是自欺欺人。实际上，本周A股市场的走势已经证明了这一点。如本周二，A股市场再现千股跌停的局面，当天上证指数暴跌245点，上证指数、深成指、创业板、中小板四大股指的跌幅均超过6%。两市跌停的非ST类个股接近1600余只。这种局面与股灾中的A股市场已没有什么两样。仅就这一天的走势而论，A股救市几乎可以宣告失败。

　　个人以为，证监会急于宣告结束救市，这对市场是极不负责的。而之所以会作出这种选择，不排除证监会是迫于各方面压力的结果。因为自从证金公司入场救市以来，来自各方面的指责都直接指向救市。既有来自国内的，也有来自国外的，也包括来自内外勾结的。最典型的是IMF，对中国救市提出异议，敦促中国最终退出所采取的股市救市措施，把市场决定权还给普通投资者，让市场力量促使价格稳定下来。

　　其实，对于任何一个国家的股市来说，救市都是不可避免的，包括美国股市同样也是经常救市。为什么美国政府的救市可以不受指责，而中国的救市却要受到来自内外的压力？这是一件发人深省的问题。如果在救市的问题上，中国证监会挺不直腰杆，而是向某些力量表示屈服，那么中国股市也就很难挺直腰杆了。

　　钮文新：救市中券商表现最差 需要为救市战斗

　　五大券商又在呼吁降准了。按照当前的流动性情况，这当然是正确的主张，但我的问题是：你们自己在干什么？

　　最近听到市场反应：在整个一轮救市过程中，表现最差的就是券商。投资者给我的直接感受是：哀其不幸，怒其不争。说它不幸，是因为它的股价惨遭蹂躏，屡创新低；说它不争，是因为券商主帅和业者对其市况无动于衷，视而不见。更让人深感恶心的是：政府在救市，券商们不是积极配合、积极行动，从维护自身的市值做起，而是把全部身体靠在政府身上。甚至祭出各种畸形言论，认为救市无用，更有“顺势而为”者只顾个体利益，而无视国家民族大义的行为。

　　我们说过，券商作为股票市场的一线部队，不仅要用钱帮助国家力挺股价，尤其是自身的市值，还得用嘴帮助政府、也是帮助自己引导市场预期。哪曾想到，它们居然会帮倒忙、开倒车。我说券商豢养了一群“聪明的蠢货”，投资者当中认同者很多。说他们聪明，是因为他们总在“抖机灵”，以唱反调的方式证明自己高人一等；说他们愚蠢，是因为他们在自毁长城，强奸自己的饭碗。说到这儿，我真怀念中国第一代证券人--汤仁荣、阚治东、张国庆等等，那是一群敢作敢当的人，遥想当年救市，交易所召集各大券商开个会，自己就完成了，那还用政府亲自出面？

　　可现在呢？要打仗了，我们的一线部队在哪？这些一线部队在替谁打仗？

　　说实话，有时我很羡慕美国政府。因为华尔街再牛，也不敢和政府和美联储的政策作对，而且是俯首帖耳，亦步亦趋。为什么？因为他们懂得什么是共同利益。但我们中国的市场经济是不是太过了？我们的金融资本主义使得金融资本至高无上到了比华尔街更华尔街的程度？可以藐视一切大义而谋取私利的程度？

　　去看看嘛，中国券商股已经变成了市场中最为脆弱的板块，整个金融股变成了没有骨头的面团，变成了任人宰割的、做空中国的突破口。面对此情此景我无言以对。我认为，如果中国金融业的观念不改、行为不变，中国改革大业将被金融之手葬送。因为，这些金融人面对国家利益想的是本位利益、面对本位利益想的是部门利益、面对部门利益想的是自身薪水。

　　不是吗？最近，多少金融人因为国有金融机构降薪而毅然决然地辞职？这些人哪谈得上什么“忠诚度”？那有什么“义”字可言？最多就是“哪有肉就往哪跑”的、极其本能的动物嘛！问题是这个社会对于这样的现象不以为耻，反以为荣。认为是正常现象，毫无伦理可言。

　　说这个现象不只是因为痛恨这个现象，而是想说，如此一线战士，它们能为国家、为民族而战？这不就是汉奸的德行？在金融战场上，它们能不被私利诱惑？能不为私利而背叛祖国？那些用人单位你们也该长长眼睛，看看你们用的是何等品行、何等嘴脸的货色，是人？还是跟着肉跑的动物？

　　也许有人会说，市场经济不就是趋利的经济？错。市场经济一定是大义前提、法治前提之下“趋利经济”。尤其是在金融战场上，那些见利忘义，甚至掉转枪口的人一定是死罪。

　　我很担忧。中国经济已经高度融入国际社会，中国金融已经高度全球化。在我们需要进一步开放的背景之下，如果我们的“金融战士”不是一心为国效力，而是谁有钱就听谁的话，谁有钱就跟着谁跑，那这样的开放预示着什么？这样的问题，值得全体国人深思。（来源：中国经济周刊）

　　救市救出了幺蛾子 A股重回“吃奶时代”的教训

　　上周末证监会刚表态证金公司“一般不入市操作”，只有当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时才会“继续以多种形式发挥维稳作用”，话音未落，本周二A股市场暴跌逾6%，再现千股跌停一幕。人们形象地比喻为国家要给A股断奶，但A股立刻耍起小孩子脾气说那我死给你看，倒逼国家不能断奶。

　　按理A股市场已进入青年时期，早就过了婴幼儿时期，缘何现在又重新回到了“吃奶时代”？这说明A股已经是个病人，并且病得不轻，需要特殊的照料。这中间的教训是什么？市场各方都应认真反思。

　　救市救出了幺蛾子

　　虽然今年A股市场仍然名列全球股市涨幅榜的前列，但现在这个话有点说不响，如果不是大规模的暴力救市，现在A股市场能不能还留在涨幅榜的前列，就要打一个大大的问号，更让人难堪的是A股市场现在仍然离不开国家真金白银的救助。而其他国家的股市不管表现怎么样，但总还是一个能够正常交易且自我修复的市场，但A股市场现在却像得了软骨病，离不开“国家队”的支撑，甚至成了国家的一个负担，这是很不正常的。

　　A股市场本轮股灾突如其来，国家救市是应该的。但是客观地说，“国家队”入场救市时的股价并非很低，不少股票股价其实仍很高，跌破净资产的股票只是极少部分，而股价跌破净资产的现象本来就长期存在，并不是什么大问题。为什么这个时候一定要救市呢？因为在短时间内股市跌得太狠了，跌得没人敢买股票，市场无法正常交易了。

　　过去A股市场也出现过交易清淡的情况，有的股票全天交易只有几千股，但并没有产生系统性风险之虞。当时的情况主要是市场低迷，买者只愿低价进货，卖者不愿低价出货，市场有价无市。以今天的眼光来看，当时的股价确实便宜，即使这样，买的人还是不多，因为人的本性就是买涨不买跌，只要看不到涨的希望，再便宜的股票也没人买。现在这些股票价格起码是当时的几倍，有的甚至涨了千倍，但大家还在追着买，终于酿成了股灾。

　　“国家队”就是在这种背景下去救市的，买进的就是这些从天上跌到半空中的股票，比起市场低迷时期的股价仍然高了很多。很多人说“国家队”救的是流动性，不管股价高低。从“国家队”买进的股票看，五花八门，真的是不管股价高低，有的股票根本就没怎么跌，却也买进了，竟然还买进了垃圾股。这就产生了严重的后遗症，等于国家在为这些股票过去的狂炒背书。现在市场炒作的底气更足了，一只不伦不类的梅雁吉祥(600868)就敢炒到天上去，救市救出了幺蛾子。

　　老毛病什么都没改

　　那么严重的股灾仅仅发生在一个多月前，曾经让所有人刻骨铭心，那种失去流动性之后的崩溃还历历在目。大家接受教训了吗？没有！现在仍在讲故事，甚至变本加厉。戴上了证金概念股帽子的梅雁吉祥，就敢从涨停板到跌停板、从跌停板到涨停板这么来回折腾，庄家该有多少筹码砸在了手上？一旦市场重回跌势，流动性再度丧失，这些筹码怎么逃得出去？还指望“国家队”来接盘吗？还有洛阳玻璃(600876)，打着央企重组的旗号炒到了天上，而H股股价不为所动，仍只有不到6港元，说明这种故事没什么吸引力。

　　让人大跌眼镜的是，很多市场人士一边总结教训说，股灾以后单纯讲故事的股票不行了，一边又煞有介事地分析起央企重组的“钱途”来，其判断逻辑与股灾前一脉相承。“中国神车”殷鉴不远，很多人又憧憬起“中国神船”。智者不会连续两次犯同样的错误，但A股市场总是重蹈覆辙。中国中车(601766)已经充分说明，央企合并对公司垄断市场有好处，但对股票本身却是利空，因为合并以后盘子更大了，成了巨无霸，炒不动了。这个道理经过股灾的教训，仍然又被很多人丢在了脑后。

　　不作就不会死，但A股仍然作天作地。看看那些莫名其妙创出新高的股票，想想时不时出现的千股跌停场面，听听“国家队”不能走的强烈呼声，后股灾时代该如何维稳呢？“国家队”再也不能不分青红皂白地只管解救流动性了，对股价曾经炒到天上去的股票，不跌回到地上是不应该去救的。但这次股灾的教训就是没有人吸取教训，A股还是老毛病，几乎没有什么改变，现在更是一夜回到“吃奶时代”，成了长不大的孩子。这种打击是灾难性的，因为这已经不像是一个股市了。（来源：证券市场红周刊）