皮海洲：管理层真正要寻找的救市钥匙是什么

　　8月4日的走势对于市场技术派来说至关重要。如若下行，上证指数将跌破3500点，有考验3373点之忧。如若上行，至少可以化解短期跌破3500点的风险，不排除再走一波反弹行情的可能。而从8月4日最终的走势看，市场选择了后者。当天上证指数大涨133点，涨幅3.69%。而创业板的涨幅更是达到6.12%，两市涨停个股达到650余只。

　　4日的走势之所以能够化险为夷，显然与管理层的三道救市金牌有关。首先，沪深交易所融券规则T+0改为T+1，该交易细则的改变事实上进一步限制了做空者的空间，监管层再次针对空方发力体现其希望股市重回强势格局；其次，继前期14个异常交易账户被限制后，3日四大超级散户账户也被限制交易，一定程度上减少了市场非理性波动；最后，中信证券等券商称即日起暂停融券交易，证监会也严查高频交易涉嫌违规行为，两大潜在做空力量被打压，有利于加速大盘止跌反弹。正是基于这些救市利好，4日的股指终于再度拉出百点长阳。

　　那么，这是否意味着管理层找到了救市的钥匙，A股市场的救市之路从此踏上坦途呢？对于这一点，投资者显然还不宜过于乐观。

　　在经历了6月26日A股市场2000只股票跌停的惨剧之后，从6月27日开始，管理层以央行降准、降息的“双降”拉开了A股市场救市的序幕。到7月4日叫停IPO，以及随后证金公司的救市资金进入股市，A股救市掀起高潮。应该说，从救市开始到现在，管理层出台的任何一项救市措施，对于股市维稳都是有积极意义的。不论是证金公司的真金白银入市，还是证监会推出的“五选一”，要求上市公司拿出维护股价稳定的方案，这些都是有助于股市走出困境的。

　　但救市以来的行情走势并不象人们预计的那么乐观。在管理层采取救市行动之后，上证指数仍然下跌了800余点，直到7月9日探底3373点，股指才出现回稳的走势，但股指在上摸4184点之后，又出现了回调的走势。而且“7.27”再次出现千股跌停的现象，两市多达1800只股票集体跌停。因此，仅就行情的发展而论，救市的效果其实是不明显的。尽管管理层前前后后出台了很多的救市措施，但这些措施似乎都没有发挥出应有的作用。

　　那么，这一次的三道金牌是否就是管理层要找的救市钥匙呢？个人以为，尽管三道救市金牌给市场带来了短线的利好刺激作用，但实际上三项措施，尤其是融券交易T+0改为T+1，甚至中信证券等券商将其升级到直接暂停融券交易，此举对股市行情的影响是相对有限的。毕竟在目前市场融资融券业务畸形发展的情况下，融券额度很小很小，与融资相比几乎可以忽略不计。所以，融券交易改为T+1，其救市的意义更多在于心理作用。实际作用其实非常有限。

　　其实，就目前的救市来说，管理层的政策措施已经出台了不少，虽然还有继续出台救市措施的必要，但更重要的是，对于已出台的政策措施，要做好贯彻落实工作。比如，上市公司大股东及重要股东6个月不能减持，以及大股东增持政策，目前执行的效果难以令人恭维。如新日恒力的二股东正能伟业，不仅不兑现增持承诺，相反还以协议转让的方式将自己的持股全部清空。又如，某些上市公司高管仅仅只增持公司股票100股、300股，这完全是对救市政策的恶搞。

　　所以，对于时下的救市来说，当务之急不是寻找救市钥匙。实际上，真正的救市钥匙，就是上下一心，同心同德，共同救市，劲往一处使，心往一处想。正所谓人心齐、泰山移，只要做到了团结一心，又哪有救市不成功的道理呢？而当下的救市，仿佛成了证金公司一家的事情，其他人各怀鬼胎，各人打着各人的小算盘。甚至就连管理层在救市的同时还在考虑着IPO与注册制的事情，不敢公开承诺救市资金短期内不会退出，而上交所也是把战略新兴板挂在嘴上念个不停。舆论方面则在不停地为救市泄气，说什么救市不是救指数、不是救某个点位。在这种情况下，市场又如何能上下一心呢？因此，同心同德，全力以赴，这才是管理层真正要寻找的救市钥匙。