皮海洲：若救市向某些力量屈服 A股很难挺直腰杆(3)

　　救市救出了幺蛾子 A股重回“吃奶时代”的教训

　　上周末证监会刚表态证金公司“一般不入市操作”，只有当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时才会“继续以多种形式发挥维稳作用”，话音未落，本周二A股市场暴跌逾6%，再现千股跌停一幕。人们形象地比喻为国家要给A股断奶，但A股立刻耍起小孩子脾气说那我死给你看，倒逼国家不能断奶。

　　按理A股市场已进入青年时期，早就过了婴幼儿时期，缘何现在又重新回到了“吃奶时代”？这说明A股已经是个病人，并且病得不轻，需要特殊的照料。这中间的教训是什么？市场各方都应认真反思。

　　救市救出了幺蛾子

　　虽然今年A股市场仍然名列全球股市涨幅榜的前列，但现在这个话有点说不响，如果不是大规模的暴力救市，现在A股市场能不能还留在涨幅榜的前列，就要打一个大大的问号，更让人难堪的是A股市场现在仍然离不开国家真金白银的救助。而其他国家的股市不管表现怎么样，但总还是一个能够正常交易且自我修复的市场，但A股市场现在却像得了软骨病，离不开“国家队”的支撑，甚至成了国家的一个负担，这是很不正常的。

　　A股市场本轮股灾突如其来，国家救市是应该的。但是客观地说，“国家队”入场救市时的股价并非很低，不少股票股价其实仍很高，跌破净资产的股票只是极少部分，而股价跌破净资产的现象本来就长期存在，并不是什么大问题。为什么这个时候一定要救市呢？因为在短时间内股市跌得太狠了，跌得没人敢买股票，市场无法正常交易了。

　　过去A股市场也出现过交易清淡的情况，有的股票全天交易只有几千股，但并没有产生系统性风险之虞。当时的情况主要是市场低迷，买者只愿低价进货，卖者不愿低价出货，市场有价无市。以今天的眼光来看，当时的股价确实便宜，即使这样，买的人还是不多，因为人的本性就是买涨不买跌，只要看不到涨的希望，再便宜的股票也没人买。现在这些股票价格起码是当时的几倍，有的甚至涨了千倍，但大家还在追着买，终于酿成了股灾。

　　“国家队”就是在这种背景下去救市的，买进的就是这些从天上跌到半空中的股票，比起市场低迷时期的股价仍然高了很多。很多人说“国家队”救的是流动性，不管股价高低。从“国家队”买进的股票看，五花八门，真的是不管股价高低，有的股票根本就没怎么跌，却也买进了，竟然还买进了垃圾股。这就产生了严重的后遗症，等于国家在为这些股票过去的狂炒背书。现在市场炒作的底气更足了，一只不伦不类的梅雁吉祥(600868)就敢炒到天上去，救市救出了幺蛾子。

　　老毛病什么都没改

　　那么严重的股灾仅仅发生在一个多月前，曾经让所有人刻骨铭心，那种失去流动性之后的崩溃还历历在目。大家接受教训了吗？没有！现在仍在讲故事，甚至变本加厉。戴上了证金概念股帽子的梅雁吉祥，就敢从涨停板到跌停板、从跌停板到涨停板这么来回折腾，庄家该有多少筹码砸在了手上？一旦市场重回跌势，流动性再度丧失，这些筹码怎么逃得出去？还指望“国家队”来接盘吗？还有洛阳玻璃(600876)，打着央企重组的旗号炒到了天上，而H股股价不为所动，仍只有不到6港元，说明这种故事没什么吸引力。

　　让人大跌眼镜的是，很多市场人士一边总结教训说，股灾以后单纯讲故事的股票不行了，一边又煞有介事地分析起央企重组的“钱途”来，其判断逻辑与股灾前一脉相承。“中国神车”殷鉴不远，很多人又憧憬起“中国神船”。智者不会连续两次犯同样的错误，但A股市场总是重蹈覆辙。中国中车(601766)已经充分说明，央企合并对公司垄断市场有好处，但对股票本身却是利空，因为合并以后盘子更大了，成了巨无霸，炒不动了。这个道理经过股灾的教训，仍然又被很多人丢在了脑后。

　　不作就不会死，但A股仍然作天作地。看看那些莫名其妙创出新高的股票，想想时不时出现的千股跌停场面，听听“国家队”不能走的强烈呼声，后股灾时代该如何维稳呢？“国家队”再也不能不分青红皂白地只管解救流动性了，对股价曾经炒到天上去的股票，不跌回到地上是不应该去救的。但这次股灾的教训就是没有人吸取教训，A股还是老毛病，几乎没有什么改变，现在更是一夜回到“吃奶时代”，成了长不大的孩子。这种打击是灾难性的，因为这已经不像是一个股市了。（来源：证券市场红周刊）