沪港通存三大好处 投资攻略详解(6)

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　　沪港通试点获批引5500亿资金活水 投资攻略详解

　　去年3月，证监会出台政策，允许在中国内地工作和生活的港、澳、台居民开立A股账户。一年之后，沪港通业务建立了沪港两个市场之间的资金流动渠道。短期来说，沪港通的实施将为内地市场引入新的投资者和资金活水，提振市场信心和活跃度，对长期估值偏低的蓝筹股以及AH股等板块是直接利好。

　　据证券日报报道，我国资本市场的对外开放再下一城。4月10日，证监会发布公告明确沪港通的原则及制度，沪港通总交换额度5500亿元。上交所表态称，下一步将根据公告，与有关各方进一步协商，尽快达成交易和结算等合作协议，并完成规则、业务、技术等相关准备工作，在6个月内正式推出沪港通业务。

　　公告指出，上海证券交易所和香港联合交易所将允许两地投资者通过当地证券公司(或经纪商)买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。同时，沪港通遵循两地市场现行的交易结算法律法规和运行模式。

　　投资标的方面，试点初期，沪股通的股票范围是上海证券交易所上证180指数、上证380指数的成份股，以及上海证券交易所上市的A+H股公司股票；港股通的股票范围是香港联合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成份股和同时在香港联合交易所、上海证券交易所上市的A+H股公司股票。双方可根据试点情况对投资标的范围进行调整。

　　投资额度方面，试点初期，对人民币跨境投资额度实行总量管理，并设置每日额度，实行实时监控。其中，沪股通总额度为3000亿元人民币，每日额度为130亿元人民币；港股通总额度为2500亿元人民币，每日额度为105亿元人民币。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。

　　至于对投资者的要求，公告指出，试点初期，香港证监会要求参与港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者。

　　国泰君安首席经济学家林采宜认为，沪港通将对券商带来经纪业务和融资融券业务方面的业绩提升，同时，对估值较低的大盘蓝筹来说是比较大的利好。而从交易制度来讲，沪港通的推出可能预示着蓝筹股T+0有望于年内推出。

　　中原证券研究所所长袁绪亚称，沪港通的推出对A股资金流入有积极作用，同时，将为上交所带来可观的交易量，亦为港股市场注入“活水”，可谓双赢。

　　增量资金入市 有助稳市场挤泡沫

　　沪港通横空出世，再次助燃了市场对蓝筹股的热情，昨日上证指数也大幅上涨。不过，证券时报记者调查发现，大部分机构对沪港通是否能持续提升大盘持保守意见，对证券行业来说，沪港通的推出带来的佣金收入有限，但长远看有利于提高内地券商综合能力。

　　A股难起波澜

　　据证券时报报道，沪港通具体实施细则尚未出台，联合公告也表示正式推出尚需6个月准备时间，而初期3000亿元额度的沪股通仅相当于A股1天半的日均交易额。

　　对此，东方证券研究所首席宏观经济学家邵宇认为，沪港通的推出短期对市场的实质性影响有限，更多来自估值层面的驱动。他同时表示，AH股指数持续处于折价状态，约20余家AH股出现折价，尤其是金融、建材、交运等大盘蓝筹股，未来存在一定估值修复的空间。

　　首创证券研发部副总经理王剑辉表达了同样的观点。他认为，沪港通涉及到上证180成分股，超出之前仅包括上证50成分股的预期，但就目前看，大多蓝筹AH股估值比较接近，溢价也不太明显，对大盘影响有限；而在另一方面，沪港通带来的资金分流反而会对小盘股产生趋势上的压制。整体看，他认为正面效应较大，因为这反映了国内资本市场国际化的发展思路，加大了国内市场改革的预期。

　　从长期影响看，邵宇认为，沪港通的推出有利于推动估值体系和投资理念的对接，优化投资者结构，促进资本市场的健康发展。增量资金的入市或将更倾向于长期稳定投资，挤压短期泡沫。

　　利多证券业发展

　　对于大部分券商来说，经纪业务收益或许是沪港通所带来的最直接收入，但因初期试点额度不高，加之佣金率的下滑趋势，券商受益有限。

　　“沪港通的便利性毫无疑问会提高客户投资积极性，之前通过有港股牌照的中资券商投资港股程序繁琐，额度控制更加严格。”中信证券分析师在昨天的电话会议中指出，2500亿元的港股通额度，以香港市场千分之二的佣金率计算，每买卖一次可以为券商带来的佣金收入为5亿元。

　　这仅相当于2013年整个行业经纪业务佣金收入129亿的3.87%。而沪港通意味着将会有更多券商参与香港市场经纪业务，佣金率下降在所难免。“部分中小券商已将其港股佣金率降低至万分之八至千分之一的水平。”上述分析师透露。

　　同时，中信继续维持证券行业2014年整体零增长或微弱增长的判断。

　　“互联网影响下，中信测算2014年券商经纪业务佣金收入将下降20%-25%。”上述分析师说，这将正好抵消2014年投行业务及融资融券业务的增量收入。

　　华南一家券商高管认为，对于券商自身，还需要准备账户对接系统，同时对港股加强研究，研究所可能会招揽和培养H股研究人员，券商香港经纪业务规模可能会有一个小高潮，同时对接内地的研究体系，投资内地的优秀公司。

　　“总的来说，在内地香港拥有较大市场份额和研究咨询能力较强的券商受益较大，如国泰君安、申银万国、中信、中金和招商等。”他说。

　　这是内地券商第一次整体“走出去”对外展示自己，华南一家券商非银分析师认为，长远看内地券商的综合能力将得到提升。

　　沪港通可投港股266只A股逾500只

　　7年前，港股直通车戛然而止；7年后，沪港通倏然而至。

　　据证券时报报道，港交所主席周松岗表示，未来不排除和深交所合作。市场人士指出，中长期来看，沪深港交易所一体化值得期待。

　　沪港实现互惠互利

　　香港财政司司长曾俊华表示，沪港通的推出对加强两地金融合作具有重大意义。对内地来说，互联互通有助于提高内地投资港股的参与度，促进市场成熟稳步发展，推动资本项目逐步开放，并有助于人民币国际化进程。

　　周松岗表示，沪港市场建立互联互通机制标志着内地资本市场对外开放迈出了一大步，也是香港金融发展史上的一个重要里程碑。他指出，沪港通机制下内地机构及个人投资者可投资香港266只股票，而香港投资者可投资上海A股逾500只股票。此外，周松岗还表示，不排除未来和深交所合作。有分析认为，在沪港互通之后，如果深交所与港交所进一步合作，将有利于A股市场整体引入海外资金。

　　促进内地资本账户进一步开放

　　周松岗表示，该机制将会为香港人民币投资提供更广阔出路。

　　香港金管局发言人表示，香港与上海的资本市场进一步互联互通，能够为人民币跨境使用和循环开通新渠道，对香港离岸人民币业务的发展会有重大作用，是一个新的里程碑。今后在内地资本市场双向开放及人民币国际化进程中，香港将继续发挥不可替代的独特功能和地位。香港金融发展局主席史美伦表示，该举措是在人民币逐步实现自由兑换，迈向国际化过程中的又一重要布局。

　　中银国际保诚资产管理董事长谢涌海表示，扩大投资可以增加人民币使用量，人民币资金池可因此增加。投资者可以有更多渠道投资人民币产品，有利于离岸人民币市场进一步扩大。

　　恒生银行执行董事冯孝忠预计，未来离岸人民币整体交易量将增加，香港有望解除每日2万人民币兑换限额，但对人民币汇率影响不大。

　　外资或加码A股投资

　　受沪港市场互联互通的消息刺激，昨日，沪港两地市场应声而动。

　　谢涌海表示，沪港两地股票市场互联互通一旦落实，将刺激两地交易所的成交量，内地市场增加国际投资者，香港市场引进内地投资者，从而改善投资者结构。他预计，未来A+H差价将会收窄。他还认为，沪港通试行后未来额度会随市场需要逐步增加。

　　第一上海证券有限公司首席策略师叶尚志表示，沪港股市互联互通或只短期炒作，部分A+H股价差较大或有较大波动。香港佳盛移民投资资产管理有限公司总经理王昕则表示，部分只在H股上市的互联网、博彩板块将因此提高估值。

　　事实上，新政策也被解读为提高投资者信心，外资或加码A股投资。汇丰环球投资管理亚太区投资总监及策略投资总监马浩德表示，沪港市场互联互通将进一步加快中国改革的步伐，改革将带来长线投资机遇，进一步增强汇丰环球看好中国市场的信心。

　　此外，新政对券商而言无疑是大利好，海通国际称，相信试点有助于促进海通国际跨境业务及人民币业务发展，并为现有客户带来新的投资机会，优化资产配置结构。由于有关政策落实仍需要时间，海通国际将积极研究如何为现有及新增个人及机构客户提供相关服务，为投资者带来新的投资机遇。