水皮杂谈：投石问路或迫在眉睫 注册制是块试金石

　　当然，现在的消息还是非正式的。上周末投资界的网站和微博发布了一则重磅消息，称证监会主席在座谈注册制改革进程时表示，明年3月份争取有结果，注册制的推进前提是《证券法》修改，但是股灾之后修法推迟，或许会以国务院法律授权的变通办法处理，原则上先放开发行节奏，再放开发行的价格，发行周期在3-6个月以给企业明确的预期。

　　投资界规范地讲不是新闻媒体，也不具备发布如此重大新闻的授权，所以第二天不到实际是当天半夜，投资界就已经从网页上删除了这条新闻，原因自然不会解释，但是其他媒体照常跟进。

　　早在今年3月份两会上，李克强政府工作报告中就明确提出2015年要实行注册制，眼看已经到年底，今年注册制肯定泡汤，明年两会上，李克强如何和代表委员解释就是一个很现实的事情，肖钢提出3月份之前有明确结果就是这个意思。

　　水皮注意到此前恢复IPO的细则就有和注册制衔接的意思，不久前发布的新三板转板创业板更是为注册制直接打通了路径，新三板就是实行的注册制，而主管发行13年之久的姚刚落马为注册制的推进清除了管理层的障碍。

　　一是为货币时代转进股本时代开辟通道，M2的超发是不争的事实，流动性过剩也是不争的事实，居民没有投资渠道同样是不争的事实，注册制的实行，可以通过资本市场把过剩的流动性吸引到实体经济中去，为实体服务，为大众创业、万众创新服务；

　　七是可以推进严刑峻法投资者保护落到实处，过去审核制其实是管理层为上市公司背书，有问题难查处是因为不可能否定自己，投资者集合诉讼一直无法推进；

　　乐观的如任泽平，注册制会启动牛市第三波，以后A股涨幅不再是八千点而是几万点；悲观的则不说话，或者不肯说话怕挨板砖。

　　目前的市场比很多人预期的强，所以，券商限售的禁令取消了，证金公司减持动作也出现了，IPO也恢复了，注册制也可以公开议论了，股灾的反思也开始有人在做文章了。

　　市场是讲求平衡的，要避免大涨大跌，多空的约束机制就非常重要，在股指期货自宫之后，现在的市场调整只有靠新股供应，否则在融资额不断上升的情况下很难避免暴涨，结果也就难以避免暴跌，证监会近期的动作应该已经释放了明确的信号，投资者能不能理解就看各人的悟性。

　　欲擒故纵，兵法所言，如果注册制会导致中小创洗牌，那么在到来之前或许场内主力会反其道而行之，否则可能连跑的机会都没有，也就是说先上后下，注册制实在是一个太大的变量，一个市场的拐点，多看少动是明智的选择。