刘晓博：股市近期出现大逆转！11句话看懂它

　　1、2015年，中国股市充满了大喜大悲。其基本走向，随时在“政策”和“经济走势”的博弈中转折。

　　2、股市在3月中旬出现第一次逆转：难看的经济数据，让管理层不再坚守3400点的政策顶，国家牛市1.0在官方媒体的欢呼声中启动。但随后两个多月，疯狂的杠杆让管理层意识到危险，于是有了“去杠杆”的6月变局。但股灾的惨烈程度，令所有的人瞠目结舌，然后是救市、捉妖、锄奸。

　　3、11月，股市再次出现逆转。为了满足国际货币基金组织(IMF)的要求，以求让人民币顺利纳入“特别提款权”(SDR)一篮子货币，实现人民币国际化，证监会宣布重启IPO.为了重启IPO，一轮新的行情被发动，方式略显直白和仓促(这是政策牛市2.0的第一个逻辑).

　　4、除了“人民币冲刺SDR”，重启IPO也是为了救经济(这是政策牛市2.0的第二个逻辑)。目前中国企业负债率已经非常高，无论是银行贷款还是债券等融资方式，已经很难再大幅度加杠杆。财政政策方面，已经在暗示突破3%的赤字率红线和60%的政府负债率红线，空间也大不到哪里，所以让股市给实体经济输血，就成为唯一选择。

　　5、有人说重启IPO是利好，这当然是谎言。如果真的是这样，股灾的时候就不应该暂停IPO，而应该增加IPO以救市。但IPO会给股市带来新的兴奋点，给PE、VC带来希望和投资热情，这倒是真的。

　　6、但这不意味着下周一股市会跌，因为重启IPO是国家战略，巨额资金会护盘。看目前的态势，政策牛市2.0俨然已经启动，这从那几个有“通神能力”的分析师的言论里，可以清晰到感受到。

　　7、政策牛市2.0的“暂露头角”，捅破了债市的泡沫，也改变了未来几个月中国的投资机会。第一，会有更多热钱进入股市，参与新一轮泡沫中的狂欢；第二，抽新股游戏规则的变化，会让中签率更低，参与的人更多，也由此给二级市场带来更多的增量资金；第三，P2P、银行理财、民间借贷等，又多了生财之路。

　　8、有人预言，2016年将是风投的冬天，创业的冬天，“互联网+”的冬天。当大家都这样看的时候，政策就必须反其道而行之。所以，创业板再次活跃，随后主板市场也被点燃。只要资本市场财富神话仍然存在，实现神话的通道仍然存在，大家就有得玩，“大众创业、万众创新”就不会失去依托。而这，是启动政策牛市2.0的第三个逻辑。

　　9、种种迹象显示，IPO注册制改革的真正落地，可能需要更长的时间。即便被宣布落地，在初期也将是被管控的、具有中国特色的注册制。所以，深沪股市的扩容节奏将被控制。

　　10、但这不意味着政策牛市2.0能玩得很大(最近有人重提万点论)，要化解经济下行压力，IPO的量就不可能太小，这就好比向沸水里兑入冷水，如果冷水的量太大，即便炉灶里不断增加木柴，水温也会降下来。散户能做的，就是在水温降下来之前，赚到钱，然后走人。否则，烧水的成本就由你来承担。

　　11、IPO注册制改革、人民币可自由兑换程度增加、QDII2以及资本市场的对外开放，最终将成为国家牛市2.0的终结者。中国股市最迟在两三年后，在估值上也要跟国际接轨。目前，关起门来再玩一轮泡沫，这当然是能实现的。但对于散户来说，你要像灰姑娘一样，随时留意午夜的钟声，然后坚决离场。