无惧利空 六月开门红 暴涨引出牛市下半场主线(5)

　　华泰证券：牛市下看好券商股弹性 推荐三大主线

　　牛市下看好券商弹性

　　券商弹性佳，再配置好时机。券商受益牛市的良性循环，牛市交易量高，券商业绩好，弹性佳。A股拟纳入MSCI富时指数,将吸引海外资金入场，同时提振增量资金预期，低估值蓝筹最受青睐。券商有业绩好+政策支持+制度红利多重驱动，是配置优选。

　　5月业绩将出炉，亮丽业绩持续。两市成交持续活跃、两融维持高位运行和IPO加速推动券商业绩抢眼，2015年业绩高增长。大券商2015年ROE在20%以上，PE在15倍左右，弹性大。

　　催化剂不断，逐步落地中。IPO注册制即将推行、T+0、个股期权、资产证券化、资本账户开放、国企改革、股权众筹在逐步落地，行业边界打开，空间进一步拓开。

　　个股推荐：1)业绩释放顺畅：新大招、国信、广发、中信和海通；2)互联网金融：锦龙，国金；3)国企改革预期：光大，兴业。

　　528暴跌后华泰研究电话会议大金融纪要

　　我们其实是从不到两千点一直坚信的看好金融，最近已经4900了，最近调整大一些，我觉得很正常，因为货币进来太多，太快，是不符合我们所讲的大长牛的真正逻辑。我觉得从现在开始，我非常同意像刚才策略宏观讲的，可能要做好调整的准备。但是现在可能调整也是大家的一个共识，多说无益，关键是怎么操作。蓝筹金融和供应链金融应该怎么看。

　　现在我们知道，其实监管层，以我们最近跟证券公司的调研和银行的调研，确确实实是在查杠杆，尤其是今天有一个传言，说6月4日会有三部委的查违规资金入市的传言，这个传言也很大，因为三部委联合动手，大家心里面比较恐慌。上周五我们也说了，Homs清查的影响面也是非常大的，大家一定不要去怀疑监管层查这些的决心。包括最近两天，我从很多基金公司得到情况，现在也在查市场操纵，包括联合坐庄。我觉得这个彻查的速度和幅度，应该说波及的范围是非常广的。

　　但是这个时候是不是就是非常恐慌，手里的股票一定要卖掉呢？我自己觉得没有必要。因为未来一定是一个个股分化的大的逻辑。现在一开始调整的时候，你看今天跌的最多的金融股都是一些大盘的金融股，有一些像我们主推的金融股反而还在涨，我觉得这个个股分化是肯定的。假设我们开始查杠杆，但是各类投资者第一个选择的都是去把流动性最好的个股先卖掉，流动性好的像券商、银行这些，可能都会受到第一轮的冲击。但是我们要看到监管层的重点清查对象，真的是金融蓝筹吗？我可以肯定的说不是的。将来要查的杠杆，我们认为都是1：3以上高杠杆的这些违规入市的资金，还有对应的小额、高利率的不符合监管标准的这些帐户的融资。这些融资渠道对应的公司是哪些呢？我们很明确的可以告诉各位，就是高估值的很多公司，就是纯属讲故事的公司。从一开始的金融的下跌，慢慢的会向一些高估值，纯属讲故事的公司蔓延。我自己理解，这个调整的幅度和空间，应该来说一个多月，金融股应该是可以接受的，但是幅度由于前面像银行股这些涨的不多，今天银行股也没有跌停，我反而认为这轮调整之后，尤其是进入7月份，很有可能金融股会在下半年有一个非常明显的超额收益。大家要注意，在加仓的时点，我们判断可能就在7月份，给予一个月的调整。

　　先加的也还是金融，金融里面各项选什么，我们觉得要选那些可以联动的，就是要有H股的公司，尤其是新的IPO的公司，为什么呢？因为下半年的一个金融的主题就是人民币国际化。如果人民币要国际化，很有可能带来的国际资金，现在可能是在出，但是未来进的速度也会比较快，进的话就跟去年沪港通一样，像招商银行，还有光大银行(601818)，华夏银行(600015)，保险里面的中国平安和新华保险(601336)，券商里面我们一直强调的"新、大、招"组合，也是目前的主选。

　　我觉得在这些长期可持有的金融股上面，维持30%-40%的仓位就可以了，没有必要搞太高，剩下的如果在金融股上面配置，可以多多关注我们华泰金融研究推荐的个股，例如供应链金融。因为我们在重点推的个股里面，可以顶住市场的考验。我们推荐的金叶珠宝(000587)，今天还是涨的挺好的。

　　再次强调，这个牛市不会这么简单的结束，而今天也接触了一些基金经理，他们说牛市是不是结束了，我觉得钱进来了，就不会那么简单的出去。大概一个月的时间，是一个中期的调整，钱不会走，未来源源不断的钱还会进来，个股的分化会越来越大，包括个股也越来越多。在这个里面，能够找出牛股才是投资者最应该去关注的一点。也因此希望大家关注我们的华泰研究。所以说不用太担心，调整过后还会有新的新高出现。但是我们希望在这个调整的过程里面，尽量的减少一点损失。(华泰证券)