牛市没走：机构看涨节后A股

　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。

　　享受了连续五天的“小红包”之后，今天是A股马年最后一个交易日，要不要持股过年也进入了最后的选择时间。

　　之前有数据告诉我们，节前A股上涨的概率是极大的，现在已经得到了部分印证。那么，节后情形又如何呢？

　　统计显示，过去15年中，节后的第一天指数“开门红”的次数为8次，7次为下跌，可谓难分胜负。值得注意的是，近5年来，节后第一天竟有4次下跌。不过，按节后五个交易日来计算，平均大约收获1%的涨幅，相比于节前一周还是逊色不少。

　　数位机构人士分析认为，2015年A股将加大波动，但是从目前资金流入股市的情况来看，牛还没有走，指数不见得涨跌多少，但是可以找到赚很多钱的板块。

　　牛市里通常节后首日飘红

　　羊年第一个交易日，A股会如何走？

　　有市场人士笑言，由于春节期间亲友相聚，已入市股民津津乐道A股“收成”，会让未入市股民跃跃欲试，成为新增入市者，从而带来股市开盘后明显的新年“红包”效应。

　　早报记者梳理了过去10年，春节假期后第一个交易日，上证指数、创业板指数、上证50、中小板指、沪深300金融指数、军工指数“六大指数”的走势情况。

　　过去十年，春节后第一个交易日，上证指数上涨和下跌的次数“打平”，各为5次。但仅看最近五年，自2010年以来，仅2014年上证指数上涨了0.56%，剩下的年份大盘都以下跌收尾。

　　不过，与之对应，在牛市氛围中，的确节后指数更容易涨，而在熊市氛围中，节后指数更容易跌。

　　比如，在2006、2007和2009年相对明确的上涨行情中，春节后第一个交易日，大盘飘红。但在2008年、2010年、2011年、2012年和2013年的熊市中，节后首个交易日，大盘都是绿色的。

　　创业板股熊市也涨

　　分板块来看，春节后首个交易日，创业板指数上涨多于下跌(编注：创业板因创立时间较晚，共录入4年可统计数据)。自2011年跌0.72%后，2012年到2014年，创业板指数这三年节后首日分别涨0.75%、1.48%、2.45%。

　　市场人士称，这一方面反映了近三年结构性行情的特征，也反映了在熊市中，市场依然盼望节日红包，存量资金在小市值股票中派发红包。

　　去年年底，大盘蓝筹股走出华丽丽暴涨行情，节后大盘蓝筹股将如何表现？

　　依照过去10年的数据，上证50指数跌多涨少。其中，10年里有6年是下跌的。不过，从对应年份来看，在2006、2007和2009年的牛市行情里，其节日首秀依然是涨的。

　　再细分来看，助推上轮行情中大盘上涨的金融、地产板块的走势又将如何？依照过去的数据来看，下跌的可能性远远大于上涨，10次里面仅仅3次上涨了。

　　对于2015年的A股市场，市场较多声音认为主要看军工股的行情。历史证明，军工指数虽然只有短短三年的数据，仅在2012年下跌了0.84%，随后两年军工行情大牛，2013年春节后首个交易日的涨幅为0.98%，2014年的涨幅更是达到了4.1%。

　　其他指数方面，中小板指数也是下跌次数多于上涨，9次里共有5次下跌。

　　市场现分歧，看多仍是主流

　　值得关注的是，进入2015年，A股加大波动，并停止凌厉上涨，沪指在3100点至3400点之间箱体震荡，成交有所缩量。

　　包括私募大佬在内的一些市场人士，开始表达对实体经济的担忧。有市场人士认为，国际油价下跌，有中国需求疲软的原因，反映了中国经济结构调整压力之大，近期公布的宏观经济数据都表明，中国可能进入通缩阶段，在经济基本面承压的情况下，A股估值修复带来的行情也将到此结束。

　　不过，由公募转战私募的明星基金经理王茹远反驳道：“因为实体经济不好，一定是没有牛市的。其实这个判断肯定是错误的。”

　　在王茹远看来，现在更主要的矛盾真的是全社会的资金无处可去。其举例：“我最近了解的有几个很优秀的投顾，基本上都是中信证券把他们要产品发行的上限都订了最高限制，就是他们只给单个产品允许发16个亿，但是客户还是顽强地打过去20多亿；前段时间有几个比较优秀的(私募)，有一个募集了30多亿；另外一个是通过不同的渠道募集了50多亿。”

　　她继续说：“手上有较多房子的人，都在盘算着是否要卖掉手中的房子，择期进入股市。我现在的合伙人，其中有三个都准备把自己不用的小房子卖掉，我们一起参加一个公司的定增。包括还有我的几个合伙人的妈妈，都决定把自己老家的房子卖掉，也会通过一定的途径进入股市。”

　　对于未来社会资金的流向，王茹远判断：“我看到一些过去做房地产的企业家逐渐慢慢分批入市，但是从投资房地产的资金目前还没有进来，我觉得后面资金源源不断的力量还非常的强劲。”

　　兴业证券首席策略分析师张忆东亦认为，近期呈现的波动性行情，只是牛市的良性调整，短期的经济数据只构成扰动，不构成系统性风险。经济的“常态”在于经济不死不活，总量数据乏善可陈，甚至比去年更差，但是，不会硬着陆，不会出现系统性金融风险，这是政策底线。

　　张忆东称，中国经济和流动性处于“新常态”，经济的“新”在于经济改革和转型，也是资本市场的大机会。流动性的“常态”在于货币政策的宽货币基调会延续，而银行信用派生能力下降；流动性的“新”在于直接融资的大发展，帮助间接融资解决问题，推进改革。

　　机构看多互联网

　　2015年的大波动中，机构投资者最看好哪些板块？

　　张忆东在研报中表示，此轮牛市行情将充满大波动，不断地产生新的泡沫和“挤泡沫”，实现震荡上行。传统产业并购重组或者升级、大盘蓝筹股等板块有机会。

　　具体来看，其认为，今年蓝筹股指数和成长股指数都会收获涨幅。其中，代表成长股的创业板成分指的涨幅会比上证综指大得多，但是，从赚钱的角度则未必。蓝筹股适合做波段；而成长股适合精选投资。

　　王茹远称，对今天的市场，看似危险的地方一定是最安全的地方，“所以说不管是大盘还是小盘股，如果我参与的话，我一定就找弹性最大的参与，其他的可能都是废仓。”

　　“(去年)12月底大家把成长股一股脑的拍光，现在又反过来了，最近大家恨不得把手上的大盘股都卖了，因为一出政策的利空就急跌，反正看到跌两个点就能把自己的手上全部清仓的这种。其实，我觉得市场在这种位置倒不是特别恐慌的阶段。”王茹远说道。

　　她表示，此轮行情来得快，去得也快，建议参与那种涨起来弹性最大的行业。其指出，互联网和之前大涨的券商一样，属于弹性大的行业。加之A股将推出注册制，在所有板块中真正能享受高估值的只有互联网板块。

　　汇丰晋信基金公司认为，历年来春节前后A股都会有一波“炒年报”行情，而主要对象则是那些业绩超预期增长的企业。很多投资者买进都在赌公司“高送转”预期，年报披露前股价一般都能持续上涨。而近期证监会严查“高转送”内幕交易，市场或将转向题材股的炒作。

　　行业配置方面，其指出，政策利好下的一带一路、国企改革、核能核电、移动互联等相关股票可关注；受益节日效应的消费白马股亦可关注；作为本轮牛市的龙头，券商板块经过充分调整后有望卷土重来。