证监会例查两融“不捣乱” 新股供给增加无碍牛市

　　火爆的沪深股市本周进入阶段调整，《投资快报》记者获悉，昨日证监会召开的新闻发布会上传来“一坏一好”两则消息：一是将“适时适度”增加新股供给，一是证监会未对券商两融进行窗口指导。

　　对此，市场分析人士指出，新股供给增加未必会打乱目前刚启动的牛市节奏，在成交量已达到8000亿甚至1万亿元的情况下，股票发行对市场的冲击力比较有限，甚至可以说新股发行为市场带来新的炒作题材。这两天市场盛传的证监会近期将检查券商两融业务的消息，拖住了大盘的“牛蹄”，证监会“未对两融进行窗口指导”、只是例行检查“不捣乱”的明确表态，让市场吃下一颗定心丸。

　　证监会：未对融资融券业务进行窗口指导

　　市场分析：市场定心丸利好券商股

　　昨日下午，证监会召开每周例行新闻通气会，回应证券市场热点问题。证监会新闻发言人邓舸表示，证监会未对融资融券业务进行窗口指导。

　　这一则消息有何重要性？要知道，12月10日晚间市场盛传证监会近期将检查券商两融业务，直接让此前牛气冲天的券商股在11日出现全线大跌，整体跌幅近7%，不仅领跌两市，且拖累大盘缓住了“牛蹄”。不少投资者对这一消息的理解是：在目前两市融资余额不断攀升的背景下，监管层提出检查两融很可能意在警示风险、指导“降杠杆”，这样不仅缩小了投资者对券商行业未来成长的想象空间，对涨势过猛的券商股形成重压，且预期可能产生的“抽血”效应必会拖累大盘。

　　昨日下午，邓舸作出了明确回应，证监会的确是在进行融资融券业务管理办法的修订工作，目前修订工作正在进行中，条件成熟的时候将会按照法定程序公开向社会征求意见。证监会近期没有对证券公司融资类业务进行窗口指导，但是他们的确将启动第四季度的现场检查工作。

　　二级市场上，券商股昨日表现起伏较大，早盘一度强势爆发，个股普遍飙涨，板块涨逾7%，带动大盘指数上行，但随后冲高回落，除封一字板的西南证券(600369)外，其他个股均在高位回落，尽管个股仍普遍收涨，但涨幅大为收缩。市场分析人士表示，证监会新闻发言人上述的最新表态，一定程度上将受益券商板块，让市场吃了一颗定心丸。

　　证监会：适度增加股票供给

　　市场分析：不会对牛市造成冲击

　　11日，伴随着证监会第七批发行批文的下发，12家拟IPO公司齐刷刷地开启了新一轮的新股发行。昨日下午，证监会新闻发言人邓舸明确表示，证监会正积极推进注册制改革，在保持每月新股均衡发行，稳定市场预期的基础上，实施适度增加新股供给，建立健全基础性安排，引导长期资金入市，督促上市公司信息披露义务。

　　早在今年上半年，证监会就曾明确表示，从今年6月到年底，计划发行上市新股100家左右。公开信息显示，自6月至今的近半年时间里，已有六批、共66家公司成功发行。《投资快报》记者统计发现，伴随着11日第七批12家公司披露发行计划，年内将有78家公司完成IPO发行工作，离百家计划还差22家。

　　对于证监会的表态，有投资者担心新股供给增加会打乱目前刚启动的牛市节奏，是利空。但分析人士指出，在目前成交量已达到8000亿甚至1万亿元的情况下，股票发行对市场的冲击力就比较有限，甚至可以说新股发行为市场带来新的炒作题材。

　　有券商分析师表示，对于当前的蓝筹股行情，从2500点之下一路上涨至3000点之上，蓝筹股的估值修复行情也走到了一个关键时刻，如果没有进一步的炒作题材，仅仅依靠资金推动蓝筹股继续走高，将会出现越来越大的困难，假如新股发行上市能够激发出新的炒作热情，又有央行不断给股市注入资金，牛市也就会更加具有活力。

　　对此，申银万国证券研究所市场研究总监桂浩明也表示，新股发行对资金面的影响不会特别大，特别是在股市比较火爆的时期。他认为，在过去市场日成交量为2000-3000亿元左右的时期，目前的发行节奏可能会造成一些影响；但在成交量已达到8000亿甚至1万亿元的情况下，股票发行对市场的冲击力就比较有限。桂浩明预计此次新股发行能够平稳落地，不会造成冲击，反而会给市场提供更多操作题材，对于牛市的长期发展并非坏事。

　　违规高杠杆做两融？

　　券商喊冤并看好后市

　　市场传言有券商违规高杠杆做两融，华泰证券(601688)表示，据其了解，各家券商两融保证金比例在50%-80%不等，不存在1：3的情况，传闻中的高杠杆或是收益权互换等业务。华泰证券认为券商是牛市中的战略稀缺品种，虽然目前各种负面消息不断出台，但投资者应珍惜手中筹码。证券行业利润增速高，今年100%，明年50%，且有超预期可能，其他行业难以媲美，券商股调整后仍将获得资金青睐。

　　此外，《投资快报》记者还发现，针对近期市场对于融资融券被查、融资融券加速市场暴跌、券商两融额度用完等消息，申银万国选择用数据说话。第一，融资融券余额市值比为2.5%，跟国际水平(3%)相当，在合理的范围之内；融资融券交易占比18%，低于国际20-25%的水平，不存在两融加速暴跌的问题。第二，证券公司净资产为8000亿元，当前加杠杆的业务仅有股权质押融资(3000亿)、两融(1万亿)、传统自营(包括直投、股票、债券5000亿)，券商有效杠杆2.5倍，还是很低的水平。第三，证券公司增加杠杆当前总体还是需求不足而不是供给不足，证监会放开收益凭证、短期公司债等债务融资工具，券商离合理的5-6倍的杠杆还很远。