李大霄：对股票市场的下跌起到有效的减缓作用

　　中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　英大证券首席经济学家李大霄认为，利于稳定经济，对股票市场的下跌起到有效的减缓作用。

　　解读：

　　鲁政委：降准是对此前PMI跌破50的反应 将引导融资成本下降

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，这是对此前PMI跌破50的反应，与他们昨日微博呼吁的“以降准驱动贬值一致”，将降低金融机构成本，所释放出的长期限资金有助于稳定金融机构预期，引导融资成本下降。这也意味着中国对全球竞相的宽松做出反应意味着人民币汇率也将进入贬值通道，否则，降准就仅仅只有脉冲效果而无助于中国经济的企稳。

　　沈正阳：降准对金融板块形成利好 或加大创业板波动

　　东北证券首席策略分析师沈正阳对赢富财经网表示，央行之所有决定降准，主因近期汇率市场波动较大，同时又要保证汇率的相对稳定，若直接降息或有顾忌，因此央行决定降准。

　　沈正阳同时指出，降准将对市场带来积极作用，尤其是对金融板块形成利好，但或加大创业板的波动。

　　章俊：降准利于维护市场流动性和改善实体经济融资需求

　　摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊对赢富财经网表示，降准利于维护市场流动性和改善实体经济融资需求。

　　章俊称，降息降准的必要性是动态的。“在去年4季度，我觉得降息必要性更大，因为当时是融资贵的问题，而没有流动性趋势性收紧的问题，短期波动可以通过公开市场操作和创新工具来调节。但1月以来，跨境资本流动加大并且人民币汇率有贬值压力，因此套汇套利的资金有长期流出趋势，这种情况下，降准的必要性就上升了。”

　　章俊强调，降准需要根据流动性相机抉择。“央行最新4季度资本项目出现逆差，并且最近人民币对美元汇率出现跳水之后，传统意义上通过外汇占款来释放流动性的渠道已经收窄，而且最近一段时间外汇占款连续下降更是说明资本流出在加剧，因此在这种情况下，央行果断降准，以维护市场流动性和实体经济的融资需求。”

　　华泰证券罗毅：降准幅度超预期 有望释放9000亿资金

　　华泰证券金牌分析师罗毅表示，降准幅度超出市场预期，普降0.5%能释放6000亿元，加上额外的三农释放2000亿元，此次降准总共释放7000亿到9000亿的资金。

　　盛宏清：此番降准在预期之内可大幅度降低融资成本

　　光大银行宏观分析师盛宏清表示，此番降准是在预期之内，调整存款准备金是众望所归，单纯的下调利率是不能把市场的融资成本大幅度降下来，因为银根收住了，因而降准可以大幅度降低融资成本，支持企业开展融资活动。

　　“现在降准基于几个因素，一方面欧洲进入通货紧缩，美国一季度通货膨胀水平约为0.56%，中国1月份的通货膨胀水平为1%，2月份通胀水平在0.9%，PPI约为负3.6%，因而资金成本不能被进一步推升，”盛宏清称，另一方面，经济增长速度很可能还会下滑，为了稳增长，要稍微放松银根。

　　但他认为，放松银根并不意味要大放水，而是持续保持稳健的货币政策。此外，春节临近，降准是为了平抑春节期间资金成本的上升。

　　据他测算，此番降准预计释放资金将超过5000亿元，加上此前逆回购操作和定向操作已经有上万亿的水平，基础货币的投放和整个货币市场会平稳发展。

　　杨德龙：降准有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹

　　中国人民银行决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。

　　对此，南方基金杨德龙表示，本次降准符合之前的预期，主要针对疲弱的宏观经济数据、人民币大幅贬值、资本外流等问题，对实体经济来说是重要利好，对当前震荡调整的股市则是及时雨，有利于大盘蓝筹股引领指数再次反弹。“目前，我国商业银行存款准备金率高达20%左右，降准的要求强烈，考虑到经济增速低迷的现状，预计今年还会有一到两次降准。在货币政策方面，我国央行保持适度宽松才能适应当前经济形势，跟上全球多数央行刺激经济的节奏。”

　　广发策略降准速评：“垃圾时间”结束 “降准进攻”开始！

　　广发证券认为：我们在1月上旬提出的“三步走”逻辑得到完美印证(第一步：规范流向股市的资金渠道；第二步：加快新股上市放行；第三步：央行启动再一次的货币宽松)。根据我们此前的逻辑，前两步对股市是“垃圾时间”，而今天迈出了降准的第三步，我们认为没有什么好犹豫的，全面转向进攻！(核心逻辑并不在于降准会释放多少流动性，而在于降准终于确认了货币政策宽松通道，会再次推动居民存量资产向股市转移)。至于配置行业，考虑到大金融板块在上次降息之后机构配置力度过大，建议“降维进攻”，超配那些同样受益于流动性放松、前期机构配置力度小、且和油价上涨正相关的传统周期品——化工、油服、煤炭、有色！

　　沈建光：降准因通缩风险等三大因素

　　瑞穗证劵亚洲公司董事总经理，首席经济学家沈建光周三在接受采访时表示，央行此时决定降准因三大因素。

　　沈建光分析称，首先，股市回调以及降低杠杆等措施，为政策出台腾出了空间；其次，通缩风险加剧。第三是经济仍在恶化，特别是服务业PMI已经降至半年来新低。

　　沈建光预计1月CPI为0.8，PPI将为-3.9.

　　林采宜：降准属意料之中还将进一步宽松

　　国泰君安证券首席经济学家林采宜表示，此次降准属于市场意料之中，是国家继续实施稳健、保持松紧适度的具体表现。此外，此次降准在降低商业银行成本的同时，对实体经济发展而言，宽松政策表现进一步明显。

　　王汉锋：央行降准“股债双牛”在途中 关注低估值蓝筹

　　中金分析师王汉锋表示，央行降准，“股债双牛”在途中，此外，王汉锋建议重点关注低估值蓝筹，利率敏感板块。

　　王汉锋称，市场之前对放松的预期较高，而近期纠结盘整，对货币当局的放松又有所怀疑。而在此背景之下央行宣布降低存款准备金率，应该是超出了市场预期。

　　王汉锋认为，当前经济增长趋势依然低迷(近期的PMI数据低于荣枯线，有数据以来仅高于2009年同期)，物价持续下滑、通缩压力加大，资本外流趋势严重(近期人民币贬值，且刚刚公布的外汇数据显示四季度资本外流达5000多亿人民币)，而实体经济中的借贷成本并未出现明显下降，放松货币政策包括降准降息将是必要的举措。50个基点的存款准备金率下降，释放的流动性规模相当于约6000亿人民币，但此举信号作用会大于约6000亿流动性的作用。

　　王汉锋指出，降准对市场的影响正面。虽然市场之前已经隐含了比较多的放松预期，但最近对放松有些将信将疑，而央行的这次降准，一方面将对实体经济起到支持作用，另一方面可能还会强化市场进一步放松的预期。预期降准将在短期对市场起到积极的作用。从历史上看，虽然并不是所有的降准都能对市场起到持续的积极的影响，但考虑到当前降准的措施将有助于缓解市场流动性，且起到明显的放松信号作用，辅助短端的资金成本下降，从而实现实体经济借贷成本的下降，对市场的影响将偏正面。

　　王汉锋强调，重申2015年“股债双牛”的观点。“考虑到中国宏观环境可能的变化，中国的货币政策将从之前的‘明松暗紧’，逐步向‘明稳实松’过渡，这将有助于降低名义利率水平和实际利率水平，同时全方位改革不断持续降低市场风险溢价水平，中国市场将继续重估。央行此次降息帮助名义利率和实际利率下降，如果后续政策继续跟进，将对实体经济起到提振作用，对资本市场也将起到积极的支持作用。”

　　此外，王汉锋建议重点关注低估值蓝筹，利率敏感板块。我们相信央行的降准将帮助降低实体经济面临的尾部风险，降低金融系统的风险，而持续的改革也有望增强中国经济在中长期的可持续性，可能会修正中国中长期的增长轨道使其更可持续、更平稳。

　　“因此，我们认为凡是之前隐含了较多悲观预期的板块，都要重新修正其看法，都存在重估的空间。我们继续建议配置利率敏感的板块，推荐地产、保险、券商、银行，关注地产投资产业链在投资复苏预期支持下的机会。”王汉锋说。

　　郭田勇：未来存款准备金率或会继续下调

　　中央财经金融学教授郭田勇对此表示，过去几年央行基础货币投放渠道已经发生了很大的变化，通过外汇占款投放货币这一渠道越来越窄。

　　“存款准备金率已处于高出不胜寒的状态。”郭田勇称，未来存款准备金率可能会继续下调。

　　张宏伟：降准难改楼市基本面 “去库存”基调不变

　　同策咨询研究部总监张宏伟对此表示，当前美日货币政策发生变化，欧盟推出QE加入货币大战，若国内货币政策持续从紧将不利于宏观经济平稳增长，如果货币政策转向大幅放水，此前的改革成效则付诸东流。

　　张宏伟认为，目前与楼市相关的各种政策层面的利好很多，但政策的效果都是短期的，不代表未来楼市基本面会逐步回升，或藏更多风险。

　　张宏伟指出，由于此前企业盲动扩张导致库存增加，大多数城市仍然会面临库存量偏大的问题，也意味着2015年楼市“去库存”基调不会改变。

　　李慧勇：降准将释放逾6000亿资金 再次降息已经提上日程

　　李慧勇表示，降准符合预期，降准将释放逾6000亿资金，再次降息已经提上日程。

　　李慧勇称，降准完全符合政策逻辑和预期。“尽管市场上一直对不会降准有种种解释，但我们一直认为降准几乎是必然。我们的主要判断依据一是在热钱流出时代，高准备金率已经失去逻辑上的合理性；二是前期创新工具到期，需要新的货币投放；三是根据经济疲弱，乘数过低状况，提高货币乘数。假如降息是需求管理的话，降准就是供给管理，两者结合，效果才能出来。”

　　李慧勇指出，从1月-2月PMI及部分高频指标的表现来看，一季度经济要差于去年四季度，趋势增长率应已下行至7.1附近。预期全年GDP目标值为7.0，即开年经济形势就已经逼近政策底线，完成全年目标的压力加大，在这种情况下，货币政策除了积极参与稳增长之外别无选择。

　　李慧勇认为，本次降准将释放出资金6000亿以上。普遍降准0.5个点将释放出5000亿以上，加上对定向标准的城商行和农商行的定向降准及对农发行的额外降准，保守估计释放资金量应在6000亿以上。

　　李慧勇强调，降准将通过流动性充裕度的上升来引导资金利率下行；但经济下行、银行风险偏好普遍下降的背景下，降准对于降低融资成本效果有限，仍有必要通过降息来引导社会融资成本下行。“我们预计这次降准之后降息将提上议事日程。”

　　赵锡军：降准对市场的心理作用影响大

　　中国人民大学金融与证券研究所副所长赵锡军周三晚间接受采访时表示，央行此次降准对目前的市场心理作用影响较大，对资金面的影响要看后期的政策。

　　中国人民银行周三晚间决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　同时，央行为进一步增强金融机构支持结构调整的能力，加大对小微企业、“三农”以及重大水利工程建设的支持力度，对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。