九鼎挂牌后6天成交7亿 LP套现忙

　　5月26日，九鼎投资协议成交5884.21万元，占当日新三板市场挂牌公司总成交额的84.68%，这已经是5月19日全国股份转让系统证券交易及登记结算系统上线以来，九鼎投资连续第6个交易日唱主角，6日总成交额达7.46亿元。

　　高额股价、巨量成交，在交易清淡的新三板市场，九鼎投资无疑是一朵引人注目的奇葩。那么，是谁在迫不及待交易这家挂牌不到一个月的创投公司？种种迹象表明，疯狂套现的或许是九鼎投资LP。

　　LP踊跃换股

　　在挂牌新三板之前，九鼎曾定向融资35.37亿元，并在本轮融资中独创"管理公司股权置换LP基金份额"的模式。

　　九鼎投资总经理黄晓捷曾对记者称："九鼎股份定向增发的对象主要为三类投资者，一是九鼎股份的中高管，二是过往的LP，三是其他的战略合作伙伴。其中大部分定增对象是昆吾九鼎所管理基金的过往LP。"

　　九鼎投资《股票定向发行情况报告书》显示，2014年2月，九鼎股份以每股610元的价格向138名股东发行股份5797990股，其中向7名原股东发行股份450530股，向131名新股东发行股份5347460股。本次定向发行后股东人数为 142 人，未超过 200人。

　　根据《公司法》和《全国中小企业股份转让系统业务规则(试行) 》的相关规定，本次股票发行后，九鼎投资前10名股东中，持股比例58.94%的九鼎控股共有限售股960万股，持股比例1.08%的黄晓捷共有限售股14.7674万股，而排名第22位、持股比例0.51%的蔡蕾在本次新增持股中有30068股限售股，其他通过定增换股的LP，公司并未披露股份限售情况。

　　黄晓捷透露，九鼎投资股份置换的LP份额超过30亿元。这也意味着九鼎股份定向融资只获得了来自高管认购的不到5亿元现金；其余都是LP以基金份额来认购，并且LP认购得很踊跃。

　　巨资等待退出

　　从交易的角度来看，LP通过定增换股的权益，流动性无疑大大增强。此前只能等投资项目被并购或IPO才能退出的LP，置换了股权后，随时可以在新三板市场出货，而九鼎投资LP也确实存在套现的需求。

　　九鼎投资《公开转让说明书》显示，截至2013年10月31日，公司在管的股权基金累计投资项目209个，累计投资金额154.3亿元；已经退出24个项目，退出项目的投资金额为11.7亿元，退出项目仅占总项目的11.48%，退出项目金额也仅占累计投资额的7.58%，也就是说，还有90%以上的资金等待退出。

　　上述《说明书》披露的情况看，九鼎投资在管的实缴资金总额170亿元左右的基金，实缴金额占比71%的基金成立时间在3年内，实缴金额占比27%的基金成立时间在3~5年，而实缴金额占比仅2%的基金成立时间满5年。

　　截至2013年10月31日，公司运行5年时间以上的基金有3只，该3只基金已经进入退出期的后期。同时，按照基金合伙协议约定，九鼎投资管理的基金截至2014年12月31日没有需要清算的。这也就意味着自2007年第一只基金开始投资起，九鼎投资完全退出的基金屈指可数，经历漫长等待的LP借九鼎挂牌之后套现似乎也显得顺理成章。

　　而从九鼎投资近日的成交价看，协议成交最低价并未低于此前定向增发的每股610元，并且近日还出现每股850元、800元的天价。从这个角度看，九鼎LP就算急于套现，做的也是不赔钱的买卖。