应健中：管理层已发安民告示 可以投资布局股市(2)

　　解决资金扩容难题可让大盘由弱转强

　　5月20日和21日，沪市分别成交495亿元、484亿元，连续两个交易日低于500亿元。5月14日至21日的6个交易日中，有5个交易日的成交列入今年以来单日10大地量。这表明投资者谨慎情绪浓厚，参与热情并不高。

　　如此地量仅次于1月20日成交的483亿元。今年以来，仅有这三个交易日的沪市日成交低于500亿元。在2013年全年，沪市没有出现过日成交低于500亿元，日成交金额最低是7月9日的522亿元。不过，近500亿元的日成交算不上沪市近年来最低。2011年下半年，沪市有4个月份的最低单日成交曾低于500亿元，其中12月份的最低日成交低于400亿元。2012年沪市更是有5个月份的最低单日成交低于400亿元。其中，2012年11月14日至11月30日连续13个交易日的沪市日成交低于400亿元，11月26日的成交仅331亿元。

　　总体而言，沪市低于500亿元的日成交属于地量级别。股谚云：“天量天价，地量地价”。在T+1交易的A股市场上，成交量大小被投资者视为判断股价高低的主要指标之一。回顾以往的A股，可发现地量时期的成交不活跃，往往发生在股指相对的底部。今年1月23日创出地量时，上证指数刚好在当日跌破2000点大关。2012年11月中下旬沪市连续多日成交低于400亿元，上证指数从2050多点跌至1950多点。

　　2000点附近频现地量不意外，这个位置也被公认为底部区域。2000点大关的多次争夺，往往有资金出手护盘，大盘有惊无险。例如，5月21日沪市早盘再次跳水，上证指数急速下跌至1991.06点，创出本轮调整新低，但很快被拉起重返2010点上方。当时，中国平安、中国石化、招商银行等权重股涌现大笔委托买单，使其瞬间上涨并带动股指掉头向上。然而，当日的成交没能高于500亿元，显示护盘资金的出现只是“救得一时”，没有更多资金愿意接过做多的“接力棒”。

　　眼下，地量再现的主要原因之一是IPO即将重启。既然监管层已经明确6月到年底计划发行上市新股100家左右，而IPO重启开闸之际被视为二级市场不确定性因素增加，那么，市场上的观望气氛难免趋浓。从这几年来看，沪市之所以经常日成交低于500亿元、甚至400亿元，与资金面捉襟见肘有很大关系。A股主板持续走熊，赔钱效应尽显，一直缺乏增量资金的有效支持。

　　“地量地价”之后往往容易快速放量，带动股指走出反弹行情。例如，今年1月20日的地量过后，沪市成交于1月22日放大至841亿元，不久日成交重回1000亿元以上水平，股指由1990多点反弹至2月20日最高2177.98点。再如，摆脱2012年11月下旬连日成交低于400亿元后，上证指数在两个半月里展开一波1949点至2444点的反弹。

　　不过，这些反弹皆“无功而返”，最终还是受阻于市场资金不足。按市场人士的说法，股市近年严重缺乏资金，总流通市值上限基本就在18万亿元左右，一旦突破18万亿元，很快就会面临调整；下跌到16万亿元以下，也比较容易引发反弹。大盘股稍上涨就触及总流通市值的“天花板”，结果中小市值股票的运行空间被压缩了。

　　管理层近年来试图多途径引入长期资金入市，包括保险资金入市比例提高、QFII与RQFII扩容，以及即将试点的沪港通，但由于A股本身缺乏赚钱效应，资金面的改善很难立竿见影。银行理财产品等很活跃，使股市资金一定程度上被分流。如何在IPO扩容的同时解决资金扩容难题，改善市场供求，将是未来几年A股能否由弱转强的关键。否则，市场仅靠存量资金的“腾挪”难以摆脱低迷态势。（中国经济时报）