新股发行改革或将本周发布

　　新股发行的再度回归只差临门一脚。

　　“我们已经收到通知了，要求今天封卷并一并上报新股发行方案。我们的项目今天一早就递交过去了，现在在等正式封卷的通知。”当天上午，一家券商保荐机构的负责人向21世纪经济报道记者透露。

　　此前就有消息称，光大证券(行情 股吧 买卖点)(601788.SH)等7家保荐机构已接到监管层通知，5月7日之前需报送相关发行方案，且相关新股发行制度改革的方案已获证监会主席肖钢签字，预计本周或将对外发布。

　　此前，业界预期可能要待新股发行制度改革的方案正式出台，监管层才会出具发行批文和开始新股供给。

　　对此，上述投行负责人称，“从目前的工作节奏来看，应该是很快了。不过，我们得到的消息是，新股发行不会出现新老划断的情况。我们的项目暂时不会适用修订后的新股发行新规。届时，有必要的话，发行人将以补充预披露的方式进行修改发布。”

　　现行的《证券发行与承销管理办法》，是在2013年10月8日证监会第11次主席办公会议审议通过的，后根据2014年3月21日证监会《关于修改〈证券发行与承销管理办法〉的决定》进行修订。该《办法》分总则、定价与配售、证券承销、信息披露、监管和处罚、附则等6章42条。

　　据统计，截至目前，不包括暂停发行的4家IPO公司在内，现已过会的IPO企业共计有26家，分别由19家保荐机构承销。

　　其中，过会项目最多的平安证券有5家，光大证券有4家(包括已被证监会立案调查广东秋盛资源)，此外国泰君安、国信证券等17家保荐机构各有一单。

　　沿用过会前发行方案

　　上述保荐机构负责人告诉21世纪经济报道记者，“我们的项目还是按过会前的发行方案来制定的。按照监管部门要求，已过会企业，不论是增加还是减少募集资金项目都不可行。”

　　该负责人称，按照当前的发行程序，已过会企业在发行前的三个环节分别为封卷、会后事项、核准发行。

　　“在封卷前，我们的项目已经针对证监会的反馈意见进行了补充、完善，等审核员确认无误后即可封卷。当然，在项目执行和操作过程中，我们要与综合处保持密切沟通。”该负责人表示。“至于会后事项，监管层要求我们认真履行好核查程序，一定做好工作底稿。同样，证监会审核时也会有自己的工作底稿。”

　　据其透露，根据现行的招股说明书准则，无论在证监会核准前还是核准后，只要发生应当予以披露的事项，均应该书面说明情况并在招股书中做补充披露。

　　因此，发行人企业在审计基准日之后出现重大事项，比如经营环境、产品价格发生剧烈波动，按照招股书准则的要求，也是要补充披露的。

　　而且，发行人在刊登招股书时，要对审计报告截止日后的主要的财务信息进行增加披露。 相关情况的披露时点，要尽量接近招股书的签署日，如发生重大变化，保荐机构要督促发行人在招股书中进行更新披露并作出风险提示。

　　“除了经过审计的年报数据之外，发行人还要披露未经审计的今年一季度经营信息。不过，不用披露全部报表，只是披露主要信息，篇幅不是很大。”该投行负责人称。

　　据该负责人透露，在走完封卷、会后事项这两项程序之后，就是等待发行批文最后一环。“在会里领导会签，主席级别的负责人签字后，再由证监会办公厅正式发文并通知券商领取批文，最快当天便可进行发行披露工作。”

　　封卷时间确定先后顺序

　　至于发行批文的先后顺序，上海一位券商投行保荐人透露，“到时谁先发，谁后发，这个与封卷时间有关，谁先封卷，谁就可以先拿发行批文，与之前通过发审委的时间根本没有关系。”

　　据介绍，封卷时，审核员会要求发行人在提供的招股说明书上明确注明“封卷稿”字样及封卷稿提交时间，同时也会注明全体董事及相关专业中介机构签署意见的时间。

　　不过，领取批文时要 2次报送会后事项承诺，分别在领文和发行时，报拟刊登稿与封卷稿的差异说明。但是，如果领发行批文即发行的话，则可以合并只报一次会后事项承诺。

　　“届时，证监会在将核准文件交给发行人的当日，或者发行人刊登招股说明书的前一个工作日中午12点以前，发行人和保荐机构应提交”承诺函“，承诺自提交会后事项材料日至提交承诺函日止(即最近二周左右时间内)，无重大事项发生。”前述投行负责人称。

　　最终，按时提交承诺函且无重大事项发生的发行人，证监会安排发行;未能按时提交承诺函或有重大事项发生的，证监会则会暂缓安排发行。

　　而对于第一只新股即将于5月15开始发行的传闻，该业内人士则表示，“具体哪天启动发行目前还没有确切消息，也没办法确认。我们也问过监管部门了，只是要求我们等通知就可以了。我们已经做好一切准备，随时都可以启动发行。”

　　按照IPO最新规定，发行人拿到批文之后，可以在一年之内择机发行。但据21世纪经济报道记者了解，拿到批文的IPO公司都希望能在最短时间完成发行。“如果要等到一年左右再发行的话，我们会认为是发行失败了。”前述投行人士直言。

　　另一家券商投行的负责人则预计，IPO重启、批量发行的时间就在5月中旬左右。如果5月中旬拿到发行批文，那么，新股正式上市时点或要等到6月上旬。

　　“从程序上来说，首先要消化现有26家待上市的新股库存，只要这些公司补充好2013年年报和2014年一季报，达到材料完备之后重新封卷，就可以直接获得上市批文，然后进入询价发行上市流程。同时，发审委再对新一批新股进行初审和第二次审核。”

　　“我们认为，新股上市的密集期将是4月18日起第一批预披露的公司集中上市的时点，预计要到6月下旬。”

　　此前，2014年1月发行的新股从预披露到正式上市的时间跨度平均为67天，最小值为41天。据此推算，4月18日预披露的新股最早或于5月底上市，集中上市时间将出现在6月下旬。