改革与创新催生结构性行情

　　2016年开局不利，熔断机制的短暂实施与叫停以及对人民币无序贬值的担忧，造成了年初指数的急挫。如果把上半年的行情分成两个大的阶段，第一阶段是一月份市场的急跌，第二阶段是其余时间的震荡筑底。第一阶段市场几乎全军覆没，第二阶段指数反弹有限，但结构性行情非常精彩，新能源汽车电池产业链、黄金以及铅锌小金属、酿酒食品、无人驾驶、虚拟现实、量子通信等强主题均出现了超大盘几倍的涨幅。这反映出市场的风险偏好集中在景气行业以及前沿科技中具有广阔市场空间的主题之中。

　　下半年，风险和机遇并存。预计下半年国家将继续保持积极的财政政策和稳健的货币政策，其他产业政策也继续利好证券市场的长远发展。2016年上市公司中报将陆续公布，上市公司整体盈利恢复正增长是市场走稳的基础；6月份CPI再次回到2%以下，货币政策回旋的余地增加，宽松预期抬头；其他的风险因素，如美联储加息预期降低、英国脱欧公投的短期风险释放等，都有利于投资者的风险偏好提升。地缘政治紧张的冲击，对黄金、军工等行业板块的利好使得市场有明显的赚钱效应，在这期间，低估值的绩优股是市场上行的中坚，价格上涨驱动的行业板块有较好的机会，这些对于指数的上行起到了推动作用。此外，人民币纳入SDR在今年十月正式生效，预计外国央行购买人民币的需求开始增加，推动人民币阶段止跌反弹。加之CPI保持低位运行、PPI转正等数据可能使得投资者的悲观情绪得到缓解。而经历了一年多的长期筑底，也令市场具备了再次走强的基础。风险方面，国内企业债务问题、洪涝灾害造成的损失以及意大利等国脱欧的发展，都可能对市场产生负面作用。

　　2016年是改革与创新之年，改革方面看好国企改革。近期国企改革的进程明显加快，而且方式多样，建议关注国企改革相关主题基金。创新方面看好军工和量子通信。进入六月以来，军工股表现突出，其逻辑和过去相比有了明显的变化，就是军工企业的基本面有了质的飞跃，装备技术突破后到了快速列装的突破点。可关注中航飞机、北斗星通等。此外，我国即将发射全球首颗“量子科学实验卫星”，量子通信是我国少有的在国际上领先的领域。斯诺登事件之后，信息安全对国家安全的重要性更加突出，随着量子通信技术的突破，我国在量子通信方面正积极的布局，当千公里的光纤量子通信“京沪干线”建成，世界首颗量子科学试验卫星发射升空后，军民两用的广阔前景使得量子通信倍具想象空间。可关注神州信息、华工科技等。