追踪欣泰电气IPO造假：先行赔付方案将出炉

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　　兴业证券因欣泰电气(300372.SZ)造假上市一事投行业务遭遇“爆雷”，余波难了。

　　《第一财经日报》记者从兴业证券内部了解到，兴业证券此前向投资者承诺的先行赔付方案即将出炉，计划主动拿出数亿赔偿给欣泰电气的中小投资者，而此举被认为一定程度为对冲这一风波的负面冲击。

　　赔付方案近期拿出

　　“公司正积极与监管机构及相关部门协商拟订投资者先行赔付方案，目前方案尚在研究中。”在6月20日回复交易所的问询中，兴业证券曾称在讨论赔付方案。虽然目前最终方案尚未确定，但据本报了解，兴业证券或拿出2亿~5亿向投资者“负荆请罪”。

　　“估算来看，承担欣泰电气IPO上市期间的赔偿，算上当时的市值，预计赔5个亿，但是否要剔除系统性风险因素，还有待法院认定。如果剔除熔断等系统性风险，赔偿大概到2个亿。”兴业证券相关人士表示，赔付方案将于近期拿出，公司或还将就此事向欣泰电气追偿，以一定程度弥补公司赔付损失。

　　对于兴业证券最后会赔多少，业内说法不一。但多位投行人士以及证券律师均对记者表示，投资者人数、公告因造假被调查的时间点以及公告后股价波动是赔偿数额的主要决定因素。

　　“主要看以哪个时间节点来赔偿，看时间认定是以去年7月14日欣泰电气被立案调查的时间，还是以今年6月处罚告知书出来的时间。”华容律师事务所律师许峰对《第一财经日报》记者分析称，确立时间节点后，在此时间节点前买入并蒙受损失的中小投资者都可获得赔偿。

　　关于IPO上市造假先行赔付，业内已有先例。公开信息显示，平安证券在万福生科的欺诈上市和中介违规事件中，被没收中介业务费用2555万元，上缴2倍罚款总7665万元，同时自掏3亿元设立投资者利益补偿专项基金，最终赔偿12756名投资者1.79亿元损失。据此，某资深投行人士对记者判断称，兴业证券或面临数额更多的赔偿。

　　“赔偿的时间点应该是欣泰电气公告造假的时间。”该人士认为，兴业证券或就赔偿方案与欣泰电气协商一致，作为连带责任人也有权利向上市公司追偿。

　　不过，许峰表示质疑称：“此时出赔偿方案其实很难涵盖投资者的损失，目前欣泰电气在停牌，复牌后股价因造假投资者亏损怎么办呢？具体还是要等兴业的方案出来再看。”

　　事实上，对于先行赔付目前仅有平安证券一家先例，并且行业内无明确的先行赔付机制。业内多表示，最终的赔付方案基本会由兴业证券、欣泰电气以及监管部门共同达成默契，形成方案。

　　投行业务暂遭“连坐”

　　对于欣泰电气东窗事发后兴业证券主动积极地想要拿出赔付方案，有投行人士认为，主要目的是此事若拖下去，对兴业证券投行业务将造成更大打击，兴业证券的做法一定程度会对冲负面冲击。

　　由于欣泰电气造假风波实际上目前兴业证券所有投行业务暂时遭到“连坐”。

　　“实际状况是，在立案调查期间我们上会的投行业务确实都被中止了，等到调查结果出来后再继续。”上述兴业证券人士称。

　　公开数据显示，截至2016年6月20日，兴业证券共参与保荐20个IPO项目。此外，今年以来，兴业证券还参与的定增、并购重组项目有数十家。

　　投行业务的创收地位对于兴业证券来说也相对重要。其2015年年报显示，当年投行业务手续费净收入约11.3亿元，增幅为104.62%。2016年一季度报告则显示，兴业证券当季投资银行业务手续费净收入3.76亿元，同比增长66.15%，占营业收入比重为21.62%。另有行业对比显示，兴业证券此前的承销家数和发行规模都进入了行业前十名。

　　按照相关法律规定，保荐机构、保荐代表人因保荐业务涉嫌违法违规处于立案调查期间的，中国证监会暂不受理该保荐机构的推荐；暂不受理相关保荐代表人具体负责的推荐。而若相关违法违规被认定，视情节轻重，保荐机构或被暂停3~6个月保荐资格。

　　对此，有证券人士对记者表示，以相关条文来看，存在灰色地带。“《证券法》规定不受理保荐机构的推荐，但并未明确不接受其审核。”上述证券人士说。

　　Wind数据显示，兴业证券目前受影响的10个IPO项目，有11家已受理、6家已反馈、3家已披露更新、剩余的上海网达案件股份有限公司已过会尚未发行。