广发证券“研报门”追踪： 兴发集团数千万股解禁在即

　　导读

　　这份研报的披露时间点较为敏感。7月14日,兴发集团即将有3230万股票迎来解禁,占到总股本的6.09%。这批股票由目前兴发集团二股东浙江金帆达生化股份有限公司(下简称浙江金帆达)持有。

　　本报记者 周伊雪 见习记者 韩一奇 北京报道

　　6月20日晚间,兴发集团(600141.SH)的一则澄清公告令广发证券“颜面无存”。

　　在这份公告中,兴发集团对出自广发证券的研报《市值处于历史底部 电子化学品业务有待重估》提出了数项澄清说明,其强调研报中所力捧的电子化学品业务目前仅占主营业务的很小比例,而公司的主要产品磷矿石磷肥未来则有价格下滑的风险。

　　“很难理解,一般上市公司对于券商发布利好性研报都是很欢迎的,何况广发证券在业内影响力较大,不知道公司为何要澄清。”一位同样长期跟踪兴发集团的资深券商分析师向21世纪经济报道记者表示,而记者走访的其他数位分析师也同样对该事件颇感意外。

　　对于兴发集团为何要发布澄清公告,董秘程亚利向21世纪经济报道记者解释称,公司近期股价异动,在监管及交易所的问询下,公司出于审慎考虑,对该研报做了澄清,而“并非研报本身有什么事实性问题”。

　　广发证券的这份研报发表于6月20日当天,而当日兴发集团的股价封至涨停板,收报11.77元/股,成交量较前日翻倍,达3.06亿元。

　　尴尬的研报

　　尽管在澄清公告中,兴发集团表示未接受过广发证券的调研,因此研报不代表公司观点。但在接受21世纪经济报道记者采访时,程亚利的态度有所缓和。

　　“广发证券确实没有与公司沟通过,但是他们的研报基于碎片化的公开信息而得出自己的观点,在事实层面上不存在什么问题。我们也不认为不属实,只是对某些情况作了进一步解释。”程亚利向21世纪经济报道记者坦言。

　　然而,从兴发集团澄清的要点,以及业内人士的观点看,广发证券这份研报确实存在不够专业严谨之处。

　　这份名为《市值处于历史底部 电子化学品业务有待重估》的研报中对兴发集团给予了“买入”评级。

　　其核心观点有三:第一,兴发集团的子公司兴福电子材料公司(下简称兴福电子)主营电子级磷酸等电子化学品,孙公司上海三福明电子材料公司在新建高纯电子化学品生产线,前景广阔;第二,资本开支接近尾声,进入经营改善周期;第三,公司主营业务磷矿石、草甘膦等业务反转,向上业绩弹性较大。

　　而兴发集团的公告也对这三点一一作了澄清说明。首先,研报中所力推的电子化学品占公司应收比例极小,兴福电子2015年的应收仅占总营收的1.45%,且目前仍处于亏损阶段。

　　“目前电子化学品业务线在公司的业务版图上还处于培育阶段,也不方便评价广发证券研报中的观点。” 程亚利告诉21世纪经济报道记者称。

　　对于“资本开支接近尾声”这一观点,兴发集团则表示,“未来资本性投入仍存不确定性”。

　　在业内人士看来,广发证券研报中所提及的“公司主营业务磷矿石、草甘膦业务反转”,在目前行情状况下,出现的几率较小。

　　兴发集团的主营业务为磷矿石的开采和销售,以及磷肥、草甘膦等磷化工产品的生产和销售。受累于国内外经济下行、行业景气度下降,产能过剩等因素,未来磷肥市场的价格进一步下跌趋势明显。

　　“磷肥今年出口压力大,国内需求也较弱。不管是国际经济还是内贸需求来讲,对整个磷肥行业的影响都很大。不光是兴发集团,包括银天化等很多上市公司都面临这种情况,销售压力很大。整体是供大于求的,而且短期内很难看到反转。”卓创资讯磷肥分析师肖莉表示。

　　肖莉告诉21世纪经济报道记者,磷肥的价格下跌特别快,去年还在2700元/吨左右的出厂价,现在已经降到2100元/吨以下了。据她了解,由于磷矿石出货压力大,兴发集团已经开始压缩生产,未来磷矿石的价格也很难上去。

　　这从兴发集团2015年年报中也可以看出踪迹。公司2015年磷矿石、黄磷、磷肥等去库存艰难。公司的主要产品之一草甘膦的毛利率则比同期狂跌21.68%。

　　“微妙”的研报

　　事实上,兴发集团并非是广发证券化工团队一直追踪覆盖的公司,其上次出具相关研报还在2011年。并且,此次出具的这份研报也并非针对业绩或者事件的点评,有券商分析师表示,“比较奇怪”。那么,为何广发证券化工团队要出具这样一份研报?

　　据记者了解,这份研报的作者王剑雨是化工行业的新财富分析师,在业内有一定知名度。21世纪经济报道记者就此联系到王剑雨,其表示“不方面回应此事,可以跟公司的合规部门联系。”

　　无论如何,这份研报披露前及当日,兴发集团的股价确实异动明显。自6月14日起股价五连阳,从10.08元/股升至11.77元/股,五个交易日上涨16%,成交量更是几乎日日翻倍。

　　直到6月21日这则澄清公告的发布,才结束连日上涨局面。6月21日,兴发集团收报11.30元/股,跌幅3.99%。

　　除此之外,这份研报的披露时间点也较为敏感。

　　7月14日,兴发集团即将有3230万股票迎来解禁,占到总股本的6.09%。这批股票由目前兴发集团二股东浙江金帆达生化股份有限公司(下简称浙江金帆达)持有。2014年浙江金帆达获取这部分股票时,价格为12.81元/股,比目前兴发集团的股价要高。

　　“交易所从归位尽责的角度出发,要求公司进行自查,我们发现近期除了这份研报之外,没有其他相关消息了,所以对其进行澄清。”程亚利数次对记者强调,“这是很正常的反应。”

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