定增市场明显回暖 部分定增依然破发严重

　　机构人士表示当前市场资金流动性充裕以及拟上市企业融资难，仍然是定增市场发展如火如荼的重要原因。

　　伴随着股市逐渐回暖，自9月份以来，市场定增的升温趋势明显，许多上市公司又开始掀起新一轮定增热潮。但几家欢喜几家愁，今年以来不少上市公司的股价跌破定增发行价，部分个股股价跌幅超过30%。

　　上市公司资金“饥渴”

　　市场定增升温趋势明显

　　近期以来，上市公司开始了一轮新的定增浪潮。数据显示，11月份上市公司定向增发获得董事会预案通过、获得股东大会通过的数量分别为143家、44家；而在10月份，这一数据分别为45家、84家；而再往前的9月份，定增通过董事会预案的数量21家，获得股东大会通过的数量为66家。

　　通常而言，上市公司定增原因主要有公司间资产置换重组、集团公司整体上市、壳资源重组、融资收购其他资产、实际控制人资产注入、引入战略投资者、配套融资、补充流动资金以及项目融资等等。湖南一家医药零售上市公司高管对记者表示，近期也在筹备定增，定增材料已上报证监会。对于定增原因，该高管表示，市场的流动性虽然充裕，但从企业发展的角度出发，我们仍然是缺乏资金的，未来三年公司有内生和外延式增长的战略规划，所以有定增募资的需求。

　　当然，除了谋求战略规划的发展，部分机构人士也表示，当前市场资金流动性充裕以及拟上市企业融资难，仍然是定增市场发展如火如荼的重要原因。深圳一家从事定增业务的机构人士对记者表示，定增重组潮涌，主要原因有两个，首先从资金面的角度，未来相当一段时间内，市场上维持宽裕资金面的情况仍然可期，上市公司通过定增重组融资募集资金成功的概率提高；另外，从被收购资产的角度，许多被收购资产都为拟上市企业，这些拟上市企业迫于IPO排队和企业的融资压力，只能被上市公司以定增融资的方式收购。

　　对于上市公司定增重组的原因，平安证券近期研报表示，通过考察2014 年以来所有完成的定增重组案例，发现利润下滑和转型是企业进行定增重组的主要驱动因素。从投资策略来看，对已公布定增重组公司的推荐投资策略为：首次披露、持有12 个月、避免垂直整合和整体上市、民营和中央国有企业、七大新兴产业。

　　部分定增破发跌幅超30%

　　当前市场信心有所恢复，不少上市公司也开始掀起新一轮的定增浪潮，但几家欢喜几家愁，今年以来不少上市公司的股价跌破定增发行价，多只个股当前股价较增发价跌幅超过30%。

　　数据显示，截至12月6日，今年以来已实施定向增发的上市公司有624家，其中股价跌破定增发行价的有50家，占比约8%。其中，折价率超过30%的个股数量为7只。具体来看，目前折价率靠前的个股是芭田股份、银江股份、国金证券、万顺股份、安徽水利、三爱富等个股。

　　以目前跌幅最大的芭田股份来看，该公司于今年7月份向华安基金和东海基金定增165.45万股，定增价28.73元/股，而芭田股份的最新股价为14.16元，较定增价跌幅超过50%。不过，虽然定增后股价出现了较大的下跌，但芭田股份此次定增规模并不大，募资总额不到5000万元，两家基金公司认购定增股份，浮亏的绝对金额也不算多。

　　深圳一家从事并购重组的投行人士对记者表示，经历前期股灾之后，不少上市公司的股价均有所回调，这也是近期许多上市公司开始发力定向增发的重要原因，但从投资的角度来看，如果有机构参与或者是大股东现金认购的、锁定期为一年期的定向增发，一般是机构和大股东希望借此通过一、二级市场的价差套利来实现定增目的。