应健中：趋势性行情还未形成 最重要的是管好仓位

　　国庆长假一过，就到了今年第四季度，在今年仅剩不多的交易时间中，市场的交易性机会还是有的。经过今年这场刻骨铭心的股灾，大家都认识到了，做股票自己仓位的管理很重要。股市下跌并非针对某个人来的，手中有股票的都会等比例市值缩水，但满仓透支并且傻傻地等着管理层来救市的都输的比较惨，个别的人被打爆而彻底出局，即便没透支的人，每个人股票市值的缩水比例也是取决于各自的仓位。所以，判断股市走向是跑赢股市的前提，输赢多少则取决于自己的仓位管理。

　　当下市场政策底似乎已经明朗，在3000点左右位置，高层一再发出维稳股市的信号，而市场底则还在寻求，2850点是否是今年的最低点，这要由市场来检验。管理层明确表示，当市场出现异常波动之时，不会袖手旁观，那么是否可以思考这样的问题，如果再度跌破2850点，那市场底与政策底相差距离似乎也太远了，所以，究竟底在何处？只有在未来走出底部之时才知道，身在底部不知底。如果我们拘泥于一个指数低点的绝对值，意义实际上不大，因为在最低点的成交量是很小的，如果将底部看做是一个区间的话，似乎现在已经在这个区间内了。

　　一般认为，股市的机会是跌出来的，风险是涨出来的，但在一个高比例杠杆的市场中，未必！大家到现在有点看明白了，“前牛市”积累下来的杠杆实在太厉害了，关键是数据不清。原先说场外配资还有1800多亿元，节前又说清理了七成，还有三成硬骨头要啃。伞形信托的配资，尽管清理的节奏放缓了，但这部分的泡沫毕竟还要清理，除此之外还有上市公司的股权质押，那么复杂的杠杆要拆弹，只有将大盘稳住并且上行，才能顺利消除引爆的风险，如果大盘再度跌破2850点或往下探底，市场将会出现逆向“马太效应”，越跌越平仓，越平仓越跌，如果出现这种情况，这市场就没有赢家也很难收拾了。

　　在这样的市场环境中，市场的增量受到了很大的影响。今年IPO也不可能恢复，节前关于IPO将要启动的传言令市场恐慌，并且也很快得以辟谣，光辟谣还不够，有关部门还要追责造谣者，可见市场脆弱到什么程度。这IPO总要恢复的呀，那以后正式恢复该咋办呢？至于原先计划的注册制也由于《证券法》修改推迟而搁浅，股市的疲软给中国经济的发展拖了后退。

　　由于当下市场没了融资功能，股市变成了一个存量市场，大跌了有人守候，否则市场的风险更大；大涨了有人抛压，毕竟那些奇奇怪怪的杠杆需要寻找出路。那么在当市场趋势性行情还未形成之时，投资者在仓位管理上还是半仓操作比较主动，进可攻，退可守，还能利用手中的筹码做自我T+0交易。