应健中：中国股市上演无间道 剧情扑朔迷离

　　近期中国股市上演无间道，其剧情扑朔迷离，远远超出普通投资者的想象，先是充当救市主力军的中信证券一批高管被抓，涉嫌的是内幕交易，后是主管救市的证监会主席助理被调查，其间的剧情超出任何一个写作者的想象力。

　　难怪此次救市明显地分成了两个阶段，先是在3800点附近国家队砸钱，央行无限制释放流动性救市，然后不见效果。此乃第一阶段，救市正热火之时，突然砸钱式的救市戛然而止，第二阶段的救市采用的方法是大做“减法”，场外配资全部清理，券商的外接端口全部切断，股指期货缩量至离关闭仅一步之遥……，然后开始抓人。到如今大家才明白过来，原来第一波救市中出现了“内鬼”，既然事态已经超出的常人的想象，未来的市场也就一切皆有可能。

　　还是回归市场，本周股市跌破3000点整数大关之时，出现了绝地反弹，并出现了千股涨停的喜悦景象，从千股跌停到千股涨停，围绕着一个核心问题就是去杠杆，管理层公布的场外配资仅剩1800多亿元，但结果是依然千股跌停，然后到周三又传出清理配资可能放缓，又引起千股涨停，涨也杠杆，跌也杠杆，问题是现在杠杆到底有多少？其结构到底如何？还是缺乏一个权威的数据，所以，未来的市场走势还是在相当大的程度上依赖于去杠杆的走向，现在杠杆的形式有两融、场外配资、伞形信托、股权质押等等，而去杠杆又在相当大的程度上依赖于市场走势，大盘涨，所有的杠杆都掩盖了，而大盘跌，则出现恶性循环，越跌越平仓，越平仓则越跌，怎么化解、怎么拆弹，是一门调控的艺术。

　　尽管现在所剩下的杠杆数据还不明朗，但前牛市带来的杠杆平仓到现在，应该说大部分已经平掉了，这既包括了到强平线被打爆的平仓，也包括融资到期的平仓，而那些融资客也不是傻瓜蛋，看市场的苗头不对，自行清仓，但这样的平仓对市场带来的损伤是难以估量的。那些打爆的大户，即便日后市场再有行情也与你无关，现在这个市道，只要被消灭，就很难东山再起，道理很简单，你有1000万元，都愿意借钱给你，而你缩水到10万元了，没人愿意陪你玩的，这市场就这么残酷。当然对一个偌大的市场而言，打爆的毕竟还是少数，更大量的是市值缩水。现在市值缩水一半的投资者不在少数，原本你有100万元，现在只剩50万了，那叫个人市值缩水50%，如果你要再回到100万，那就要盈利100%，所以，未来的路还比较艰辛。

　　股市的政策底已经铸就，2850点的低点是否是真正的市场底，这要到未来才能证明。但如果我们将市场的底部不局限于一个指数点，而看作一个区间的话，那么可以说现在就是一个底部区域，就像当年上证指数跌到998点，市场哀鸿遍野，所有人都在寻底，但相对于一年半后的6124点而言，1100点、1200点……都是底部，所以998点仅仅是一个基准而已，没有什么实际意义，因为，即便在这个点位抄到了底，1200点都跑掉了，这种悲喜剧，相信以后还会重演。