持续并购铸就持续成长股

　　近期A股市场出现了大起大落的态势，一会儿千股跌停，一会儿千股涨停，使得短线走势变得更为扑朔迷离起来。但是，前期的大幅回落以及近期的宽幅震荡，更加凸显了持续并购后拥有广阔产业成长空间的上市公司的投资价值。

　　并购升级彰显A股参与者正在走向成熟

　　回顾A股市场的发展路径，不难看出，上市公司的资产重组经过多年的演绎，已有升级的态势，即从前些年的借壳重组发展到近两年来的风起云涌的并购浪潮。如果说借壳重组，只是产业资本借壳上市的话，那么，近两年来盛起的并购浪潮则是产业资本与金融资本的完美结合，意味着A股市场参与者已经拥有更为稔熟的产业资本、金融资本的运作经验，也就意味着A股市场已经从初期发展期渐渐步入到高速成长期。

　　有意思的是，经过近两年的实际操作，并购整合也有了新的动作、新的方向。一是以资本市场为依托，A股上市公司已开始了全球资本并购行为。比如说均胜电子日前完成境外并购，即不低于21.18元/股定增不超过5327.53万股，合计募资不超过11.28亿元。其中，6.89亿元收购德国Quin GmbH 100%股权。Quin GmbH 是一家主要为德系高端汽车品牌提供内饰功能件和高端方向盘总成的汽车零部件供应商。类似上市公司尚有华东医药、南京新百、双汇发展等。如此频频的动作背后就显示出A股上市公司将拥有全球视野，从而获得了更为广阔的产业腾挪空间。

　　二是收购标的更注重协同、整合效应。在A股市场并购浪潮启动之初，部分上市公司尝试并购，主要是为上市公司寻找新的产业增长点，更多的是为了刺激二级市场的股价走势。但是，在近一年多来，更多的上市公司开始将收购标的划定为产业链的并购，或者是为了培育上市公司长期竞争力的发展方向。比如说汉威电子日前收购广东龙泉51%股权，资料显示，广东龙泉在智慧市政市场方面拥有十多年的深厚经验，在南方地下管网GIS市场具有领先地位。能够与汉威电子旗下沈阳金建共同形成南北地域性优势。其广州市自来水公司、武汉水务集团等大型供水优质客户，能够为汉威电子打造智慧市政事业群及开展本地化服务作重要资源补充。如此的并购行为，无疑有利于夯实上市公司的成长基础，打造上市公司的长期竞争力。

　　持续并购铸就持续成长

　　持续的并购迅速释放出业绩成长的动能。在我国宏观经济增速放缓的大背景下，持续并购的创业板上市公司在今年上半年仍然取得了不俗的业绩增速。数据显示，创业板归属母公司股东净利润2015年第二季度同比增长37%，大幅高于2015年第一季度仅8.38%的增速。创业板指数成分股同比增长52%，高于创业板整体。扣除东方财富后，创业板同比增10.26%，创业板指数成分股同比增长35%。对此，业内人士认为，除了结构转型驱动新兴产业出现内生性增长因素之外，创业板上市公司的持续并购动作是功不可没。

　　如果说这是整体印象的话，那么，单个因素也显示出持续并购对业绩有着强大的驱动力。比如说汉威电子、佳迅飞鸿、南方泵业、梅泰诺、拓尔思等等，均通过持续的并购资产，获得了新的业绩增长点，驱动着公司业绩出现了持续的成长态势。

　　进一步的持续并购，还会彰显更为乐观的未来成长前景。比如说环能科技，受宏观经济下滑影响，公司的冶金、煤炭水处理收入增速放缓。但定向增发并购江苏华大，进入污泥处置市场，协同效应明显，完善了公司在污水废水市场中的布局，从而打开了公司未来的业务成长空间，进而有利于二级市场估值溢价的提升。

　　据此，在操作中，建议投资者积极跟踪持续并购的上市公司。其中，有两类个股尤其跟踪，一是在并购过程中，有配套再融资，且是面向员工持股计划的相关上市公司，主要是因为这样就可以将员工利益与新并购资产的业绩趋势绑定在一起，有利于提振二级市场参与者的底气。二是并购的效果必须是清晰、明朗的，主要是围绕构建更为完整的产业链或者能够产生强大协同效应的业务并购。如果是收购的资产与主营业务不搭界，那么，此类收购的成功概率并不大，宜谨慎。