首钢股份：资产运作拉开帷幕 凸显“高精尖”特色

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　　首钢股份9月8日公告：公司拟以4.91元/股定增不超过22.4亿股(首钢基金认购8.15亿股)，拟募集资金总额不超过110亿元，扣除发行费用后的募集资金净额计划投资于以下项目：京唐钢铁联合有限责任公司二期工程项目，总投资439.09亿元，募集资金投入额89亿元(发展海洋、军工、造船、核电、石油、机械制造、高压容器、桥梁等行业需求的高端宽厚板等产品，设计规模为年产1000万吨级)；曹建投股权收购( 67%)及后续PPP项目，总投资9.65亿元，募集资金投入额6.7亿元；偿还银行贷款14.3亿元。

　　伴随着国有企业改革的持续深化，首钢股份(000959)的重组整合拉开帷幕。自4月23日停牌筹划重大资产置换到9月8日公告定增方案，首钢股份推动集团内部优质资产整合、完善与首钢总公司的协同效应，首钢上演资本运作连续剧日渐清晰。因而本次定增得到了机构投资者的认同，首钢基金、钢钢网、林芝福彤(实际控制人为香港郑裕彤先生)、韬蕴投资、金鹰基金、泰达宏利基金、广西新容七家机构战略投资者入驻。

　　资产整合拉开帷幕资本运作连续剧逐步上演

　　停牌4个月后，首钢股份于2015年8月公告了重大资产置换预案，公司将以持有的贵州投资100%股权 (评估作价5.37亿元)与首钢总公司持有的京唐钢铁51%股权(评估作价102.55亿元)进行置换，差额部分由首钢股份以现金方式进行补足。

　　资料显示，京唐钢铁临海靠满港，具有自有港口的成本优势，定位于高质量、高技术含量、高附加值的高端精品板材产品，覆盖冷轧、热轧产品二十多个系列。2014年及2015年1-3月，营业总收入分别为271.69亿元、64.43亿元，净利润分别为1.24亿元、1218.59万元。预计京唐钢铁2015年4-12月、2016年净利润分别为2.85亿元、7.98亿元。而贵州投资近年亏损较大。显然置换完成将一定程度提升上市公司主体盈利能力。从产品结构上看，首钢股份目前产品结构主要以热轧产品为主，而京唐钢铁则主要以冷系高端产品为主，置入京唐钢铁后，首钢股份的产品结构将得以优化，二者形成优势互补。

　　京唐钢铁作为国内最先进产能的代表，此次注入首钢股份，不仅体现首钢集团对于上市公司资产结构的重视，也提升了投资者对未来首钢股份上演资本运作连续剧的预期，未来集团内资产的进一步整合值得期待。

　　瞄准“高精尖” 拓展特色钢产品线

　　本次定增募资的89亿元用于京唐钢铁二期工程项目。京唐二期以替代进口和未来下游用钢产业对钢材产品的需求趋势为指导，瞄准特殊行业、特殊领域、特殊用途，开发具有一定独有性的、专用性的、高精尖的产品，重点发展满足海洋工程、军工、核电、油气、造船等行业需求的高端宽厚板及热轧冷轧等产品。二期工程建成后，京唐钢铁总体产能规模达到2000万吨/年，形成了系统协同的“生产规模化、规格系列化、品种多元化、综合竞争力强”的高效率、低成本钢材精品生产体系。

　　首钢股份收购京唐钢铁后，产品结构更为完善，成为国内为数不多能同时提供取向硅钢、汽车板和电镀锡板三种高端产品钢铁生产服务商。

　　首钢股份生产的汽车板生产主要面向高端客户，产品质量在国内属于顶尖水平。2014年，首钢股份汽车板产量为110万吨(包括汽车外板16万吨)，酸洗板为34.6万吨(包括酸洗汽车板10万吨)，满足合资及自主品牌整车供应的能力也在持续提高，供应品牌包括现代、一汽、神龙、宝马等。

　　首钢股份电工钢生产持续突破。目前硅钢产能120万吨，其中包括15万吨的取向硅钢(国内目前仅有宝钢、武钢、首钢具备取向钢产品的生产能力)，实现取向硅钢0.23mm至0.3mm系列覆盖，成功实现低温工艺转换和高磁感、薄规格工艺突破。电镀锡板则定位高档食品包装用途，目前月销量2万吨左右，在市场方面保持着相对领先地位。截至2015年一季度末，京唐钢铁镀锡板国内市场占有率为15.07%。

　　截止2015年6月，京唐钢铁主要产品国内市场表现优异，家电板、车轮钢、高强钢、集装箱均列行业第一。今年1-9月份，京唐钢铁汽车板出口海外超过了20万吨，客户包括了德国大众和意大利的菲亚特世界知名汽车制造商，相信京唐钢铁置入首钢股份后，未来上市公司业绩会更加有支撑。

　　尽管钢铁行业景气的指数整体低迷，但在细分市场如新能源汽车领域、军工核电领域、智能家居等的领域均存在着增长点。特别是国内军工、核电的发展大幅提高了特色钢材的需求；整合后的首钢股份特色钢材的市场份额将得到进一步提升，无疑将促进业绩的改善。

　　切入非钢领域试水多元化发展

　　本次定增募投资金6.7亿元将用于曹建投股权收购(67 %)及后续PPP项目。据悉，曹建投位于国家“4+N”产业格局重点规划区曹妃甸产城融合发展示范区，曹建投的盈利模式主要以PPP模式为主。曹建投作为社会资本方参与PPP项目范围内的土地整理、市政基础设施、能源动力配套设施等项目的投资、建设和运营，并通过提供服务、对设施进行经营管理等方式收回投资并获得合理回报，此外，曹建投还将通过获取工程回购款、分享土地增值收益等方式获取收益。曹建投将通过打造“轻资产”的投资和盈利模式，避免占用过多的资本金，并能够获取持续和稳定的回报。首钢股份总经理刘建辉表示，首钢股份通过收购曹建投，一方面将充分享受产业区红利，增厚公司业绩，另一方面也可切入转型城市综合服务运营领域，实现公司业务升级与多元化发展。

　　公司表示，通过本次整合京唐钢铁并对曹建投公司进行投资规划，不但完善了高精尖海工军工用钢的产品结构、还推进了钢铁产能的优化与调整，同时引进了新的战略投资者，拓宽了融资渠道，实现了投资及盈利模式的重大转型。公司通过重点整合京冀地区的产业资源，进行区域开发建设，将有利于提高公司未来的盈利水平。