顾铭德：恐惧是股灾带来的后遗症 会持续几个月

　　这轮股灾，全体上市公司、各类机构、全体股民账面财富和实际财富的损失，可以用各种方法推算、计算。但是，对全体股民、城市阶层心理面的冲击和打击，根本无法计算。人们仿佛经历了一场巨大的社会地震。原来的投资理念、对政府的信心、对股票的情感突然被一阵巨大的狂风，吹得面目全非。久经沙场几十年的老股民碰到了看不懂的新现象、新问题。而被配资平仓打爆的年轻中产阶级 ，魂断、梦碎、不知所措，社会心理面巨大负面效应在于：

　　其一，对政府有关部门的能力、信任度明显下降。在以往股灾中，只要政府有关部门开会、救市，哪怕只说几句助涨的电话、讲话，股市便会止跌上涨，如果配有几大利多政策，什么鼓励社保基金入市之类，股市便会大涨。而这次，政府及有关部门几乎动用了所有的行政、经济、资金甚至国家安全部门的资源来救市，发布了超过任何时期的大利好，但时至今日，效果仍不明显。这是沪深股市产生以来二十几年中所没有出现的现象，值得深思警醒。当中信证券救市主力的几位高管被调查，当证监会主席助理也就是救市的组织领导者涉嫌严重违纪被调查时，受损最大的是政府有关部门的社会公信力及应有的管理能力。

　　其二，股灾使广大投资者对中国经济改革、经济发展新常态信心受到严重削弱。今年以来，中国经济增长7%，这个增速在重工业、制造业向服务业、高科技转型过程中完全正常，绝对高于美、欧、日大部分国家。中国人民币兑美元汇率一次性调整贬值与人民币汇率贬值趋势完全不是一回事。但是，股灾来临，人们对中国经济和人民币汇率走势看法发生了连带负面情绪。媒体许多专家大肆渲染，股市危机、人民币危机、中国经济危机，面对股灾，自信力的下降到了失衡程度。美国是否加息之类的外部环境，对中国及周边国家都消化两年了，居然还当作重大影响沪深股市走势的因素。一个国际收支顺差的国家，经济增长率高于平均水平的国家，居然大家都认为人民币会呈贬值趋势。这次股灾对国人信心的摧毁是非常严重的。

　　其三，股灾引起了对股价估值的混乱。中国许多国企可以通过重组改变基本面，许多民企上市公司也可通过各种重组改变基本面，因为有待上市的企业和项目太多，无法通过注册制上市。所以，这些公司股价估值不能以现有财务数据为标准。另外，银行类大金融股，即使成长性下降，甚至零增长，其股息率也超过储蓄基准利率。股价已经调整到位，但大家的心态并不认可。恐惧、再恐惧是股灾带来的后遗症，会持续几个月时间。