高盛：现在起股市可能会出现相当不错的反弹(3)

　　===本文导读===

　　高盛：现在起股市可能会出现相当不错的反弹

　　如何在中国股市中赚钱 记住美国哲学家一句名言

　　李大霄：中国股市的婴儿底正式成立了

　　刘晓博：中国股市的出路只有一个 改革改革再改革

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　　高盛：现在起股市可能会出现相当不错的反弹

　　高盛集团首席亚太区股票策略师Timothy Moe周三接受采访时称，“中国的快速好转可能意义深远，市场上的风险回报率让我们感到：如果宏观数据企稳，比如说从现在到年底，那么股市可能会出现相当不错的反弹。”

　　高盛坚持看涨在香港上市的中国内地股票，称其估值不高，而经济数据好转将促使股价反弹。

　　随着内地股市的暴跌行情波及香港，且宏观数据显示经济形势进一步陷入低迷，MSCI明晟中国指数已从4月份高点下跌逾30%。根据彭博汇总的数据，该指数市盈率目前为8.6倍，而在2008年和2011年市场处于低谷时，其市盈率分别在7倍和7.8倍见底。

　　Timothy Moe指出，“这些估值很低，距离前几次探底时的水平已不遥远，中国会继续出台进一步的货币宽松措施和有力的财政刺激措施，并继续实施改革。”

　　尽管实施了去年11月以来第五次降息并要求银行减少资金囤积，中国决策者仍然面临着出台更多措施支持经济增长的压力。中国8月份制造业PMI跌至三年低点，7月份工业企业利润下滑2.9%。（来源：fx168)

　　如何在中国股市中赚钱 记住美国哲学家一句名言

　　当谈到在中国动荡的股票市场中进行投资时，投资者应该接受美国哲学家约吉贝拉(Yogi Berra)的不朽名言：“事情在真正结束以前，都不算结束。”

　　所以在中国已经明显地渡过金融危机之前，建议投资者关注德意志银行X-Trackers Harvest CSI 300中国A股基金(代码：ASHR).

　　随着中国领导人努力解决这个已经广泛动摇国际投资者对中国金融市场信心的危机，建立期权头寸将帮助投资者实现盈利。

　　自7月晚些时候以来我们一直看空中国股市。我们最近推荐投资者购买ASHR的30美元的10月份看跌期权，之前40美元的10月份看跌期权已经取得利润。

　　ASHR交投于32.48美元，投资者可以购买周五到期的29美元的9月份看跌期权。如果ASHR在周五收盘时跌至28美元，你便赚了1美元。

　　这个投资建议仅适用于激进的投资者。

　　随着期权合约接近到期日，它们将对关联证券的走势变得越来越敏感。如果标的证券沿着正确的方向移动，那么通常成本不高的每周合约会有很多的潜在价值。即使这笔交易失败，由于押注的资金不多，你也不会出现重大的亏损。

　　在之前推荐购买ASHR 10月看跌期权的基础上再次推荐每周合约是基于一个观点，即中国领导人在处理金融危机时可能会面临超过预期的学习曲线。政府正通过对恶意做空或传播有关股市负面消息的人士采取政策行动和抓捕，来试图平息看跌投资者的情绪。但这些措施没有提振投资者的信心。

　　推荐每周合约是因为我们担心中国领导人可能会不小心采取不当的措施，吓到投资者并且也许会令股价进一步走低。

　　虽然这些短期交易将吸引激进的投资者，但我们认为这是对我们ASHR 30美元的10月份期权长期头寸的一个最好的补充。原因是？每周合约是进行波段操作的一种方法，但很难成功地完成波段操作。10月份的期权甚至也是同样的成功概率。

　　其他投资者也开始加入到我们对10月份到期期权的建仓操作。在最近的交易中，一位投资者买入了5000份30美元的ASHR的10月份期权。

　　我们倾向于于10月到期合约，是因为它迎合了一个很多投资者没有注意到的重要政治议程。中国共产党第十八届五中全会将于10月在北京召开，会议预计将集中探讨2016年至2020年的国民经济和社会发展计划。

　　今年的这个会议由于股市问题变得更有意义。如果全会未能减缓投资者对中国经济增长的担忧，那么这会给股市施加压力。

　　可以肯定的是，投资者情绪已经摇摇欲坠。许多投资者认为，中国股市的估值仍然过高——即使最近经历了一波急剧的下跌，ASHR已经在过去的一个月里下降约18%。ASHR被认为是代表了中国大陆的股市。

　　我在《巴伦周刊》亚洲地区的同事谢恩(Daniel Shane)最近指出，目前在上海证券交易所交易的股票的平均市盈率为15倍，较6月的22倍市盈率峰值出现显著下降。但谢恩表示，相较于他们在去年股市飙升前交易时的10倍市盈率，中国股市目前仍然是昂贵的。

　　在中国股市估值得到改善或中国领导人重新控制局势之前，请记得约吉贝拉说过的名言，并且考虑针对中国股市建立看跌期权的头寸。（来源：凤凰网）

　　李大霄：中国股市的婴儿底正式成立了

　　31日晚消息，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》。积极鼓励上市公司现金分红，支持上市公司回购股份，提升资本市场效率和活力。

　　对此，英大证券首席经济学家发布微博评论称，“利于稳定市场，婴儿底正式成立”！

　　李大霄表示，“利好蓝筹股，推动实质性重组、现金分红及回购都是回报投资者具体形式，这是监管部门推动市场提高投资者回报的举措，值得肯定，只有实实在在地提高投资者回报，中国股市才真正开始有了希望，中国股市的婴儿底(蓝筹底)正式成立了！”

　　他还表示，这是期盼了很长时间的利好政策，也是呼吁了很长时间的利好政策！这是非常正确的方向！用提高市场的实质回报的方式，是一次真正意义上的救市，作用显著，意义深远。这才是正道。（来源：上海证券报）

　　刘晓博：中国股市的出路只有一个 改革改革再改革

　　一、本周回顾

　　在周三上证指数跌破3000点后，周四、周五两天，多方主力接连在尾盘发力，分别通过金融和军工两大板块，将指数拉高了10%。市场里乐观气氛再次上升，不过成交量表现略微欠佳。

　　本周管理层先后出台了多项措施，力图稳住股市、汇市，避免出现金融风险。比如降准、降息，央行公开市场操作补充流动性。市场里也有两个比较重大的传言：第一，周四护盘主力买入了金融股；第二，证金公司再筹资金，额度达1.4万亿。对此，有关方面不否认，不承认，客观支持了多方。当然，本周还有养老金入市的正面消息。

　　本周，管理层继续收缴空方的重武器，中金所又出台了新的措施。最引人注目的是监管力度在加强，证监会、中信证券、财经杂志等有关人员被要求协助调查。

　　周末的新闻发布会上，证监会发言人张晓军表示近期向公安部移送了22起涉嫌犯罪案件。包括：一是操纵市场案，涉案人员利用市值管理手段，与相关操盘手合谋，拉抬股价。二是内幕交易。三是利用未可公开信息交易案件，涉及案件6起。四是编造传播虚假信息及非法经营证券业务案件。

　　二、分析

　　刚刚过去的一周非常关键，全球资本市场经历了惊心动魄的“明斯基时刻”，就连美股都出现了千点暴跌(道指).A股和人民币汇率，也受到了严峻的考验。在这种时刻，国家即便再次直接干预市场，都是可以理解的。但这次管理层表现出了足够的定力，力图通过政策影响市场，而不是直接插手市场。

　　由于国际市场风波暂平，加上下周有国家大典要举行，所以A股和人民币汇率在周末都实现了企稳。这对于维持市场信心、人气、流动性，都是非常重要的。中国真的爆发金融危机，对谁都不好。

　　三、展望

　　1、下周只有三个交易日。周一问题不大，周二、周三需要防止变盘。

　　2、从本周国务院常务会通稿三处提及“实体经济”来看，国家在稳增长的同时，政策天平显然试图向改革和实体经济倾斜。这决定了A股和人民币汇率在未来一年的大趋势。我维持此前的判断，也就是A股仍然有30%左右的向下调整空间；人民币汇率有大约10%的向下调整空间。这是中国进一步改革(IPO注册制改革和人民币国际化)的需要。

　　3、维持此前的看法：A股的价值回归之路比较漫长，通过震荡向下来完成，中间会有脉冲式的反弹行情，将大胆的、过激的杀跌资金吃掉。但国际市场的动荡，可能会突然改变A股的态势，出现阶段性急跌。这时候，会有不同程度的干预。但干预的目的不是维持某个点位，而是防止出现流动性危机。所以，挤泡沫的大趋势不会改变。

　　4、对于散户股民，我的建议一直是：该离场了。别指望在IPO注册制改革实施之前，有特大级别的反弹，更别指望有反转。没有改革，根本不会再有牛市。

　　5、中国股市和中国经济的出路只有一个：改革、改革、改革！(来源：凤凰网)