皮海洲：配资平台宜先清理后规范 高风险有目共睹

　　7月13日凌晨，主营为P2P股票配资的互联网金融平台米牛网，在其官网发布公开信，表示从即日起，将停止股票质押借款的中介服务业务，并对现有用户做好后续服务工作。稍后，另一家主营同为互联网股票配资平台的寻钱网高层也在13日早晨对外宣布，停止寻钱网股票配资等相关业务。

　　米牛网、寻钱网等互联网配资平台急急忙忙叫停股票配资业务，这显然与7月12日晚管理层的监管举措有关。7月12日傍晚，证监会官网公布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，再次要求派出机构和证券公司加强对场外配资业务的清理整顿力度。同时，网信办也发出通知称：“请各互联网平台、媒体单位从本通知下发之日起，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。”

　　正是基于证监会与网信办对场外配资业务的联手围剿，所以，主营P2P股票配资业务的米牛网、寻钱网连夜做出决定，宣布停止股票配资借款的中介服务业务。

　　对场外配资业务的清理，这是监管部门最近非常重视的一项工作。应该说，对场外配资的清理是很有必要的。毕竟场外配资的高杠杆极大地放大了股市的投资风险，这也成了近期股市暴跌的重要原因之一。可以说，市场已经为此付出了巨大代价，管理层对场外配资业务的清理工作有必要继续下去。

　　但对米牛网、寻钱网等互联网配资平台的股票配资业务不应该叫停了之。从防范风险的角度，管理层对这些互联网配资平台进行清理是应该的，但清理之后更应允许其规范发展。

　　就目前的情况来看，这些配资平台主要存在两大风险。一是配资平台不规范的风险。平台本身的实力不够，一些平台以配资的名义来诈骗投资者的保证金。如近日发生的“松特贷”配资网突然失联事件，就是坑害投资者的典型。二是配资比例过高，极大地放大了股票市场的投资风险。如配资平台的杠杆通常都是1:5，甚至1:10，遇到股市大跌，投资者就难逃爆仓的命运。

　　场外配资的高风险有目共睹。但场外配资平台的存在给投资者提供了融资的便利也是事实。特别是场内券商两融业务设置了50万元资金门槛之后，中小投资者无法从券商那里得到融资，这就为场外配资平台的存在打下了基础。一旦叫停了这些配资平台，中小投资者也就没有了融资渠道，这对于中小投资者来说是不公平的。

　　所以就当下来说，管理层从防范投资风险的角度对场外配资业务进行清理是很有必要的。不过，从发展的角度来看，从扩大股市资金来源的角度来看，下一步更有必要对场外配资业务加以规范，使其趋利避害，成为场内两融业务的补充。

　　那么，该如何规范场外配资业务呢？本人的建议有三点。一是对场外配资平台的资格进行认证，比如规定从事配资业务的平台，注册资金必须达到1亿元以上，防止“松特贷”配资网这种缺少资金实力的平台来诈骗投资者钱财。二是收紧配资平台的资金杠杆，将配资平台的资金杠杆控制在1:2的范围之内，甚至与场内券商的融资杠杆等同。这样既有利于降低中小投资者参与场外配资的风险，也可以满足中小投资者融资炒股的需求。三是对参与配资平台融资的中小投资者的资格也要作出规定。比如参照场内融资的规定，规定参与场外配资的投资者，必须具有半年甚至是一年以上的炒股经验，以此防止新股民盲目配资，增加投资风险。