7月行情缩量收官自我修复中寻找新平衡

　　7月行情以缩量下跌收官。上证指数 7月下跌14.34%，创2009年9月以来的最大跌幅。3700点再度得而复失，昨沪指收报3663.73点，跌1.13%。经历前期市场快速去杠杆，投资者风险偏好锐减，资金入市步伐放缓。机构普遍预计，A股短线仍需在反复震荡中完成自我修复并寻找新平衡。

　　周五，沪深两市双双跳空低开，3700点旋即告破，中国石油拖累大盘并向下寻求3600点的支撑。午后，随着券商 、银行的拉升，沪指一度上冲3729.51点却在五日均线遭遇上档压力而回落，各大指数纷纷拐头下行，沪指一度跌逾2.28%，临近尾盘跌势收窄。

　　截至收盘，沪指报3663.73点，下跌1.13%，深成指报12374.25点，跌0.17%。创业板指报2539.84点，跌0.83%。两市合计成交8781亿元，较前一个交易日缩量24%，创下7月流动性危机爆发以来的最低水平。

　　就本周而言，这是此轮A股急速下挫以来的二度探底。此前，在强有力的救市措施带动下，市场应声反弹，个股纷纷展开自救行情，牧原股份等少数个股甚至创出新高。但在本周一，A股未能如市场预期，反而在一天之内大跌8.5%，创下8年以来的最大单日跌幅。

　　融资余额、保证金、开户数等多方面数据均显示资金不敢“恋战”。截至周四，两融余额13711.5万亿元，较上周五的14578.9万亿元缩水867.4亿元。投保基金数据显示，上周证券保证金净流出1213亿元。新增自然人投资者数量继续下跌，上周新增自然人投资者数量为39.06万人，创出近三个月来新低，也是近期首次跌破40万人。

　　在本周缩量下跌的行情中，全天交易极为清淡，大量交易集中于收盘前的半小时。以周五为例，两点半到三点半小时成交1945亿元，在全天成交总额的中占比近四分之一。

　　放眼全月行情，大盘度过了有史以来强弱逆转最为显著的一个月。月初，在管理层力挽狂澜之下，A股由千股跌停、千股停牌，转而走向千股涨停的极端行情。其后，随着国家维稳力量的深入推进，市场波动明显减小。与此同时，市场风格明显偏向成长股。上证50已然创下新低，而创业板指仍顽强守住前期低点。

　　齐鲁证券资深人士认为，经过近期市场的波动，投资者的风险偏好难以恢复到之前的水平，场外资金入场步伐放缓让流通盘偏大的蓝筹失去进一步上涨的推动力。资金在中小盘股上快进快出博取价差，一旦有风吹草动便离场，预计短期A股仍将延续结构性行情，并在震荡中寻找新均衡。

　　东莞证券表示，当前经济运行依然存在下行压力，预计下半年对于经济稳增长的措施将不断出台。此外，监管层的多次“发话”也在一定程度上稳定了市场的信心。但从当前市场环境来看，除了国家队托市资金外，缺少更多的有力支撑，经过前期大跌后的市场尚未恢复元气，而上方均线对市场也构成明显压制，预计短期大盘将面临震荡反复。