郭施亮：股民要谨慎看救市 不要好了伤疤忘了疼

　　最近三周，股市暴跌1500多点，累计最大跌幅接近30%。事实上，与指数跌幅相比，多数股票的下跌幅度更为显著。其中，遭遇腰斩的股票也为数不少。

　　在市场一片悲观的氛围下，7月4日晚间，据媒体报道，国务院会议决定暂停IPO发行，并由证监会执行。与此同时，据消息指出，已经在上周五申购的十家公司，已经全部接到了通知，将在7月6日资金解冻后将申购款全部退还。

　　除此以外，21家证券公司4日召开会议，决定出资不低于1200亿元，用于投资蓝筹股E TF，并承诺上证综指4500点以下自营股票不减持。而25家公募基金公司也于当日召开会议，分析当前资本市场形势和基金行业总体态势，表示有信心维护资本市场稳定健康发展。

　　显然，这是一次重大性的救市举措。同时，因这次国家救市的力度够大，够及时，或将会给短期股市带来强烈的报复性反弹预期。

　　实际上，在此之前，管理层已逐步意识到股市的下跌风险，并作出了一系列的救市举动。

　　其中，在6月27日，央行意外宣布自6月28日起金融机构实施定向降准并降息0.25个百分点。然而，虽然此次央行降准降息已经出乎了市场的预料，但仍未给股市带来或多或少的提振。

　　7月1日晚间，证监会下发了多道救市王牌。其中包括下调市场交易费以及过户费率，并扩大了证券公司的融资渠道，拟进一步拓宽证券公司的融资渠道。与此同时，证监会还提前发布两融管理办法，强调了券商可自主决定强制平仓线，不再设置6个月的强制还款等。

　　值得注意的是，当时也有多家上市公司宣布获得重要股东增持，而TCL集团也率先公布了股份回购的计划。

　　不过，遗憾的是，在多道救市王牌的影响下，A股市场仍旧延续非理性的杀跌动作，市场再度创出调整以来的新低。

　　到了7月3日盘后，面对跌跌不休的A股市场，管理层也再度放出大招。其中包括了暗示减少IPO数量、强调证金公司将大幅增资扩股，维护资本市场稳定以及确定中央汇金已入市操作等。

　　不可否认，在最近10天内，管理层也确实意识到股市非理性暴跌的风险。但是，在时下“放大利空，缩小利好”的市场环境下，管理层“挤牙膏式”的救市方式，也似乎起不到明显的作用。显然，应对突发性的股灾，只有重拳出击，及时出手，才能够及时控制股灾的风险，尽可能保护我国金融市场的稳定性。

　　笔者认为，用时不到三周的时间，股市暴跌超过1500点，这确实是一场股灾。但是，这并不是最可怕的，可怕的是，随着股市的进一步加速暴跌，或可能引发多米诺骨牌效应，甚至影响到我国金融市场的稳定性。

　　一般而言，半年线属于股市中的牛熊分界线。如今，市场仅仅耗用了十多个交易日，即已实现一举击穿多条重要性均线的目标。与此同时，随着股市的大幅下行，1:4以及1:5以上的高杠杆比率客户已经遭遇了全面性的清洗。而对于部分结构化高杠杆资金客户而言，其平仓风险也在明显大增。

　　显然，若继续容忍股市任性暴跌，则恐将波及到采用1:1杠杆比率的两融客户。退一步来说，一旦这类两融客户遭遇平仓风险，则将会进一步加剧市场的踩踏效应，甚至引发股市风险蔓延至其它重要性的领域之中。

　　此时此刻，国务院会议决定暂停IPO发行，这确实是一项重磅利好。回顾前几轮管理层停发IPO的数据，在其暂停IPO发行之后，A股市场也基本维持在一个相对稳定的区间。纵观历史数据，管理层暂停IPO发行，对股市而言，还是利大于弊，涨多跌少的。

　　确实，在疲软的市场下，加速新股的发行节奏，无疑会对股市造成本质上的冲击，甚至还会毁掉艰难构建起来的牛市环境。因此，管理层选择在这个时点，及时采取暂停IPO发行的举措，确实会给时下疲软的A股市场带来一定的提振影响，进而逐步修复投资者的投资信心。

　　显然，为应对股灾，国家在关键时刻，做出了正确的救市动作，确实值得点赞。但是，对于投资者而言，因时下股市仍然处于极不稳定的状态，所以仍需要谨慎看待，不要好了伤疤忘了疼！