国泰君安任泽平：牛市根基未动摇 经济将探明底部(3)

　　机构：牛市换挡 不抢筹更待何时！

　　周五沪深两市再度大幅低开后继续杀跌，沪指连续跌破3个整数关口，最终收跌报4478.36点。沪深周跌幅双双超过13%，创7年来最大单周跌幅，盘面上，权重股重挫，近千股跌停。显然，本周的暴跌不仅让投资者感到恐慌，而且对于未来是去是留也倍感纠结。今天做客本栏的机构嘉宾对此发表了自己的看法，投资者不妨做一参考。

　　刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：

　　风险加速释放择机逢低布局

　　在杀跌弱化时，不可继续杀跌，反而可择机逢低布局从高位杀跌达40%左右的股票；此外，可重点关注补涨类股票，如国企改革板块，中报高送转。

　　6月17日沪指第五次回踩至中线操盘线30线附近，上演深V反转，19日则以跳空低开在线下连续杀跌收巨阴K线的形式深幅调整，技术面上确立中级调整。

　　春江水暖鸭先知，股市也是一样。上周，市场自阶段性高点5178点连续杀跌之前，有三大变化是提前预警出现过：一是资金面变化。目前大指数自去年已经上涨一倍多，获利筹码较为丰富，市场有强烈兑现需求。产业资本近期疯狂减持，如比亚迪和乐视网的实际控制人都出现大额减持。市场资金流入放缓，投资者逢低买股信心不再如此前强烈。再加上超级巨无霸国泰君安IPO申购，加剧了资金面紧张。二是杠杆率变化。本轮“杠杆牛市”的A股正面临管理层“去杠杆”风险。场外高杆杠比例配资的爆仓形成的被动性平仓效应会加剧行情短期震荡。三是舆论变化。近日主流媒体发文罕见唱多债市，政策风向有“由股转债”的可能性。本轮上涨已达5000点，经济稳增长压力较大，本轮A股市场上涨最大的受益者是新经济实体，债市的上涨将是对传统经济的扶持。

　　近期大指数在高位频频大幅杀跌，可归纳为以下四大利空。首先，新股加速发行，特别是大盘股的启动抽血效应更加明显，直接导致了大盘抽血过重而频频暴跌。其次，监管层严禁场外配资入市，是本轮大盘调整的重要元凶。再次，年度中期企业结算和银行缴款等需求将集中爆发。最后，今年大盘涨幅巨大，特别是创业板指最高涨幅更是达170%，技术上有回调的内在需求。

　　技术面，大指数自5月8日形成阶段性谷底点以来，一直依托中心线30均线稳健上涨，期间经受了四次生死考验，历史上事不过三的规律在6月19日再次重演，大指数以巨阴K线跌破此线，延续调整态势。此前我们指出，一线交易系统通道理论的测幅显示，沪指上轨线强压力在5300点附近，这个位置大概率会构建阶段性高点，形成真实压力，实现管理层提倡慢牛的意图，并以此为分水岭开启牛市下半场之旅。实际上，大指数最高上摸5178点后，连续小阴小阳横盘后不幸变盘向下。

　　当前的暴力杀跌正是前期巨大涨幅的风险释放过程。随着近期系统性风险的持续释放，不少股票跌幅巨大，从高位杀跌已达40%左右的股票，当前我们均不应盲目杀跌，反而在杀跌弱化时可择机逢低布局，可重点关注补涨类股票，如国企改革板块。领涨板块实现了较大涨幅后，资金会逐步退出并选择前期调整充分的个股进行布局。以目前市场的预期看，国企改革可能成为互联网+之后的重要市场热点，也应该是市场反攻的主力部队。2015年中报将启，高送转有望成为新催化剂。技术面上，选择缩量回踩中线操盘线的标的个股。

　　邱麒麟(顶点财经)：

　　阶段底部呈现反弹一触即发

　　未来的机会出现在次新股中的概率较大。因为，次新股调整周期及跌幅已经差不多。同时，重组股经过本周的清洗再度回到较佳点位，仍可吸纳。

　　本周对于九成以上的投资者而言都是悲剧的一周。个股跌幅本周基本维持在20—25%之间，如噩梦般的一周或许已将部分投资者牛市中的收益全部消耗，甚至还出现亏损。

　　暴跌大家都看到了，现在就不去追究暴跌原因，因为已经无效了，而且诸多的《X大原因导致市场暴跌》已经分析过。其实在上周文章中，麒麟便提及高位震荡，市场做多气氛锐减，有下探至60日均线的趋势。虽暴跌是始料未及，但一步到位的方法却也是不错一种方法，只是需要短暂的忍耐阵痛罢了，但风雨过后我们仍会见到彩虹。

　　下周市场怎么走，应先从数据上分析。

　　第一、本周沪指跌幅13.32%，是本轮牛市以来的一个极致状态。从周五表现来，负乖离率达到了-7.44%，“5·28”暴跌及“5·29”的长下影中最大负乖离率也仅为-7.28%，所以周五已经是处于超卖状态，是部分融资盘平仓和部分看不清市场的基金及私募的一种割肉行为造成的踩踏行为。

　　第二、周五跌停家数达到了1000+以上，这是一个比较夸张的数字，两市目前上市公司才几家？所以这是一个恐慌达到极致的表现。“物极必反、否极泰来”，从情绪角度来看，1000+的跌停确实可怕，“5·28”的跌停家数也仅为500家左右，但“5·28”的暴跌前一日，涨停家数高达500+以上的，这是一个典型的亢奋信号，最终导致的却是“5·28”的暴跌，“物极必反、否极泰来”便是如此。套用到今天的状况，恰好却是相反的状态，仅49家涨停，而且其中还包含诸多的字板，跌停却是1000+家，这典型的就是一个情绪谷底状态，因此，“物极必反、否极泰来”，下周将现。

　　确定下周将现反弹，那么就要挖掘机会。未来的机会出现在次新股中的概率较大。因为，首先次新股5月暴涨后至5月28日暴跌，从调整周期及跌幅来看已经差不多，周五盘中便有从跌停到涨停的次新股，这是一个信号，每轮行情的先锋军便是次新股。同时，重组股经过本周的清洗再度回到较佳点位，仍可吸纳。最后，提醒各位，牛市的暴跌、暴涨是对投资者心态最好的测试。

　　吴国平(广东煜融投资董事长)：

　　慢牛行情展开低位积极抢筹

　　市场急跌，尤其是牛市中的急跌，其本质就是送钱的，但这需要时间来体现。因此，投资者需要的不是抛弃，而是坚守，如果还有资金，则应大胆抢筹。

　　经历过“5·30”事件的投资者应该知道，那时候，很多个股持续3个跌停，短期跌幅30%-40%比比皆是，本以为行情要结束的时候，戏剧性的波动却出现了，很多个股纷纷出现逆转走势，最终再疯狂一把，直到最终创出6124点，才结束上一波的牛市行情。

　　这次，历史有点重演的味道，不少个股也出现类似这样的短期杀跌，中国中车短期拦腰斩半就是突出例子，这背后的血腥我们已经可以充分感知到。此刻，跌下来了，我们更需要清醒的思考，不妨问问自己，支持这波行情的政策导向有没消失，我们从官方渠道显然可以得知，目前没有任何要打压股市的意思，更多是规范融资融券业务而已，在我们看来，这也是一种呵护市场的表现，让行情走得更稳更慢点的意思。我们前期已经提出一个观点，那就是5000点突破后，市场的博弈会趋于复杂，全民股神时代结束，真正的慢牛行情展开。显然，现在的波动是以一种相对夸张的手法来体现。

　　我们是经历过几轮牛熊活下来的人，我们很清楚，市场急跌，尤其是牛市中的急跌，其本质就是送钱的，但这需要时间来体现，急跌无非就是对市场的洗礼，很多散户肯定会在这急跌中恐慌出局。有时候，急跌，是大部分人都无法回避的状况，包括我们，但急跌后的策略，则决定了最终的结果，比如很多人是急跌后采取恐慌抛售，而有些人则选择了坚守。

　　此刻，我们需要的不是抛弃，而更多是坚守，如果你还有资金的话，我们认为，此刻，则更应是抢筹的时候。就像我们一样，此刻，我们除了坚守自己未来看好的牛股外，剩下的就是积极抢筹，我们计划是下周交易日开始就展开积极的抢筹动作，相信不仅是我们，只要还相信新牛市还没走完的投资者，肯定都会考虑积极抢筹的。

　　其实，只要把时间稍微拉开点来看，自然就会发现，此刻的动荡，对于未来而言，可能最终就是一次新牛市的小浪花而已。这波行情我们很看好，也不会简单地认为会完全复制上一波行情，我们认为未来一旦再上攻，不断往上走，最终不是突破6124点的问题，而是最终要上万点的问题。所以，在积极的未来面前，此刻的动荡，何所惧？因此，我们的思路很明确：不抢筹更待何时？！（来源：金融投资报）