中信证券百亿定增折价43%背后

　　6月8日晚间，券商“一哥”中信证券(600030,咨询)再次发布了H股定增预案。

　　中信证券公告称，拟向全国社保基金定向增发6.4亿股H股，每股18港元，较市价折让43%，涉及金额115.2亿港元（合92.2亿元人民币）。社保基金承诺锁定三年。

　　而目前中信证券正在进行11亿股的H股非公开发行计划，预计本月底完成。

　　而在定增进行中启动新一轮定增，颇为引入注目。业内普遍认为，此轮低价折让定增的核心在于引入全国社保基金会作为战略投资者。

　　定增中的定增

　　中信证券此次定增涉及金额超百亿港元，根据公告，此次拟发行的6.4亿股H股，相当于6月8日中信证券公司总股本的5.81%，H股总股本的54.31%。

　　不过，更受关注的是向社保基金的大幅折价。其发行价格每股18港元较中信证券H股及A股上一交易日的收盘价分别折让43%和57%。

　　大幅折让价也使得市场反应强烈，自公布方案次日到时代周报记者发稿时止，中信证券A股已连续5个交易日下跌。

　　汇丰银行将中信银行(601998,咨询)H股及A股评级分别降至“持有”及“减持”。

　　汇丰银行的分析师认为，长远而言为两者进行战略合作奠下基础，可强化中信证券在行业的领导地位。不过，因其向社保大折让配H股，短期内可能为股价带来下行压力。

　　就在去年12月底，中信证券曾启动15亿股的H股增发计划。

　　该计划刚在5月22日获监管层批准，并预计在本月完成。

　　并且中信证券将该定增计划从此前的不超过15 亿股削减至不超过11 亿股。而此次定增的6.4亿股，相当于11亿股H股定增完成后公司总股本的5.28%，H股总股本的28.09%。

　　值得一提的是，在融资融券余额一路狂飙的背后，券商资本金早已捉襟见肘。除了中信证券，今年以来多家券商通过港股市场筹资。

　　5月底，华泰证券(601688,咨询)H股发行价最终确认为24.80港元，集资约300亿港元。广发证券(000776,咨询)此前募资280亿港元，4月10日在港股挂牌上市。

　　此外，有多家内资券商启动了H股上市计划。今年4月，国联证券向港交所递交了上市申请；5月招商证券(600999,咨询)也对外公布了赴港上市计划；中金公司于近期完成改制被市场解读为为了赴港上市做准备。

　　中信证券公告称，此次募集资金扣除相关发行费用后，全部用于补充本公司资本金。

　　其中，约70%用于公司资本中介业务的发展，包括但不限于融资融券、股权衍生品、固定收益、外汇及大宗商品等业务；约20%用于公司跨境业务发展及平台建设；约10%用于补充公司的流动资金。

　　不过，在上一轮的定增未完成情况下启动新一轮定增，颇为出人意料。

　　招商证券分析师洪锦屏认为，此次定增最主要的目的是与全国社保基金的战略合作成为“御用投行”，“而且如此低的价格，对11 亿股的定价也会产生压力。醉翁之意不在酒，在山水之间。与社保的合作是核心”。

　　洪锦屏认为，成为“御用投行”，中信不仅能获得超过万亿资产的合作空间，更为走向全球的业务拓展收获一张烫金的名片。

　　社保基金战略投资

　　中信证券公告称，在6月8日交易时段后，中信证券分别与代表全国社保基金境外配售投资组合的工银瑞信、博时基金以及博时国际签订认购协议。

　　全国社保基金会将通过工银瑞信、博时基金以及博时国际按照认购协议的条款和条件以现金方式进行认购。

　　中信证券相关人士表示，在多个业务方面可与全国社保基金会展开合作，引入全国社保基金会作为长期战略股东战略意义重大。

　　公告称，公司与全国社保基金会签署战略合作框架协议，根据该协议，在协议签署后的三年内，公司将与全国社保基金会建立全面战略合作关系，于境内、外金融市场业务、资产管理业务、股权及固定收益类投资业务、投资银行业务等金融领域开展合作。

　　而面对43%的低价折让，作为回报，全国社保基金会将在符合国家法律规定和全国社保基金会相关制度的前提下，在境内外资产配置，资产管理服务与合作，境内外存量资产的增值保值、大宗交易、证券借贷、资产证券化等金融服务领域，选择中信证券提供的产品与服务。

　　公开资料显示，全国社保基金会由国务院设立，负责管理运营全国社会保障基金，该基金属于国家社会保障储备基金，主要用于弥补日后人口老龄化高峰时期的社会保障需要。

　　全国社保基金可作中国境内及境外投资，包括债券、股票、基金等。成立以来年收益率8.4%，社保的境外投资比例8.5%。

　　其2014年年报显示，截至2014年末，全国社保基金理事会管理的基金资产总额达到了1.54万亿元，基金权益总额为14573.29亿元，投资收益率11.69%。业内认为，全国社保基金理事会已成为资金市场最大的买方。

　　值得一提的是，除了2014年报，全国社保基金理事会几乎一直出现在中信证券H股主要股东的名单中。

　　2014半年报显示，全国社保基金理事会持有中信证券H股7068.87万股，占总股本的6%。