华发股份：转型思路明确

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　　华发股份(600325)公司是2014年市场上唯一敢于在低位加杠杆，并且完成了布局优化的规模地产企业，近期主流市场的回暖也在逐步验证公司的果决和前瞻。考虑到公司当前充裕可售货值，预计公司将迎来新一轮更有质量的成长，2016年将是兑现增长的爆发期，预计2015年销售120亿，2016年有望冲击200亿，未来不排除上调销售目标的可能。

　　横琴自贸区和华纳梦工厂主题公园的落地预期将持续激发珠海区域红利，公司目前在珠海地区拥有286万方土地储备(横琴31万、斗门170万、十字门35万，同时大股东深度参与斗门以及金湾区域的土地开发)都将受益于大珠海区域发展所带来的价值提升。同时作为珠海市城市运营商，华发集团已经积累了珠海十字门中央商务区等丰富的一二级开发项目储备，为公司未来获取优质项目打下了基础，这点已经在公司去年获取的珠海项目上体现。华发集团业务覆盖城市运营、房产开发、金融投资、商贸物流等多元产业，公司作为集团最早且规模最大的上市平台，且持股比例不高，集团资源整合具备较大潜力。此外，公司的激励机制存在进一步优化的空间，而且不排除引入与时俱进的方案。

　　公司转型思路坚决：公司目前已经成立珠海华发新科技投资控股有限公司，以互联网+技术整合集团资源，并开展智能家居、智慧社区平台等服务型生态链。公司在大珠海区域拥有深厚的客户底蕴以及金融资源，未来围绕智能家居和社区服务的生态体系将是转型重点方向，我们也期待在相关领域进一步的并购和合作。预计公司2015-2016年EPS分别为0.83、1.03元，维持“买入”评级。