MSCI指数明天宣布是否纳入A股 海外投资者担忧投资风险

　　　　如果A股被纳入，这无疑是一个历史转折点，数十亿美元将可能被引导至内地股票市场。

　　明晟(MSCI)将在6月9日宣布是否将中国A股纳入其指数。如果A股被纳入，跟踪这一指数的指数基金将按照相关比例配置A股。眼下，在A股暴涨之后，海外投资者开始担心投资风险。

　　MSCI指数是全球基金经理最多采用的基金指数。全球目前有约1.7万亿美元的资产持有MSCI新兴市场指数。有评论称，若纳入A股市场后，投资该指数的投资者也将因此增持中国股票，推动A股上涨。

　　这一消息让A股股民翘首以盼，但却让海外投资者开始担心，一个主要的担心是，数十亿美元将可能被引导至内地股票市场，尽管这将更好地反映新兴市场的格局，但对紧跟发展中国家指数的投资者而言，面临着持股过于集中于一个地区的风险。

　　据彭博社6月8日消息，过去5年来，以巴西和俄罗斯为首的亚洲股票市场表现优异，进一步助长该地区在MSCI新兴市场指数占据69%的权重，这至少是1995年来的最高数字。这一基准指数囊括23个国家或地区，在香港地区上市的中国企业，以及韩国和台湾地区的上市公司，占了一半以上。

　　“这样就越来越缺乏多样性。”施罗德投资管理公司新兴市场基金主任艾伦·康威表示，“新兴市场的好处之一是，你能接触到许多国家，能给予投资者多元化选择和良好的风险控制。趋势越集中，受益越小。这是一个问题。”

　　另一个担心是，A股已经暴涨，暴涨后的A股或许让其纳入指数之后，权重占比更高。

　　根据MSCI指数，今年亚洲股市已上涨6.9%，而拉美股市同期下跌9%，在欧洲、中东和非洲的新兴市场，股市也跌去了1.4%。反观中国内地，今年来上证综指大涨逾50%。

　　自2011年底以来，亚洲地区股市已上升了31%，而同期发展中国家的平均增益仅为7.2%。

　　受益于该区域领先于其他新兴经济体的发展速度，亚洲地区的公司增速迅猛。

　　过去一年中，大宗商品价格崩盘，使得中国、印度和韩国等国的能源进口成本大幅降低。

　　根据彭博编制的数据，通过其在香港上市的企业，中国已构成新兴市场基准指数的25%，已经占据了最大权重；其次为韩国的15%和中国台湾地区的13%。

　　此前，由于交易受限，MSCI一直将中国A股排除在外。

　　中国以人民币计价的股票如果被纳入MSCI，在初始阶段仅构成MSCI指数的1%。今后，随着A股的交易限制不断放松，在完整纳入MSCI之后，中国股票的权重将达38%。

　　“在新兴市场指数中引入更多中国份额，对全球新兴市场来说则会降低吸引力。”NN投资伙伴公司驻海牙的高级策略师马尔腾-扬·巴库姆表示。“这会让新兴市场指数成为‘亚洲加强型’。为什么投资者要买入这一型，而不是纯亚洲股票产品？”

　　简单而言，这一理论站不住脚。因为相对市场规模庞大，基准指数由少数国家占主导地位的情形并不少见。例如，美国公司占明晟世界指数(MSCI World Index)的56%。为跑赢基准指数，投资者一般倾向于对投资组合做出调整。

　　MSCI指数管理研究中心的全球主管利博里奇(Sebastien Lieblich)表示，亚洲的高权重仅仅反映出这一地区具备更多投资机会。

　　“如果基于公司的经济价值来判断投资机会，中国本应占据40%的话，那就该如此。”