郭施亮：该管那些长期停牌公司 任性行为确实得治(4)

　　===本文导读===

　　郭施亮：该管那些长期停牌公司 任性行为确实得治　　

　　牛市“敌人”：停牌股比年初激增三成　　　　

　　中兴商业“关门”9个月 停牌后钉子户股民急眼　　

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　　郭施亮：该管那些长期停牌公司 任性行为确实得治　　

　　6月1日，沪深股市再度拉出长阳，并修复了前几天大部分的失地。如今，市场距离近年来的新高也仅有一步之遥。

　　纵观过去近一年的时间内，以上证指数为例，指数从2000低点一直飙升至4986点，累计最大涨幅高达150%。期间，不少股票更是从个位数的价格飙升至两位数的价格。更有甚者，还能够暴涨至三位数的价格，完全出乎绝大多数投资者的预料。

　　然而，在牛市行情持续火爆的大环境下，总有一些股票处于长期停牌的状态。显然，对于身处这类停牌股票的投资者而言，确实感到了无奈。

　　据数据统计，截至今年5月底，中国证券市场共有397家上市公司处于停牌的状态。其中，有25家左右的上市公司是从2014年开始停牌的。更有甚者，部分上市公司的停牌时间长达九个多月。

　　笔者观察了一下数据，其中，中兴商业是从2014年8月18日起停牌至今，累计停牌时间长达九个多月。与此同时，中捷资源以及皖江资源等股票也是从2014年9月初停牌至今，累计停牌时间长达近九个月。

　　股票停牌，既可以认为是好事，又可以认为是坏事。因为，对于过去多数停牌股票而言，经常会发生意外的惊喜，由此会给上市公司带来“乌鸦”变“凤凰”的机遇。

　　列举一个例子，就如前期长期停牌的春晖股份。该上市公司自2014年5月30日起停牌，停牌时间长达九个多月。不过，在2015年2月15日晚间，春晖股份却发布公告称，公司拟每股3.32元向特定对象发行不超过10.09亿股，募集资金不超过33.5亿元。其中，33亿元用于购买香港通达100%股权，0.5亿元用于补充流动资金。与此同时，公司宣布自2015年2月16日起复牌。

　　自复牌之日起，春晖股份的股价就出现持续飙升的走势。自其停牌前的3.78元大幅飙升至近期最高的15.49元，累计涨幅相当巨大。此时，长期守住这只股票的投资者，也获得了理想的回报。

　　不过，上市公司长期停牌并非一定属于好事。当然，还存在不少重组失败等案例。此时，对于不少长期守住这类股票的投资者而言，确实是一次重大损失。

　　笔者认为，在牛市中，无论上市公司的停牌结果是好还是坏，如果陷入长期停牌的局面，则必然会损害投资者的切身利益。

　　一般而言，上市公司停牌主要存在两个目的，一个是维护信息公平、信息对称性的原则；而另一个则维护投资者的切身利益。

　　显然，在牛市中，对于身处上市公司长期停牌的投资者而言，先不论上市公司停牌的结果好坏，投资者已经完全跑输了同期指数的涨幅。如果上市公司停牌结果偏多，则后来的股票上涨也仅仅属于补涨的行为。退一步来说，一旦上市公司的停牌结果偏空，则最后投资者不仅错失了牛市的获利空间，而且还要为上市公司的利空结果埋单。

　　事实上，纵观中国证券市场的历史，上市公司长期停牌的案例屡见不鲜。其中，在停牌的过程中，上市公司巧妙借助政策的漏洞，实现长期的延期复牌，以此来达到上市公司的最终目的。

　　其中，最为普遍的是，上市公司多以迷糊的信息披露来迷惑投资者，并以此为其重组或者其他重大事项谋求更多的停牌时间。更有甚者，上市公司喜欢与投资者玩起“文字游戏”，多用“拟筹划”“尚在商议”等字眼，来申请延迟复牌，从而进一步拖延了上市公司的复牌时间。

　　上市公司长期停牌的现象，确实已经存在了多年。期间，管理层也特意颁布相关的政策，来规范上市公司长期停牌的乱象。但事实上，因政策的可变动空间很大，上市公司容易抓住政策的漏洞，以此给自身延迟复牌增添了借口。

　　不可否认，我国证券市场的政策可变动空间大，直接利于上市公司的任性停牌。

　　就以筹划重大资产重组停牌的规定为例，本来上市公司应当承诺自发布进入重大资产重组程序的公告日起至重大资产重组预案或者草案首次披露日前，停牌时间原则上不超过30个自然日。

　　然而，在具体规定中，却明确了上市公司确有必要延期复牌的，上市公司可在停牌期满前按本所有关规定申请延期复牌，累计停牌时间原则上不超过3个月。

　　显然，从上述案例中，上市公司即可轻易抓住政策的漏洞，成功为其延迟复牌提供了政策上的支持。

　　笔者认为，无论是牛市还是熊市，上市公司长期任性停牌的行为确实得治！而投资者也不应该成为上市公司长期停牌的受害人。

　　至此，对于管理层而言，一方面要严格规范上市公司的停牌行为，不能让政策形同虚设；另一方面，则需要加大对这类上市公司的惩罚，并及时给相关的投资者制定完善的补偿措施，从最大程度上弥补投资者的损失。（来源：价值中国网）

　　牛市“敌人”：停牌股比年初激增三成

　　曾几何时，压中一只停牌股，意味着股价有望大涨。如今，这一情况正悄然发生变化。

　　“眼看其他股票噌噌往上涨，而我的账户上却趴着两只停牌股，别提多郁闷了。”南京投资者林先生最近有点烦，他告诉《金证券》记者，他持有的两只股票还在停牌期，一只是今年3月份开始停牌的，另一只则是从去年11月份停牌到现在。

　　统计数据显示，截至5月24日，沪深两市约有350家上市公司股票正在停牌，占A股全部公司的比例超过12%。《金证券》记者注意到，在春节前后，A股日均停牌数量在260家左右，短短3个月时间，A股停牌公司数量激增逾三成。

　　牛市“敌人”

　　年初至今，上证综指从3234.68点上涨至4378.31点，累计涨幅35%。同期中小板指数和创业板指数分别上涨77.73%和113.52%。二级市场的牛气一览无遗。而牛市中的停牌股，则沦为被嫌弃的对象。

　　林先生坦言，“如果股票下跌，好歹还能调仓换股。但碰到停牌股，就什么都做不了，只能干看其他股票上涨。”

　　统计数据显示，截至5月24日，沪深两市约有350家上市公司股票正在停牌，占A股全部公司的比例超过12%。《金证券》记者了解到，目前停牌时间最长的当属中兴商业(000715)，该公司自2014年8月19日开始停牌，时间将近9个月；其次是中银绒业(000982)，该股2014年8月25日停牌。这也意味着，本轮“疯牛”行情自去年11月底引爆，而中兴商业和中银绒业的投资者完全没沾上光。

　　此外，350只停牌股中，约有三分之一是从今年2月初停牌至今，错过了2月9日以来的第二波牛市。

　　筹划增发

　　具体来看，目前两市停牌的350家上市公司中，因为筹划非公开发行股票事宜、资产重组等重大事项而停牌的公司超过150家，占比接近半数。另外，因重要事项未公告而停牌，以及临时停牌的上市公司也占了较大比例。

　　《金证券》记者发现，筹划资产重组的停牌公司中，纺织服装、化工、机械设备等行业公司较多。有市场分析观点认为，在宏观经济不景气、制造业需求不振的大背景下，纺织服装、化工等行业业绩压力大，希望通过增发融资、并购重组等方式寻找新的业绩增长点。

　　有意思的是，伴随股市上涨脚步，A股停牌公司的规模也跟着扩大。去年5月份，两市停牌公司不到200家；而经过本轮牛市第一波大涨，到今年春节前后，A股停牌数量扩大至260家左右；如今，沪深两市停牌股约有350家，较去年同期增长逾七成，和春节前后相比增长了三成左右。

　　复牌拖沓

　　停牌股不断增加，何时复牌成为投资者最关心的问题。

　　今年1月份，上交所正式发布《上市公司重大资产重组信息披露及停复牌业务指引》，要求上市公司董事会对筹划、实施重大资产重组事项中的股票及其衍生品种停牌时间应当严格控制、审慎判断，采取有效措施防止出现长期停牌，不得滥用停牌措施或者无故拖延复牌时间。上市公司股票及其衍生品种因筹划、实施重大资产重组事项长期无法复牌的，应当及时召开投资者说明会解释停牌原因。

　　尽管上有政策，但不少上市公司仍表现消极，约有百只股票停牌时间超过3个月。

　　“交易所的规定并没有强制作用，有些上市公司就一拖再拖。比如我持有的一只股票，去年11月份就停牌了，中间公司两次发布公告说准备复牌，最后又推迟，现在给出的承诺是不晚于6月1日复牌。”林先生告诉《金证券》记者，他曾几次打电话到上市公司询问复牌情况，但公司给出的回复都是出于谨慎考虑才继续停牌，这也是为了保护投资者的利益。林先生感叹，“遇到这种爱护投资者的停牌股，真是无言以对了。”（来源：金陵晚报）

　　中兴商业“关门”9个月 停牌后钉子户股民急眼

　　经公司申请，公司股票自2015年5月29日开市起继续停牌，并承诺最晚将于2015年6月30日复牌。

　　据显示，截止到5月28日，A股总计有25家上市公司自2014年就开始停牌，在剔除4家被暂停上市的*ST公司后，中兴商业成为A股目前停牌最久的上市公司。

　　中兴商业于2014年8月19日起开始停牌，公司称正在筹划重大事项。不过，9个月过去，公司仍迟迟未复牌。今年2月份，公司公告称，控股股东沈阳中兴商业集团有限公司拟转让持有上市公司的股权。

　　5月28日晚，中兴商业发布公告称，控股股东沈阳中兴商业集团有限公司函告公司，目前双方仍在就本次股权转让具体细节进行磋商，财务顾问及法律顾问正在对拟受让方进行尽职调查，双方尚未签署股权转让协议。中兴集团与拟受让方能否签署股权转让协议，以及本次股权转让能否获得相关部门的批准等方面仍存在重大不确定性。经公司申请，公司股票自2015年5月29日开市起继续停牌，并承诺最晚将于2015年6月30日复牌。

　　按照中兴商业的说法，公司连续停牌时间或将长达10个月。

　　重组告吹公开转让股权

　　在去年8月份停牌之后，中兴商业在2014年10月8日披露了《重大资产重组停牌公告》。但几个月过去之后，即今年1月份，公司收到控股股东—沈阳中兴商业集团有限公司(简称“中兴商业集团”)转发的沈阳市国资委《关于沈阳中兴商业集团有限公司改革重组的批复》文件，决定终止公司重大资产重组事宜。

　　中兴商业这一次筹划的重大资产重组内容为：公司拟以发行股份的方式购买沈阳副食集团公司旗下相关资产，从而有利于发挥产业链上下游协同效应，形成不同业态之间互补。

　　对于重组告吹的原因，中兴商业解释称，鉴于此次重大资产重组涉及环节较多，目前资产重组的某些实施条件尚不成熟，虽经多方共同努力，仍没有取得实质性进展，不能满足本次重组要求。2015年1月4日，公司收到沈阳市国资委《关于沈阳中兴商业集团有限公司改革重组的批复》，决定终止筹划本次重大资产重组事宜。与此同时，中兴商业启动了改革重组工作，并制定具体改革重组方案。

　　2015年2月12日，中兴商业收到中兴集团的函告，根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》的有关规定，经中兴集团内部研究决定，拟以公开征集受让方的方式，协议转让所持公司8356.23万股股份，占公司总股本的29.95%。此次转让完成后，中兴集团仍将持有公司1089.58万股股份，占公司总股本的3.91%。

　　在今年5月8日，中兴商业公告称，确定上海浙业投资有限公司为此次股权转让的拟受让方。

　　股民焦急等复牌

　　据《证券日报》记者通过上海市工商行政管理局查询，上海浙业投资有限公司的法定代表人为王国光，注册资本为10亿元人民币，成立日期为2015年2月10日。值得一提的是，该成立日与中兴集团策划挂牌转让持股计划的时间非常贴近。

　　据媒体报道，上海浙业投资有限公司背景雄厚，其控股股东为浙商建业有限公司(以下简称浙商建业)。记者通过上海市工商行政管理局查询得知，浙商建业有限公司的法定代表人同为王国光。

　　据浙商建业有限公司官网介绍，公司由浙商代表人物复星集团郭广昌、富春集团张国标共同发起创立于2010年，美特斯邦威、阿里巴巴、新光控股、杉杉控股、横店东磁股份有限公司等均为浙商建业的重要项目股东。

　　上海浙业投资有限公司的背景让股民喜出望外。不过，虽说中兴商业为公司谋得了一个受投资者期待的接盘方，但在大盘不断创出新高的牛市，长时间的等待让投资者看着锅里的肉干着急，甚至吐槽公司不如改名叫“中兴熬特慢”。

　　在投资者关系互动平台上，有些投资者质疑上市公司办事效率低，要求上市公司尽快复盘；还有投资者质问：如果6月30日不能复牌，公司对广大投资者是否有赔偿方案。（来源：证券日报）