上海医药参与公立医院改革推股权激励方案

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　　千亿元市值目标是众多医药行业上市公司的目标。

　　经历了波动的上海医药，实施 2013年-2015三年发展规划，目标直指业务规模超千亿元。2014年公司营业收入达到923.99亿元。2015年作为公司三年基础发展的收官之年，上海医药将采取何种措施实现发展目标？

　　在上海医药2014年股东大会上，众多投资者包括《证券日报》记者前来参加一探究竟。5月29日，上海医药的2014年股东大会在上海科学会堂召开，此次股东大会由公司董事长楼定波主持。

　　一位上海医药的投资者向记者表示，其最关心的莫过于公司医药电商业务的发展以及是否会推出与国企改革有关的动作，比如混合所有制改革或推出股权激励方案、员工持股计划等。

　　散户分析师建言

　　在上海医药的管理层与股东交流期间，个人投资者和机构投资者以书面的形式向现任管理层发问。

　　在此，先梳理一下上海医药2014年的成绩单。去年，上海医药实现营业收入923.99亿元，同比增长18.12%。实现归属于上市公司股东的净利润为25.91亿元，同比增长17.06%。实现每股收益0.9636元。截止到2014年年底，公司资产总额为643.41亿元。报告期内，公司医药工业销售收入111.03亿元，较上年同期增长3.69%；毛利率48.23%；公司医药分销业务实现销售收入820亿元，同比增长20.57%，毛利率6.07%，新业务如高端药品直送业务(DTP)实现销售收入22.82亿元，同比增长29.66%。

　　在会议现场，一位持有上海医药万股以上的投资者的发言引起了在场所有人的注意，被称为是“散户分析师”。

　　除了回顾企业的发展之外，这位投资者针对上海医药的发展和改革创新提出了建议。其一，上海医药业务靠前，但核心竞争力一般。“公司整个销售收入是经销为主。医药工业方面新药不多，以仿制药为主。在转型发展阶段，公司应该聚焦优势产品，做大有竞争力的产品，出现十亿元的产品”。

　　据了解，上海医药2014年实施重点产品聚焦战略，64个重点产品实现销售收入66.78亿元，同比增长3.54%，占工业销售比重 60.15%，平均毛利率63.64%，同比增长0.31个百分点。全年销售收入超过1亿元的大品种24个。

　　其二，提升药品研发能力，但又需要避免走西方大投入研发的道路，希望走出适合自身的研发创新之路。其三，作为互联网+的实践者，上海医药需要一切从市场出发，需要以全新的机制和体制来进行医药电商的布局，尤其是和京东的战略合作，否则很难做大。其四，推出金融服务，做好经销业务。其五，适时推出股权激励方案。

　　这位投资者的发言在一定程度上也是其他投资者对上海医药的期待，即在国企改革预期、医疗体制改革的背景下，上海医药应在实施员工激励、布局医药电商、药房托管、分销业务转型方面做出一系列动作。

　　对于投资者关于药品营销方面的提问，上海医药总裁左敏在回应时表示，公司的一些药品销售收入确实超过了十亿元，但由于统计口径的不同，所以没有体现出来。此外，公司结合外部市场环境，重新优化了产品战略，将原64个重点产品调整为60个，对全部重点产品从二次研发、产能配套以及市场销售等方面重新制定了“一品一策”，以保障产品战略的落地和执行。

　　紧跟医药分家

　　公立医院改革一直是社会的热点，而在场的投资者也十分关心上海医药如何参加到公立医院改革过程中来。

　　对于此事，上海医药董事长楼定波表示，对公司医药工业产品销售和医药分销业务会带来积极地正面协同效应的都会参与，如果纯粹是跨行到发展医疗机构，公司是不参与的。目前公司在积极地参与到医药分家的过程中来，通过两大平台积极竞标进入到药房托管领域，由此进入到院内药师服务等环节，以促进工业产品销售。他认为，参与到公立医院的改革，要紧紧贴近主营业务。

　　今年5月份，国务院办公厅下发了《关于城市公立医院综合改革试点的指导意见》，意在破除以药补医机制，试点城市所有公立医院推进医药分开。除了药房托管，在互联网+的热潮下，医药电商被称为是破除以药养医的重要途径之一。

　　目前，众多上市公司纷纷涌入这一领域，上海医药也不例外。今年3月份，上海医药决定出资7000万元与下属上海医药众协药业有限公司总经理季军共同投资设立上海医药大健康云商股份有限公司并占其70%股份。新设公司将着力打造线上平台和线下网络，定位为为患者提供处方药O2O销售、健康管理的服务及贸易型电商。

　　众协药业为上海医药旗下唯一的高端药品直送业务(DTP)平台，拥有目前全国最大销售规模的DTP专业药房，上海医药全资控股子公司上海医药分销控股有限公司持有该公司 78.44%股权。

　　在医药电商的路上，上海医药还与京东在今年5月15日签订了《战略合作框架协议》。

　　双方的合作范围为，上海医药与京东在处方药电子商务领域建立全面战略合作伙伴关系，在国家政策允许的范围内，共同打造处方药的线上销售平台及线下配送网络。

　　据了解，上海医药承诺，京东为上海医药在处方药电子商务领域内的独家合作伙伴，与京东独家分享处方药电子商务业务相关的数据与资源。京东承诺，上海医药大健康云商股份有限公司(“上药云健康”)独家拥有在京东运营的电子商务平台销售处方药药品的权利，与上药云健康独家分享与处方药电子商务销售相关的数据和资源；上海医药与京东在非处方药、医疗服务等领域建立全面战略合作伙伴关系。

　　上海医药相关人士在股东大会现场向投资者介绍，双方的合作内容显示出对此次合作的重视。

　　值得注意的是，尽管资本纷纷介入医药电商领域，但最让外界期待的网售处方药政策迟迟未开闸。

　　对于此事，上述上海医药相关人士也表示，即使网售处方药政策不放开，上海医药与京东共同增资上药云健康，打造医药电子商务和移动医疗的生态系统。上海医药将以上海医药众协药业有限公司100%股权，增资上药云健康；京东将以现金以及相关资源作价，增资上药云健康；双方承诺在本协议签署之日起的三个月内，完成对上药云健康的增资。

　　“公司的DTP(高端药品直送业务)平台有着大量的积累，而未来公司将这一业务从线下转到线上。公司将在三个月内把DTP平台100%增资注入完成交易，并做好线上平台的搭建，和线下业务的配送方案。”

　　股权激励只待政策春风？

　　据同花顺数据显示，2014年，上海医药的营业收入和归属于母公司股东所有者的净利润均居生物医药行业第一名。但从市值的角度来看，按照5月29日的收盘数据，上海医药的市值仅约为725亿元，居生物医药行业第六位。而投资者对上海医药的期待是迈入千亿元市值俱乐部。

　　在国企改革的背景下，多家国企出台改革规则，其中股权激励试点也低调启动，多家上市公司推出员工持股计划。一位持有上海医药A股股票的投资者告诉记者，上海医药有两大亮点值得关注，除了医药电商外，另外一点就是国企改革期待。

　　另外一位投资者向《证券日报》记者表示，作为国企，提升企业效率、员工积极性的重要一点就是适时推出公平的股权激励措施。

　　在会议现场，楼定波将是否会推出股权激励措施当作最后一个问题进行回复。楼定波表示，作为上市公司，非常愿意推出各种激励措施促进企业发展，激活企业活力，让员工更加努力地创造价值。现在中央政府的试点正在推进发展，各个地方政府也在等待可执行、可操作的方案，上海医药要做好各方面的准备，“一旦这个政策放开，我们将会用好这个政策”。

　　参股公司拟申请上市

　　对于投资者来说，上海医药5月29日晚间的公告，更是带来了一丝惊喜。

　　据上海医药的公告，参股公司上海复旦张江生物医药股份有限公司(以下简称“复旦张江”)董事会于当日审议通过了《关于公司首次公开发行人民币普通股(A 股)并上市的议案》，复旦张江拟在中国向有关监管部门申请，向符合资格的询价对象及在上海证券交易所开设证券账户的投资者(根据相关法律及法规规定禁止认购者除外)，配发及发行不超过 2700万股每股面值人民币0.10元的A股，及向上海证券交易所申请A股上市及买卖。

　　据了解，募集资金投资额估计约9700万元人民币，其中4200万元用作两项临床研究项目，5500万元用作化学药品技术研发中心建设项目。

　　复旦张江目前在香港联交所上市，上海医药持有复旦张江2.1亿股，占其总股本比例为 22.77%。

　　2014年，复旦张江实现营业收入4.7亿元，实现利润1.18亿元。截止到2014年末，复旦张江总资产为8.24亿元，净资产为6.76亿元。

　　上海医药表示，此次发行将可进一步扩宽复旦张江的融资渠道，改善其资本架构及举债实力，将为其提供募集资金投资项目所列明特定需求的财务资源及提高其竞争力，从而对上海医药亦形成积极影响。

　　一位投资者向《证券日报》记者表示，这在一定程度上也将对上海医药产生利好。