皮海洲：养老金入市不会锦上添花 买A股不如买H股(2)

　　涂国彬：港股或重返2007高位 AH股溢价未必立即收窄

　　打从3月27日的好消息，港股经历了充满力量的一个多月，但此前的等待，作为个案研究，非常有价值。

　　是的，今年首季，港股投资者，并不真的雀跃。说到底，港股受国际市场牵引，尤其在联系汇率的影响下，效果更明显，是故，当全球讨论美国量宽退市后，加息步伐如何，港股不可能全无打击。不难发现，首三个月，恒生指数在二万三至二万五之间，徘徊整固多时，屡攻不破，即可见一斑。

　　当然，投资者也不无憧憬，主要是来自中国大陆股市。是的，由去年起，A股气势如虹，港股直接间接地受惠，尤其过程中每多政策支持，投资者接收到的讯息，相当清楚，经济增长速度放慢，结构改革绝非三两天的事，过程中，市场力量作为资产配置的决定性作用，始终是关键，而当中要借助的，自然包括资本市场的扩展和膨胀。

　　随着股市向上的趋势形成，老百姓对于这个慢牛和改革牛的预期亦形成，这样一来，资金和储蓄有更多出路，不必一味涌进房地产去，反而可以透过定投，以分散风险的方式，从更宏观和理性的角度，去参与股市的升浪，分享经济成长和企业增长的好处，而老百姓多了一种可靠的财富储存工具，更有利于对将来老年时的规划，一石几鸟。

　　正因如此，解释了何以去年初A股排着队等上市的新股众多，但仍可以有足够胃纳，而随后的A股价量齐升，更是顺理成章之事了。有了这种背景，港股怎不热切期待？毕竟港股很大部分比重，其实就是中国经济相关的企业。

　　更何况，去年至今，对于A股和港股的融合，不少工作正在开展，沪港通是第一步。有趣的是，由去年4月至10月，港股投资者，不论散户或机构投资者，都从理论层面去想，假如两地融合持续，制度上的沙石有改善，则A股和H股之间的价差可望收窄，并尝试以此方向炒作。当然，有更多不同的投资想法，包括先行买入A股投资者可能感兴趣的，包括中国著名品牌在港上市等。

　　然而，正式开通之际，想象中的价差收窄并不立即进行，反而从具体操作上，看见不少A股股民的炒作风格，买卖的活泼分子，都是从这个方向想，而不是从国际或外资基金经理的想法去做。

　　这种局面一直维持至3月，已经令不少人不再抱有期望，但就在看似没有新进展时，平地一声雷，3月底的公布，带来了新常态的大时代，上述的概念再有深化和炒作，成交是港股市场的新高，再次燃点重返2007年高位的希望。

　　从此，投资者明白，两点之间，直线是最短距离，这是几何学上的事，而不是投资市场上的事。有时候，耐性比看对方向押对注码更重要。（来源：赢富财经网）