曹中铭：创业板被基金绑架 就是个击鼓传花游戏(5)

　　===本文导读===

　　曹中铭：创业板被基金绑架 就是个击鼓传花游戏

　　创业板降温迹象凸显 建议关注新基金建仓标的

　　王亚伟私募青睐创业板股 近三月调研10家公司

　　骏伟资本徐炜哲：创业板行情将延续至三季度

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　　曹中铭：创业板被基金绑架 就是个击鼓传花游戏

　　创业板被公募基金“绑架”，将可能引发多方面的风险。股票投资，就是一个击鼓传花的游戏，那么就让这些机构投资者自己玩好了，中小投资者宜对其敬而远之。

　　上周一则“证监会向数家机构投资者口头提示，要求注意控制创业板的投资风险，削减创业板的持仓”最终被证明是假消息，而本周二证监会证券基金机构监管部向汇添富、易方达和嘉实三家基金的风控总监了解风控情况则是确有其事。无论真消息还是假消息，实际上都说明创业板的风险问题已引起了关注。

　　沪深股市自去年7月份下旬开始启动牛市行情，但创业板牛市显然要早得多。早在2012年的12月4日，创业板指数在探低585.44点之后，其牛市之旅便悄然展开。截至目前，其牛市行情已运行两年多。而就A股的整个大牛市而言，创业板不仅比中小板表现突出，更是将沪深主板远远地抛在后面。

　　创业板创造的纪录也能够佐证其“辉煌”，如创业板的全通教育刷新了2007年中国船舶创造的300元股价纪录；赢富财经成为首家总市值千亿级的公司；5月11日，创业板总市值突破5万亿大关；目前A股前十大高价股中，创业板公司占据七席；5月12日，创业板446家上市公司平均市盈率达到114.69倍，这在全球资本市场中亦是非常罕见的。

　　如果从今年1月份算起，短短四个月的时间内，创业板指数已从1600点左右最高上涨至3271点，成功实现翻番，这既见证了创业板的“豪气”与“霸气”，更见证着创业板的疯狂。而在创业板疯狂的背后，以公募基金为代表的机构投资者功不可没。正是由于公募基金的扎堆与“拼命骑马”，在成就了一个个高价股的同时，也造就了创业板的疯狂，更吹大了创业板的泡沫。

　　统计显示，今年一季度约有665只偏股及股债平衡型基金配置了创业板，持股市值超过千亿元。一季度有34只创业板个股基金持股比例超过20%。其中，鼎捷软件、安硕信息、卫宁软件、京天利等，基金持股比例均超35%。在基金集中持股的创业板公司中，像安硕信息就具有很强的代表性。其前十大流通股东全部为公募基金，持股从50万股~234万股不等，累计持有安硕信息925万股，占其流通股比例高达38.30%。必须指出的是，汇添富基金公司旗下竟然有五只基金现身其中，分别位列第一、二、三、七、十位，持股合计占流通股比重为24.73%，如此高的持股比例，足以左右上市公司的股价。

　　事实上，在那些股价高企、涨势凌厉的创业板公司中，公募基金的身影频频现身其中，安硕信息不过是其中的典型代表而已。公募基金扎堆于创业板公司中，也带来一些需要思考的问题。其一，众多公募基金现身于一家创业板公司中，并且其累计持股比例还不低，基金固然创造出了“扎堆效应”，但也涉嫌“联合做庄”，历史上的庄股操作模式其实与其没有多大的区别。如果创业板个股变成了“庄股”，那么就存在操纵股价的问题了。

　　其二，众多公募基金纷纷涌入创业板，由于创业板个股盘子普遍偏小，这些“巨无霸”的进入，足以把创业板市场搅得天翻地覆，而创业板指数四个月就实现翻番已经作出了最好的诠释。如此情形下，创业板市场无异于被公募基金所“绑架”了。而目前的创业板市场，完全掌控在公募基金手里，创业板牛市能延续多长，创业板泡沫会被吹多大，A股股价纪录能否被改写，这一切的一切，公募基金都可说了算。

　　创业板被公募基金“绑架”，将可能引发多方面的风险。一是投资者方面的风险。创业板个股股价高高在上，一旦牛市结束，那么有的个股就可能像48元之上的中石油，投资者买卖创业板个股的风险不言而喻，更何况是在基金的操纵下。二是基金持有人方面的风险。公募基金高举高打创业板，显然也把其持有人置于风险中，特别是对于新成立的基金更是如此。据媒体报道，某些基金公司新成立的基金有为老基金接盘的迹象，高位接盘，背后的风险可想而知。三是整个创业板市场的风险。毫无疑问，平均市盈率已超过110倍的创业板，正经历着“吹泡泡”过程，但股市泡沫破裂则是迟早的事，而代价亦是巨大的，当年的网络股泡沫就是最好的证明。

　　股票投资，就是一个击鼓传花的游戏，创业板既然已被公募基金“绑架”，那么就让这些机构投资者自己玩好了，中小投资者宜对其敬而远之。（来源：投资者报）

　　创业板降温迹象凸显 建议关注新基金建仓标的

　　市场人士认为，可关注新基金建仓标的。

　　昨日A股延续涨跌互现格局，沪市主板窄幅波动，受多只高价股跌停影响，创业板指“降温”迹象凸显。市场人士认为，高估值个股短期内风险仍待释放，但考虑有3000来亿新基金在等待建仓，因此，市场中仍不乏机会，一些业绩增长可靠性较好、市盈率不高的中小市值个股将会受到青睐。

　　市况：创业板继续回落

　　昨日上证综指低开后反复震荡，尾盘勉强收红，报4378.31点，涨0.06%；深证成指跌0.98%；创业板指数连续第二日回落，跌1.58%至3141.59点。两市成交较前一交易日有所萎缩。沪港通资金流向数据显示，流向港股的资金近9亿元，流向沪股的为-1.09亿元。

　　行业板块方面，有色金属、化工化纤和钢铁板块表现较强。特别是有色金属午后在消息面的刺激下快速拉涨，包钢股份、五矿发展、北方稀土等多只个股涨停。有色金属板块暴涨源于中新网的一条消息。该网在下午开市约半小时后发布了一条“中铝等6家稀土集团整合重组方案已批准备案”的消息，该消息称，国土资源部发布通知，中国五矿集团公司、中国铝业公司、包头钢铁(集团)有限责任公司、厦门钨业股份有限公司、赣州稀土集团有限公司、广东省稀土产业集团有限公司6家稀土集团整合重组方案已经有关部门批准备案。有市场人士认为，该消息对相关公司股价的推动力度未必如南北车整合，但也值得继续期待。

　　昨日跌幅榜前列的股票是清一色的创业板和中小板个股。龙虎榜数据显示，跌幅居前的个股乐视网中并没有出现机构身影，新国都则遭遇四个机构席位抛售，虽然有两个机构席位买入近4000万元，但卖方四机构席位共抛售约1.5亿元。在第一只400元高价股安硕信息上，机构的抛售不是特别猛烈。

　　评价：逢高减持股价虚高个股

　　广州某不愿具名的私募人士向新快报记者表示，从昨日的盘面来看，乐视网、安硕信息、京天利等前期高价股大面积出现回调现象，显示监管曾约谈基金的传闻影响仍在二级市场发酵。考虑到今日为期指交割日，且今日盘后证监会发布会将对约谈传闻进行回应，因此在昨日下跌1.58%后，预计今日创业板指走势仍将以弱势整理为主。

　　考虑到四大证券报之一的证券时报以社评方式提醒机构应理性投资创业板、截至昨日收盘创业板的平均市盈率仍高达113.64倍等，预计未来一段时期创业板将以“降温”为主，建议投资者投资者参与该板块个股应保持足够谨慎，尤其是对那些前期遭遇爆炒、股价已严重透支未来业绩的股价虚高股，操作上应以逢高减持为主。

　　不过，上述私募人士同时指出，虽然整个大市有整固需求，但在前期行情火爆下，投资者参与A股的热情非常高涨，典型的便是新基金发行仍在加速。从过往经历看，新基金建仓标的往往会倾向于具有成长性的中小市值个股，因此，该私募人士建议，后市在回避高估值个股的同时，投资者逢低介入创业板、中小板中市盈率在40倍以下的、业绩增长较为可靠、走势上多头排列非常明确的个股。（来源：新快报）

　　王亚伟私募青睐创业板股 近三月调研10家公司

　　最新公布的信息显示，王亚伟管理的千合资本在本周调研了朗姿股份、航新科技两只个股，5月初，千合资本还调研了欣旺达。事实上，从3月份起，千合资本就频频调研，当月调研了5家公司；4月份时，其再调研了3家公司。

　　青睐创业板

　　统计显示，3月份以来，千合资本一共调研了11家上市公司，其中创业板公司有7家，包括航新科技、同有科技、美晨科技、欣旺达、新国都、三聚环保、华力创通等；中小板公司有3家，包括朗姿股份、金杯电工、大北农等；深市主板公司有金鸿能源一家。

　　行业方面，按申万一级行业分类，这11股中计算机行业最多，有同有科技、新国都、华力创通等三股，其他个股则分散于汽车、化工、国防军工、电子、电气设备等多个行业。

　　业绩方面，这11股中今年一季度有9股业绩同比正增长，其中华力创通、三聚环保、同有科技等三公司同比增幅分别为384.75%、232.79%、164.58%；大北农、朗姿股份两股一季度业绩同比下降。

　　这11股中，有6股最新市值超过百亿元，另外5股市值在百亿元之下，最小的为金杯电工，其最新市值仅为60亿元；朗姿股份、美晨科技也仅仅80亿出头。

　　股份方面，剔除今年4月刚上市的航新科技，其余10股中，今年以来有6股已实现翻倍，新国都、同有科技涨幅在3倍左右，欣旺达、华力创通、美晨科技、大北农涨幅均超过1倍。表现滞涨的是金鸿能源，今年以来仅涨29.19%，不过该公司因筹划重大事项，已于4月30日下午开市起停牌；另外，金杯电工、朗姿股份、三聚环保涨幅在1倍以下。

　　最新调研两公司

　　千合资本最新调研的个股是航新科技、朗姿股份。航新科技是今年4月22日上市的次新股，公司主要从事航空机载设备研制、机载设备检测设备研制和机载设备维修服务，目前公司股价已连续收出16个涨停。深交所互动易平台公布的信息显示，5月11日、12日，千合资本、中金公司、广发证券等逾20家机构调研航新科技。公司董事长、副董事长、董事会秘书等5人接待。

　　调研中，机构主要关注公司所处行业发展空间、公司未来发展规划与战略、有没有收购兼并的考虑等等。

　　航新科技表示，在老百姓收入水平提高、国防建设现代化的推进等多因素的带动下，我国对民航运输、通用航空和军用航空的需求日益增长，这将为机载设备研制、检测设备研制和机载设备维修市场提供广阔的发展空间。

　　对于未来发展规划与战略，航新科技称，公司以滚动的三年业务发展规划为基础，在机载设备、测试设备和维修业务等方面制订了相应的详细业务发展计划。在民用航空、军用航空及通用航空方面继续发展。

　　对于收购兼并的考虑，航新科技称，会沿着战略发展去考虑，而不会只为增长去做。另外，对于飞行器，由于涉及保密，公司不方便透露。公司还称，未来在民航和军用上的比重是并重发展。

　　另外，5月12日，千合资本、华夏基金、银华基金等逾20家机构调研了朗姿股份。朗姿股份昨日公告，公司计划以32.35元/股的价格，非公开发行不超过4636.78万股，募集资金不超过15亿元，用于韩国时尚品牌引进和运营项目等。公司昨日复牌后股价一字涨停。

　　调研中，朗姿股份表示，公司在专注于中高端女装的基础上也将要顺应国家产业转型，积极拥抱互联网+，公司围绕泛时尚生态圈的互联网+化和国际化，打造时尚服装、时尚体育、母婴用品、时尚互联网平台。（来源：证券时报）

　　骏伟资本徐炜哲：创业板行情将延续至三季度

　　创业板指数突破3000点后，原本就备受争议估值水平更是站上风口浪尖。昨日，骏伟资本总经理兼投资总监徐炜哲在接受证券时报记者采访时表示，创业板整体估值已经偏高，但在牛市氛围下，以创业板为首的成长股行情将持续到今年三季度，并表示本轮牛市的核心逻辑是国企改革和市场化改革带来的社会融资成本下降和企业利润回升。

　　部分创业板股物有所值

　　作为“奔私”群体中的一员，徐炜哲曾经担任国投瑞银基金股票投资总监，拥有13年证券投资经验和8年基金管理经验，目前是骏伟资本的总经理和投资总监。今年以来，成立时间三个半月的骏伟资本掘金改革获得了70%的收益率，投资策略是以成长性股票为基础，阶段性介入成长型蓝筹股，如金融股等。

　　和许多创造了高收益率水平的专业投资者一样，徐炜哲今年的业绩主要是把握住了以创业板为代表的成长股行情，并表示他们的一个重点优势就在于善于发掘成长股，且目标是寻找持有周期2~3年、回报在3倍以上的公司。

　　目前的创业板估值是否过高？徐炜哲表示，在大环境向好的氛围下，创业板整体估值确实有些虚高，有一些股票并不具备支撑如此高估值的成长性，“尤其是一些只靠改名就大涨的个股。当潮水退的时候，这些股票也会回落得非常快”。

　　不过，徐炜哲依旧看好经济转型带来的成长股投资机会，认为在选股恰当前提下，成长性行业还有获取一倍到两倍收益的可能，并且创业板中还是一些个股物有所值，足以撑得起目前的估值水平，相信以创业板为首的成长股行情会持续到今年三季度。

　　具体板块方面，徐炜哲表示看好医药和消费品领域个股，同时看好机器人及工业4.0的投资机会，认为服务机器人是下一个移动互联网，未来可能和手机一样普遍。

　　对于大盘股，徐炜哲认为，这一板块行情需要基本面和资金链的配合，估计大盘股行情要到今年四季度或者更晚一些才会出现。

　　国企改革催生牛市

　　徐炜哲是较早识别出本轮行情的投资者之一。去年8月份，徐炜哲即提出未来2~3年将处于牛市环境，看好蓝筹股及成长性行业龙头，并开始买入中国平安、中信证券和海通证券等金融股。

　　对于本轮牛市的判断，徐炜哲认为有两条重要逻辑，一条是国企改革及市场化改革带来的社会融资成本和利率的下降，市场在2015年将看到企业融资成本的实质性下降；另外一条逻辑，则是国有企业的股权激励和董事会改革将改善企业盈利。

　　徐炜哲认为，目前进行的国企改革和混合所有制将要解决的是占中国经济总量约一半的国有企业的效率低下、非市场化行为和所有权不清问题，从而促使经济向更市场化转变。在此过程中，由于企业行为将趋于市场化，将带来整体社会融资成本的下降，并且带来生产率的提升。

　　徐炜哲称，国有企业的经营效率，如按净资产回报率计算，约为市场化企业的一半。如中国联通、中国电信的净资产回报率在5%~6%，而较为市场化的台湾地区中华电信的净资产收益率一般为11%左右。未来随着国企改革的推进，可以预期占中国经济总量一半和占A股市值约60%的国有企业经营效率将有1倍以上的提升空间，即制度改革带来的红利能够在现有的资产情况下使盈利增长1倍。

　　在徐炜哲看来，目前企业的盈利增长还没有表现出来，是因为改革过程较慢，需要逐步推进，“下半年或明年就会出现大规模推进国企改革的时间节点。那个时候，随着企业利润回升，股市估值又会显得便宜起来”。（来源：证券时报）