郭施亮：暴跌给新股民上了一堂风险教育课

　　对于绝大多数的投资者而言，盲目放大资金杠杆的行为实在是不可取，而“卖房炒股”“借钱炒股”等赌徒行为更不应该模仿。

　　短期股市暴跌的走势，其实是多方面因素的综合影响。其中，加大股市去杠杆化的力度是当中的一个关键性原因。

　　事实上，近几个月以来，股市的杠杆化率屡创新高。其中，券商两融业务规模已经接近1.9万亿水平，而目前该规模占总市值的比例已攀升至3.7%的位置。与此同时，随着各类高杠杆工具的普及，各路资金也纷纷借助各种杠杆工具实现利润最大化。如此一来，也直接提升了市场的杠杆率，给持续高涨的市场埋下了隐忧。

　　最近半个月时间，管理层也逐步意识到资金高杠杆的风险，于是开展了一系列去杠杆化的举措。例如，证监会提示投资风险、叫停券商伞形信托等。

　　同时，市场也积极回应了管理层的举措，加快了股市去杠杆化的进程。其中，不少银行先后停止了伞形信托的配资业务、券商也纷纷上调了保证金率。更有甚者，还传出了两融标的证券调整折算率的消息。

　　值得注意的是，在股市去杠杆化提速的同时，A股市场的新股发行节奏却明显加快。其中，A股市场也由每月核准一批新股调整为每月核准两批新股的节奏，此举也暗示了未来每月核准的新股数量将较以往出现大幅增长的态势，每月或有50家的新股得到核准发行。因此，在新股发行节奏明显提速的大环境下，也直接缩短了部分投机资金的“间隔时间”，减少了这类资金的投机机会。归根到底，还是给市场起到了明显的降温预期作用。

　　显然，在股市政策环境以及市场环境逐步趋紧的背景下，也加快了市场的调整走势。至此，随着股市的持续杀跌，也倒逼不少高杠杆资金进行及时操作，并加速了部分融资盘的杀跌，由此引发市场的高度恐慌情绪，进一步加剧了股市的踩踏风险。

　　实际上，针对此轮暴跌行情，伤得最痛的还是那些激进的新股民。

　　不可否认，目前A股市场的创新工具已较之前丰富了不少。但是，在此类创新工具不断丰富的同时，却给市场带来了不可估量的潜在风险。

　　例如券商两融、股票配资等工具，在行情向好时，能够快速提升投资者的整体收益，实现利润的最大化。但是，当行情突然转向时，却给这类激进的投资者带来极大的冲击。或许，对于部分激进者来说，近几个交易日的亏损，却足以吞掉之前几个月艰难积累的利润。

　　显然，这就是股市！

　　笔者认为，股市，尤其是A股，无论是牛市还是熊市，它却始终离不开“七亏二平一盈”的规律。更多的时候，一旦投资者的心态变坏，或者被一夜暴富的贪念所诱惑而盲目放大自身的资金杠杆，则最终也将会把自己的命运改写。

　　就目前而言，中央力挺牛市的大背景依然没有改变，但短期股市的暴起暴落也足以让市场倍感不安。不过，经历了这一轮的暴跌行情之后，其实也给激进的新股民敲响了警钟。

　　确实，对于绝大多数的投资者而言，盲目放大资金杠杆的行为实在是不可取，而“卖房炒股”“借钱炒股”等赌徒行为更是不应该模仿。