贺宛男：定增板块何以成狂牛

　　===本文导读===

　　贺宛男：定增板块何以成狂牛

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　　4月份过去了。要问4月涨得最好的是哪个板块？不是央企合并概念股，也不是创业板，而是定增板块。

　　有数据为证：4月创业板指数从2347点涨到2857点，涨幅为22.38%；央企合并领头羊南车和北车分别涨86.58%和76.86%；受大央企带动，上证指数涨18.51%；而深成指和中小板指数分别仅涨12.6%和9.63%。

　　然而，定增板块涨幅多在100%以上。如：江苏三友涨235%；蓝鼎控股涨204%；中元华电涨200%；赢富财经涨185%；海航投资涨160%；泰亚股份涨159%；易食股份涨136%；拓维信息涨136%；啤酒花涨135%；东方通涨134%；鑫龙电器涨121%；云维股份涨114%；上风高科涨108%；*ST新都涨108%；特发信息涨106%；中茵股份涨105%；等等。短短一个月股价就翻一倍甚至两倍，要多爽有多爽！而稍作浏览，发现这些大牛股都有定增预案，且多在4月发布，5月召开股东会审议；而除了极少数公司多为绩差股。

　　是的，定向增发，已成为本轮牛市的最大动力。定向增发本是上市公司再融资的常用手段，今年何以成为造“牛”神器？主要原因在于，管理层对定向增发的政策放宽再放宽。

　　本来，包括定增在内的上市公司再融资，在上次融资后必须经过一个完整的财政年度，如今已被废除。于是，刚上市三四个月的新股、次新股，也纷纷启动定向增发，目前至少已有7家次新股(台城制药、国帧环保、节能风电、京天利、九洲药业、中科曙光和福达股份)发布了定增预案。 最典型的如中科曙光，去年11月IPO发行价才5.29元，如今增发价高达65.30元，而目前市价已达135元！

　　本来，再融资金额不得超过公司净资产，这一条也已突破，于是蛇吞象频频出现。

　　本来，再融资公司前三年分红必须不低于盈利的30%，这一条也解除了。于是定向增发成了垃圾股的盛大节日……

　　证监会发言人张晓军曾在一次例行新闻通气会上表示：“上市公司非公开发行新股行政许可拟取消，但这还要待《证券法》修订完成并实施后才能成行。”笔者想说的是，“上市公司非公开发行新股(即定向增发)”，必须“报国务院证券监督管理机构核准”，这是证券法第13条明文规定的，是法律条文，不是发言人所说的“行政许可”，现在新发尚未通过，老法自然管用，怎么一下子变成“行政许可”了呢？

　　而且，笔者还发现一个非常有趣的现象：管理层对首次发行(IPO)管得很严，迄今新股发行市盈率没有一家超过23倍的，也没有一家敢超募；而对接下来的二次、三次发行则完全放开，不要说发行价格和发行市盈率，哪怕“市亏率”也行。为什么有那么多新股、次新股，乃至绩差股、亏损股都敢于提出10送转10、10送转20的高额分配方案？很简单，有高送转的股价就猛涨，然后以猛涨后的市价定增，净资产一下子就增厚了，下一次又可以高送转，再增发，再高送转，如此周而复始，狂牛，疯牛，不就造出来了吗？

　　当然，管理层鼓励上市公司定增，其初衷是趁牛市之际多发点股票，多募集点资金，以起到“支持实体经济”的作用。但也有一些企业，借定增方案出台、股价猛涨之际大肆减持。如江苏三友，拟通过定向增发购买资产变身大健康概念股。方案出台后，其控股股东南通友谊实业公司，即通过大宗交易减持1077万股，套现1.33亿元；其二股东日本三轮株式会社于2015年4月20日通过大宗交易出售1100万股，根据当日二级市场最低价40.46元，套现达4.45亿元。

　　类似这种现象，算不算内幕交易？监管部门该不该管一管呢？(金融投资报)