A股牛市进入下半场 寻找新的价值洼地

　　沪指站上4000点，港股和B股纷纷大涨

　　A股牛市进入下半场，寻找新的价值洼地

　　A股本周延续牛市行情，截至周五大盘已经站上了4000点整数大关，时隔7年A股再回“四时代”。

　　A股的火爆行情还延伸到了港股市场和B股市场。本周港股连续大涨，截至昨天已经是连续7天上涨，累计涨幅超过11%。而沉寂已久的B股也迎来了牛市的春风，昨天B股指数大涨9.06%，86只未停牌的个股全部涨停。

　　目前是继续在A股的牛市中折腾，还是到相对处于价值洼地的港股和B股去寻找投资机会呢？财富宝专家团成员的观点也略有分歧，他们建议有条件的投资者不妨适当布局港股和B股，尤其是在A股大幅上涨的背景下，其他两个市场的投资机会可能更多一些。不过考虑到流动性和资金便捷性，普通投资者还是要将主战场放在A股市场上。

　　国泰君安季诚冠

　　港股已经站到风口

　　有能力可以适当布局

　　风水轮流转。去年的A股市场小盘股流行过“美股映射”的逻辑，蓝筹股讲述过沪港通的看多逻辑，但时局变化快，现在到了“A股映射”或者看多港股的时候了。过去6个月中，上证综指暴涨58.5%，而恒生指数的涨幅不到10%。长期低于100的A-H股溢价指数一度飙升至137的高位。与此同时，政策层仍在推进两地市场的进一步接轨，公募基金可以通过沪港通渠道南下，未来还将开通深港通等等，让港股市场从价值洼地变成了一座投资者的金矿。本周港股的大幅上涨就是资金寻找价值洼地的直接反映。

　　目前，以A股的估值体系来看，香港市场有很多标的的估值非常有吸引力。虽然两地市场的相对独立让估值鸿沟被抹平的过程并不顺利，但国内投资市场逐渐国际化，却让这一过程存在可能。因此如果投资者有机会不妨去尝试投资港股。考虑到两地市场的巨大差异，建议投资者在投资港股时一定要控制好资金比例，不要盲目用大笔资金去操作。B股市场也同样如此，虽然有估值的优势，但对于那些不熟悉的投资者还是观望为宜，有能力的投资者可以适当参与。

　　再回到A股市场，大盘出乎意料地强势，在周四大跌后周五迅速收复失地并站上4000点，显示牛市格局还在延续。对于多数投资者而言，目前最好的策略就是持股不动，除非你手中的个股涨幅实在太大，否则都可以耐心持有。目前市场正在通过盘中的大幅波动来消化获利盘，短期看仍有上行的空间，不过考虑到下周大批新股发行，市场或有更剧烈的震荡出现，对此投资者要有一定的心理准备。

　　金元证券陈笑谈

　　蓝筹股依旧有机会

　　短期要降低仓位

　　行情继续走牛，上证指数站上4000点，创业板在经历巨震之后，周五又启程，A股市场再也不是水深火热，而是风生水起了。本周的行情，再一次证明了牛市中最大的风险是踏空，牛市中如果感到风险大了，只要提高选股标准就好了。

　　那么问题来了：4000点的大盘，还有没有价值洼地？答案是肯定的，那就是拉低了整体市场估值的蓝筹股。

　　虽然蓝筹股如金融、石化双雄等，在本轮上涨行情中也有不小的涨幅，但第一轮上涨更多的是价值回归，牛市第二轮，才是公司本身的风险溢价及成长性。我再次推荐银行保险板块，以及通信行业的中国联通。用成长股的逻辑炒蓝筹股，或许才是牛市最高潮的到来。

　　从周五的成交量看，已经明显萎缩，这会给市场未来走势埋下极大隐患。下周有着近30只新股集中发行，连续冻结打新资金，资金面依然是目前最大的不明确点，下周市场或将呈现先抑后扬。建议半仓或轻仓交易，不要盲目追高。

　　申万宏源李青

　　港股和B股短线有机会

　　主战场依旧要看A股

　　近年来，随着资本市场发展和开放程度不断提高，B股市场融资、价值发现、资源配置的功能逐步弱化，因此导致当前B股市场相对A股大幅折价。但就长期趋势而言，这种折价将随着B股市场改革而逐渐收窄。尤其是近日国家外汇管理局重申今年将加快人民币资本项目可兑换等关键改革，未来借鉴新加坡等地的经验，AB股合并是可以预期、也是水到渠成的。合并不仅将使得相对低价的外资股迅速完成价格回归，昨天市场有传言AB股合并的消息也是刺激B股大涨的主要原因。在A股大幅上涨后，部分不愿追高的资金选择投资B股也是不错的选择。

　　港股最近的大涨同样是A股资金外溢的结果，这从最近港股通额度频繁被用光中可见一斑。不过港股的上涨和B股的上涨都难以持续很长的时间，更多的是短期机会。最近这几天港股大涨让人想起2007年8月的光景，当年国家外汇管理局宣布“港股直通车”计划，内地资金憧憬港股大牛市即将来临，在计划宣布的当天，港股跳空高开，大涨5.93%。此后一路上扬，短短两个多月时间涨幅达到了65%，但随后就出现了暴跌。本次港股的大涨有内地资金推动的结果，但更多是外资预期中国内地资金流入而提前拉升了股价，因此持续性值得怀疑。B股同样如此，在消息没有正式确认前都难以走出真正的大牛市。

　　对于绝大多数普通投资者而言，踏踏实实做好自己的A股投资才是现实可行的，毕竟从流动性和便捷性而言，A股市场要远远好过另外两个市场。当然，有能力的投资者可以去A股之外的市场里博取短期的收益，而更多的投资者还是要投资A股。在站上4000点之后A股距离底部已经接近翻番，许多个股的涨幅更是有好几倍了，因此个股风险确实比较大。但牛市不言顶，在市场趋势没走坏之前还是可以继续操作的，当然投资者也要做好仓位控制，适当防范大幅调整的风险。

　　信达证券杨云

　　银行板块价值更大

　　提防市场短期风险

　　这几日大盘持续走高，一举突破4000点大关，对此只能用“势不可挡”四个字来形容。不少投资者现在都在寻找在4000点之后的价值洼地，细心推敲后只有银行板块还符合这个概念。还有投资者把希望放在传统的“煤飞色舞”行情上，但从大的市场状况来看，这些板块依然处于下降通道中，归根结底这两个板块的需求还不是十分旺盛。而最近兴起的概念，例如新能源铝电池等，尚处于概念萌芽状态，也不能用业绩去考量。

　　指数上了4000点后，不少投资者乐观情绪增大，在这里需要给投资者提个醒：要小心这个点位上的震荡。这句话并不是没有依据的，我们可以从两个理由来论证。首先是关于股指期货的推出：从历史的角度上看，在股指期货推出以前大盘基本是上涨的，而到了快推出股指期货后就存在着一个很大的变数，近期要推出的中证500和上证50期货就是很大的一个因素，当真正推出时，或许就是市场短线做头的时刻。

　　第二条理由细心的投资者可能已经注意到了，这轮行情的走势和2007年的图形十分相像，几乎是一个模板复制出来的。而现在从图形上看也正处于2007年3月到5月的上涨阶段，虽然现在政策面十分明朗，但建议投资者还是要多加小心，注意股市风险。

　　招商证券李浩天

　　资金分流趋势明显

　　A股个股分化逐渐加大

　　经过反复争夺，周五沪指再次冲破4000点重要关口，刷出新高。但是，一些微妙的新变化开始出现，有可能影响到行情演化及投资者后市的操作。

　　首先是官媒的态度，一改为牛市助威转而逐渐提示风险，提出要“对市场应保存敬畏之心”；其次是资金供给面，除了即将到来的打新狂潮外，A股场内资金也开始分流至港股、B股等相对估值洼地。反映在成交量上，虽然大盘创出新高，但两市均有不同程度缩量，显示资金追高操作的谨慎，目前只是前期强势市场的趋势性延续。站在目前时点，资金流向港股、B股等估值洼地趋势已逐渐形成，引爆点也都是从管理层对两个市场的积极表态开始，直接导致社会资本入场抢筹。

　　从上述分析可以看出，A股市场后市结构性分化将逐渐加大。本轮牛市新兴产业中的灵魂核心板块如互联网+、生物医药等为代表的个股，近期尽管仍高位活跃，但基于概念炒作无实质业绩支撑而股价均已暴涨十倍以上，此类个股分化将明显加大，因为此类个股在港股市场均能找到估值极为低廉的对应标的。一旦资金开始逐步撤退而后续跟进资金乏力的趋势形成，则目前在高位投机炒作的投资者或将成为最后的接棒者，请警惕此类个股炒作。

　　另一方面，代表国家意志的军工信息化建设，能源安全两大战略下的相关行业在国家政策层面逐步兑现利好消息，行业成长空间打开是最值得期待的，也是后市投资者值得去重点布局的风口行业。只有在国家大力扶持的成长性行业，未来才会诞生新的行业巨擎，而在此之前无法证伪的财务报表以及牛市氛围将为此类行业的炒作提供巨大的想象空间。