产业趋势比市盈率更重要 说2000点是顶为时尚早

　　本周创业板指先扬后抑，一度跃上2000点。但周五，创业板指出现较大力度的回落走势，个股行情也随之迅速降温，部分市场参与者甚至认为2000点将成为创业板指的头部区域。

　　就短线走势，比如两、三个交易日或一周的交易时间来说，2000点的压力的确有所显现，主要是因为创业板指在近两个交易日明显放量宽幅震荡，日成交量达到800亿元，两个月来的换手率也超过100%，说明市场筹码松动，一旦调整，浮筹抛压沉重，短线指数的确面临较大压力。

　　但是，就中期趋势来说，2000点并不是创业板指的头部。主要是因为驱动着创业板指的上涨力量来源于两点：一是整个市场流动性宽松，而且由于大市值品种缺乏新的涨升催化剂，所以流动性纷纷涌向创业板等新兴产业股。未来流动性还会进一步宽松，无论是降息还是降准的预期仍然强烈。所以，驱动创业板指中长期涨升的能量并未消退。

　　二是新兴产业的发展趋势。对于当前A股市场来说，产业趋势比市盈率估值更为重要。不仅仅是因为事实上的证据，比如银行股只有5倍、6倍市盈率，但近期无人光顾，而创业板新兴产业股70倍、80倍市盈率，仍然人山人海，群情激奋。而且还因为股票市场的实质是为未来预期定价。随着持续的降息，以及部分中小银行的利率一浮到底，使得这些中小银行五年期存款利率与贷款利率仅仅只有0.4%左右的差额。所以，银行股的盈利成长趋势不容乐观。反观新兴产业，正处在科技大爆炸的周期，比如说移动互联网渗透率的加速提升、工业机器人的加速应用、个性化医疗的推出等，相关产业个股未来的成长趋势相对确定。这其实就是创业板上市公司在2014年整体保持20%以上业绩成长趋势的核心驱动力。

　　在此背景下，驱动创业板新兴产业活跃的能量并未改变。也就是说，创业板指的上升趋势并未改变。因而每一次的回落，只是上升趋势的一次休整而已。所以，创业板的2000点并不是本轮创业板指行情的终点，而只是休息点。