注册制最快10月落地 创业板天量 狂欢还是毁灭(4)

　　创业板850亿元天量成交额背后

　　3月2日，创业板成交金额高达850亿元，3月3日，创业板成交额再次突破历史新高，达854亿元。在投资者印象中，平时只有四五百亿元成交额的创业板，成交额能够达到850亿元，无疑蕴含着丰富的信息。

　　实际上，2010年创业板指数刚刚推出的时候，创业板成交金额仅有几十亿元，低迷的时候甚至少于四十亿元。自2012年底开始，创业板指数开始了一轮轰轰烈烈的牛市，也就是在这个时候，创业板的成交金额逐步呈现放大的趋势。

　　创业板成交金额的放大，背后是创业板公司数量的急剧增长。创业板第一批上市公司仅几十家，经过多年的发展，创业板目前已经有421家上市公司。

　　推动创业板成交金额放大、投资者参与意愿越来越强的一个主要原因，是创业板出现了一轮牛市。在2013~2014年，创业板指数每次创新高，成交金额就会较之前的平台创出新高，上一个台阶。

　　从中期来看，创业板板块在近期成交量急剧放大，则有中期因素的扰动。在去年主板发生一轮暴涨行情之前，创业板整体的成交金额很少达到500亿元，每每接近500亿的水平，便发生阶段性见顶。但是，在去年11月21日主板发生暴涨行情之后，两市成交金额高达万亿，在如此巨量资金涌入股市之后，创业板无疑也分享到了增量资金的推力。

　　去年12月4日，创业板成交金额接近600亿元，而在上证指数多次冲击3400点无果，上证指数陷入盘整走势之后，创业板却开始了独立的上升走势，这个过程中创业板成交额急剧放大。在一些业内人士看来，这是主板“挤出效应”，投资主板的资金在主板陷入休整后，只需要少量流入到创业板，即导致创业板成交暴增，指数大涨。

　　除此以外，创业板指数已经从底部的500多点上涨到目前的2000点附近，大量创业板股票涨幅巨大，动动就翻倍，所以目前的850亿元的成交金额对应的成交股份数量增长，实际上没有成交金额成长得那么夸张。

　　850亿元的成交，有市场自身发展壮大原因，也有情绪疯狂的推动。

　　创业板能够实现850亿元的成交，显然不是一个二级市场的交易的概念那么简单。850亿元的成交，从中长期而言是400多家上市公司能够登陆创业板，投资者能够参与投资的结果，同样也是创业板两年大牛市，投资者参与热情高涨的结果。

　　从短期来看，850亿的成交量相对创业板交投近期也是急剧放大，在2月27日，创业板成交金额仅仅有630亿元，3月2日相对其放大了220亿元，差不多增加了30%。2月26日，创业板成交金额仅仅为544亿元。

　　一般而言，市场成交量的急剧放大，则意味着较大的分歧。

　　在市场相对低位，成交量的急剧放大往往是市场里的那些专业的、远见的资金看到了市场前景，与短期看空的资金交换筹码，而在相对高位，成交量的急剧放大，则往往是聪明资金落袋为安。

　　但高位、低位是相对的，成交量的高低也是相对的。正如去年主板行情发动之初，上证所股票成交量仅一千多亿元，到后期成交两三千亿元即被视为巨量，后来成交量高达五千亿。从2000点的位置看，大盘指数运行到2600就是高位，但是当大盘运行到3400点，人们却发现2600点是个低位。

　　成交量的急剧放大，很难给长期的市场方向以明确的信号，它顶多是意味着，市场短期出现了异常。(第一财经日报)