皮海州：疯牛行情吓退外资 万亿入市资金只是画饼

　　新年伊始，各家机构券商纷纷对2015年的行情作出了乐观的预测。而要支持这种预测，当然离不开资金的支持。于是，部分机构相继表示2015年股市“不差钱”。比如，中金公司估计今年A股市场新增资金供给可达2.8万亿元，乐观情形下可达4.6万亿元。海通证券(600837)预计今年新增入市资金约5万亿元。

　　今年有多达数万亿元的资金进入股市，这确实是一件令人振奋的事情。如果真有2.8万亿元甚至是5万亿元的“活水”流进股市，这足以让目前的A股市场再疯一阵子。或者说，A股市场在2015年迎来一轮慢牛行情丝毫都不存在问题。但问题是，这数万亿元的资金只是券商们的一厢情愿而已，甚至只是一张画饼。是否真有这数万亿的资金流进股市，显然具有很大的不确定性。

　　就当今的中国社会来说，本身并不差钱，这或许是事实。要拿出2.8万亿元或者5万亿元的资金出来砸向股市，这当然并非难事。但这些资金会不会砸向股市呢？这是这些资金的主人所决定的事情，不是中金公司、海通证券等机构能说了算的。而从实际情况来看，未必有如此乐观。

　　比如保险资金，这无疑是当今中国社会的一个大金主。如最近一个时期，安邦保险就在A股市场上演了“有钱任性”的一幕，大把大把地砸钱，成为多家上市公司的大股东，甚至成为民生银行(600016)第一大股东。也正因如此，在资金入市问题上，不少人都把眼睛盯在了保险资金上面。

　　但保险资金会拿出多少资金入市呢？按照原来的规定，保险资金可入股市的比例最高可达其总资产比例的30%(新规定取消了这一比例限制)，就目前保险资金约9万亿元的总资产来计算，可投入股市资金约为2.7万亿元。而截止去年11月末，险资的入市比例只有10.68%，这意味着险资可投资股市的资金可增加1.7万亿元左右。但实际情况是，尽管去年下半年以来，股市一直在上涨，但保险资金入市的资金并没有明显增加。如今股票的价格尤其是保险资金的投资对象蓝筹股的价格较之于半年前有了大幅的飙升，有什么理由认为保险资金会大幅追加资金投向股市呢？

　　不仅如此，就实际情况而论，保险资金能不从A股市场里抽走资金就不错了。毕竟保险资金并不缺少投资渠道。比如在2014年的投资过程中，保险资金的“另类投资”红红火火。而在2014年的最后一天，保监会再放政策利好，批准保险资金设立私募基金，专项支持中小微企业发展。这既满足了保险资金的投资需求，又迎合了国家政策的需要，支持中小微企业发展，这无疑是一种“双赢”。也正如如此，保险资金为什么一定要把资金追加到股市里来呢？更何况保险资金还有意借道沪港通出海呢？

　　再如居民储蓄搬家，这也是机构寄予厚望的，海通证券因此预计有1万亿元将进入股市。但这更是一个不靠谱的数据。虽然说居民储蓄搬家不是不可以，但这需要股市展现其魅力。虽然最近一个时期，股市大幅上涨引来许多投资者的开户，但股市让大多数投资者只赚指数不赚钱，甚至满仓套牢，让大多数投资者难以分享股市上涨带来的收益，这样的行情显然很难吸引到更多的投资者加入进来。更何况随着股指的走高，IPO提速，大小非套现加剧，上市公司再融资蜂拥而至，这些都会动摇投资者对股市的信心。

　　所以，就目前的市场来看，数万亿元资金入市只能算是一张画饼。要让画饼变成实饼，不是一波疯牛行情就可以办到的，还有待于管理层进一步规范股市的发展，完善股市的基本制度建设，切实保护投资者利益等。相反，像A股的这种疯牛行情只会进一步吓退以外资为代表的理性型投资者，导致外资从A股市场撤离。