谢百三：2015直面傻傻的疯疯的从未见过的牛市

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三教授

　　这是中国股市开设25年来，人们从未遇到过的市场。它已今非昔比，它已面目全非。在这个市场中，2:8与1:9始终是令人揪心的尴尬局面，周二、三，仅200家金融股在冲，多数小盘股在跌。满仓大盘股大涨与满仓踏空与满仓亏损同时发生，且越演越烈；1/5是狂欢，4/5是悲哀，但总体顽强向上。

　　这轮“牛市”是傻傻的，疯疯的，怪怪的，从未见过的。原因是：

　　一、它和2007年不一样，它没有实体经济作依托，实体经济还在沉沉地下行途中。但很多实体经济老板，抽出资金到股市来搏一把。

　　二、它是上边同意并认可的，人民日报——中共中央机关报发了几文支撑。

　　三、先启动股市，反过来增加直接融资，支持实体经济；朱镕基在1999年“5.19”时启动过，成功的，国外也有成功的。

　　四、朱镕基时期是严禁银行资金进入股市的，也不能容忍人们透支信用交易。因为他听吴敬琏老师的话，严厉防止出现经济泡沫。但肖钢不同，肖钢真勇敢啊！学习国外经验，搞了个“融资融券”，在当下，主要是融资；上海100万市值起码可借100万(当然，抵押的股股票要好，要认可)。这就是按揭买房，200万一套的，现在200万可买3-4-5套了。(最低按揭时仅20%)。股市资金起码多了一倍，能不涨吗？

　　五、货币政策宽松，利率2.5%，还可能再降息、降准。对股市也形成推动。2007年全国M2为40万亿；现在为120万亿。

　　由于这些来自实体经济的新人进的钱多，不愿进已炒过几年的中小板、创业板，于是就进入了大盘蓝筹股。一天6000亿-8000亿-1万亿的成交量，好进好出的，就这些大蓝筹了。

　　现在，他们盯住的是银行(现在市盈率6-7倍，国外多为10倍)，证券公司(2007年，吉林敖东在大牛市中从12元冲到170多元)，只要牛市，向上，券商股就会因成交量大，融资融券收益高而得高利润，还有保险公司。此外，还有一些低价；未启动的大盘股。中国石油在油价大跌中也冲了上来，它是16.8元发行的，现在也上，它也是股票呀，真叫人哭笑不得啼笑皆非，谁说不是呢——得回到发行价才对得起我们这些痴心不改的老股东吧！

　　总之，2015年的牛市不太理性，傻傻的，疯疯的，怪怪的，从未见过的，但是充满机会，有很多很多好股票。人们还是要认清形势，选好个股。——这头疯牛，以后怎么发展实在无法预测。