两融标的第四次大扩容 两类受益股进入投资法眼

　　根据沪深交易所发布《关于扩大融资融券标的证券范围的通知》，融资融券标的股票数量将扩大至900只。分析人士指出，从历史上三次融资融券标的券扩围的表现来看，新进入的标的短期内表现较为活跃，相关新增个股的表现值得关注。此外，券商股作为扩容的受益者将受到提振。

　　两融标的第四次扩容

　　融资融券的将再次大扩容。根据沪深交易所日前发布的《关于扩大融资融券标的证券范围的通知》，从9月22日，也就是下周一开起，融资融券标的股票数量将扩大至900只。其中沪市增加104只，深增加101只。这也是融资融券业务推出以来的第四次扩容。

　　2010年3月，A股市场正式引入融资融券交易业务，90只个股率先成为“两融”标的股。在经过此前三次的扩容，目前沪深两市的融资融券标的己经增加到了700只。据了解，这次扩容后，标的股票数量将占到A股上市公司总数的三分之一，流通市值将占到A股流通总市值的80%。

　　标的方面，此次扩容的标的股主要分布在电子(21只)、计算机(18只)、医药生物(17只)、机械设备(16只)、交通运输(15只)、商业贸易(13只)、有色金属(13只)、电气设备(12只)、化工(10只)、汽车(10只)等行业(申万一级)。

　　值得一提的是，此次扩容中小板和创业板标的股的增加幅度最大。扩容前，具备融资融券条件的中小板股票和创业板股票分别仅有123只、34只，而扩容后中小板、创业板股票数量将分别达到172只和57只，幅度分别为39.84%和67.65%，远高于此次整扩容幅度的28.57%。

　　市场人士在接据记者采访时指出，虽然近日市场高位震荡，但个股表现活跃，且看多做多热情依然高涨，在这样的背景下，“两融”标的股的扩容有助于增加市场资金流量，提升市场活跃度。

　　“两融标的第四次扩容后，A股做空机制进一步完善。”业内人士指出，扩容前，做空需求较大的中小盘股票数量不多，而扩容后中小板、创业板股票数量将分别达到172只和57只，投资者既可以选择蓝筹股，又可选择中小盘股，更好地满足了投资者做空和对冲的需求。

　　申银万国分析师表示，从历史上三次融资融券标的券扩围的表现来看，新进入的标的短期内表现较为活跃;相关新增个股的表现值得关注。此外，今年以来，“两融”业务为券商业绩的贡献占比越来越高，本次扩容有望进一步推动市场对两融交易的热情，券商股有望受到提振。

　　两融余额逼近6000亿

　　尽管近日受经济数据低于市场预期的影响，市场一度出现大幅震荡，但投资者的做多热情依然高涨。这从两融的火爆就不难看出。数据显示，9月17日融资融券余额达到了5803.85亿元，较上个交易日大增48.92亿元。

　　融资方面，当日融资余额报5762.35亿元。其中，当天融资买入额为407.05亿元，融资偿还额为358.11亿元，当日的融资净买入额达48.94亿元，而这一数额在9月15日曾创下了91.94服元的刷新历史新;

　　融券方面，当日的融券余额报收41.50亿元，较前一交易日小幅下降0.52亿元，其中，融券卖出额与融券偿还额均较前一交易日小幅减少，为40.87亿元和41.15亿元。从融券数据来看，融券做空的热情在下降。

　　光大证券信用业务管理总部总经理王赐生指出，近期融资融券余额大幅增长，源于投资者持仓意愿及风险偏好的上升，归根究底是投资者对宏观经济和证券市场环境改善的预期所致。

　　其实自从本轮上涨行情开启以来，两融余额增速也呈现迅速提升状态。其中，融资余额稳步增长，而融券余额多有上下波动。投资者对融资买入的热情之高，从300ETF暂停融资买入就可看出。

　　深交所9月17日晚间公告，截至2014年9月16日收盘，300ETF融资余额已达到上市可流通市值的25%。依照《深圳证券交易所融资融券交易实施细则》第6.1条规定，自2014年9月17日起暂停该标的证券融资买入。

　　数据显示，截至9月16日，300ETF沪深两市融资余额达到71.45亿元。而从历史数据来看，从今年7月8日，300ETF融资余额突破30亿元以来，开始进入上升通道，8月21日到达50亿元之后融资余额继续突飞猛进，在9月16日攀上70亿元大关。

　　对于融资融券数据的变动，业内人士据记者表示，在市场趋势向好未改的背景下，再加上融资融券标的数量再次扩容以及融资融券交易规则修订即将实施，融资融券业务规模增速有望显著超出市场预期。

　　两类股机会多

　　自7月下旬大盘强势反弹以来，市场上涨的动能持续释放，融资买入热情高涨，两者有相互推动的关系，特别是在“两融”市场扩容后，表现更为明显。从前三次“扩容”经验看，二级市场交易量较大、股性较活跃的新晋“两融”标的股最容易在入围初期得到融资方的关注。

　　业内人士指出，由于股价涨跌是围绕公司内在价值这个轴线的，因此中报业绩增幅在20%以上、三季度业绩预增幅高于中报、有利好政策护航的新晋“两融”标的股或将成为未来一段时间“两融”市场做多资金的重点关注对象

　　“中小市值个股股价的变动对‘两融’交易较为敏感，投资者可重点关注新纳入‘两融’指标股的中小板、创业板个股的机会。”券商分析师据记者表示，此外，目前A股市场中的上市券商都已涉足融资融券业务，“两融”标的股规模的扩大以及交易活跃度的提升将提升券商板块的收益，

　　统计显示，新近调入“两融”标的的个股往往会获得一定超额收益。据申银万国的统计，相关标的股调入后5日的平均超额收益为2.65%，部分身处关注度较高、景气度较好行业的个股还有更佳表现。

　　对于受益“两融”扩容的券商板块，东方证券分析师唐子佩表示，券商融资渠道进一步放开后，券商两融资本瓶颈将得以进一步释放：从业务层面上，有可能在客户同意与落实风险控制的前提下，支持证券经营机构将客户担保资产作为融资资金来源或融券来源。在资本层面上，在券商直接融资与间接融资渠道上都将有望进一步松绑。

　　招商证券研报指出，两融标的扩大直接利好券商，同时也可能加快券商其他创新业务的出台(此前提到的资产证券化、收益凭证等)，同时沪港通基本准备就绪，期权业务呼之欲出，近期交易量急剧放大，将给券商带来直接的收益。

　　个股点将台

　　长江证券(000783)

　　今年以来，公司在融资融券、债券主承销、新三板和再融资方面均获得增长态势。其中，公司融资融券余额为68.43亿元(截至6月底)，市场份额1.68%。据分析，今年上半年公司实现同比增长36%，主要是由于投行业绩回升、自营投资改善、两融、股票质押等类贷款业务带来的利息收入大增。其中，上半年融资融券利息收入同比大增111%。

　　“有望以新三板业务为切入口，通过全产业链协同，带动投行、资管及其他创新业务，发展空间巨大。”分析人士指出，公司新三板业务行业排名领先，将极大受益新三板做市商业务，业务增长潜力巨大。

　　海通证券研究员指出，长江证券在湖北地区的区域性优势持续提升，投行业务短板得以弥补，新三板做市商制度落地将利好公司发挥领先优势，业务结构更加均衡，对行业佣金率下滑的防御力提高。

　　中信证券(600030)

　　公司为目前国内最大的证券公司，在传统业务和创新业务均保持市场第一的位置。分析认为，随着创新业务继续深化，新三板做市，沪港通以及个股期权陆续推出，公司作为综合能力较强的公司，有望继续抢占市场先机。

　　中报显示，上半年公司实现营业收入和净利润分别同比增长74.38%和93.19%;两融收入14.3亿元，同比增长112%。另据了解，截至6月底，合并口径下的中信证券融资融券规模375.63亿元，同比上升65.88%，市场份额9.25%，继续大幅领先其他券商，排名继续保持第一。

　　国泰君安研报指出，“新国九条”后创新政策陆续落地，公司加速迈向现代投行。作为行业龙头，公司发展有赖于行业创新。沪港通、净资本放松、股指期权推出、IPO注册制及中信集团国企改革均对公司利好。