上交所发通知 沪港通进全力冲刺阶段

　　上交所揭晓港股通测试时间表 内地香港券商将同时演练

　　沪港通进入全力冲刺阶段。继港交所下发沪股通演练方案，上交所也于近日确认了港股通测试部署情况，上交所分别将在8月底及9月13日分别展开两场全网测试。全网测试若顺利通关则意味着沪港通技术层面已经就绪。

　　上交所昨日向各家证券公司下发了《关于开展港股通技术系统测试的通知》。通知显示，港股通测试计划于8月11日至9月30日期间持续开展，并将分为三大阶段，全天候测试、接入测试和全网测试。

　　全网测试是沪港通业务启动的关键一步。该轮测试将分为两个阶段。其中，8月30日至31日为港股通的全市场功能测试，主要测试内容为港股通的交易申报、成交返回、行情、过户等即相应的登记结算业务。9月13日，上交所将另行组织港股通的全市场性能及切换测试，主要测试检验港股通技术系统的压力、容量及稳定性。不过，只有顺利完成全天候测试的券商才能申请参与全网测试。全天候测试开放时间为8月11日至9月底，测试内容为港股通业务的全部流程。

　　上交所表示，此次测试的目的是检验各方技术系统对港股通的准备情况和可用性。事实上，港交所昨天也下发了沪股通的仿真市场演习方案。两个交易所测试时间、测试方案及内容大体一致。这也意味着8月底内地和香港券商将同时进行沪港通演练。

　　某大型上市券商资深创新小组负责人对记者表示，从目前沪港通总体进度安排看，沪港通在今年10月推出的可能性很大。全网测试就是通关测试，全网测试通关意味着沪港通技术层面基本就绪。现在仍有一些技术细节仍待解决，比如在结算方面，港股卖出资金何时能用于A股买卖等尚未有争议。

　　7月底，有消息称沪港通业务将在10月13日推出沪港通业务，而这一预计时间与4月10日由中国证监会与香港证监会刊发的联合公告中提出的“从本联合公告发布之日起至沪港通正式启动，需要6个月准备时间”非常吻合。资深业内人士表示，尽管上述时间点被否认，但从联合公告发布时间推测，预计最终落地时间相距不远。

　　数据显示，截至7月18日，内地、香港分别有90家、215家券商(经纪商)申请参与沪港通试点，分别占各自市场拥有经纪业务资格会员(参与者)总数的91%和43%，这也意味着内地拥有经纪业务牌照的券商绝大部分已经申请开展沪港通业务。

　　沪港通联网演习月底启动 “联手”全天候测试8月11日先行

　　8月11日开启的港股通全天候环境测试联合测试，将成为沪港合作的里程碑。

　　据记者独家获悉，8月中旬到9月中旬，两家交易所的测试时间表已经敲定。

　　而8月4日有媒体报道亦称，港交所已发布沪港通时间表，香港首批参与机构将在本月23日及24日确认系统准备就绪，本月30日和31日启动两地联网演习。

　　合作里程碑

　　港交所与上交所“二重奏”的步调越来越和谐。

　　“上交所将于8月11日启动全天候测试环境联合测试，该环境将与中国证券登记结算有限公司及港交所相连，可以供客户日常模拟测试。”接近上交所人士表示，“港交所会参与进来，对这个测试的支持将延续到9月12日，刚好一个月。”

　　全天候模拟测试结束后，紧接着便是港交所9月13日到9月14日的危机应变演习，一旦模拟系统遭遇事故，各机构须紧急退回后备系统。

　　而在此一周后，便是港交所最后一次市场演习，沪港测试协调性可见一斑。

　　事实上，对于上交所辖内的各个机构来讲，港股通测试也一直在低调前行。

　　“试点初期，开市前投资者仅允许输入竞价限价盘，持续交易时段仅允许以增强限价盘进行买卖，且不可附加"全数执行"或"立刻取消"命令。”沪上某本地证券公司后台人员表示，“沪港通只能在沪港两地均为交易日且能满足结算安排时开通，所以内地投资者还是面临一定时间窗口的局限，再考虑到香港市场有可能发生大幅波动(没有涨跌停板)，其实还是许多工作要做，有了应急预案才能保护好内地投资者的利益。”

　　据记者了解，资金门槛、证券组合费、风控资金的收取、佣金费率等相关问题，是券商的重点关注问题，沪港通的准备进程亦远非一条坦途。

　　“现在各大券商已开始动员营业部招徕客户，但最关键的门槛和费用问题还不能明确落实。”湘财证券上海营业部人士表示，“虽然50万元人民币的资金门槛已经确定，但具体计算口径仍没有明确。”

　　“要把可能的"出血点"都堵住，不能开了新业务还没赚钱就先交学费。”北京某券商后台测试人员表示，“现在有四种可能造成客户透支的情形，一是汇率损益，二是信息系统使用费，三是证券组合费，四是遭遇台风黑雨香港市场延迟交收。”

　　据悉，这些“出血点”如何查缺补漏仍有待监管层面予以明确。

　　“现在汇率问题是最好解决的，换汇银行承诺，除非特殊情况，每日最终换汇效率不会超过早晨公布的汇率期间。换汇成本均摊至当日所有买卖交易，实际结算汇兑比例突破参考汇率区间的概率很低。”前述人士表示。

　　而对于信息系统使用费来讲，则可能造成客户账户透支或者冻结客户资金太多的问题，这一问题尚没有合适解决方案，多家券商表示将不得不采用垫资方式解决。

　　另据了解，证券组合费的问题已提交港交所，此项费用极有可能撤销，并通过提高其他收费予以弥补;而延迟交收问题尚没确定最终解决方法。

　　港交所的市场导向

　　“沪港交易所互联互通，是港交所多年游说的结果，与人民币国际化的大战略不谋而合，现在港交所的一系列动作可谓顺风顺水。”接近港交所人士向记者表示。

　　从港交所迅速公布三次市场演习时间来看，可谓胸有成竹。

　　早在7月初，港交所便在针对市场参与者发布的《Business Model Updates》中，披露了《暂定测试时间表》。8月30日、31日将进行第一次市场演习;9月13日、14日将进行第二次市场演习，最后在9月20日、21日，进行第三次市场演习。

　　此外，港交所亦早早为人民币出海准备好了风险管理工具。

　　其中最引人注目的是港交所去年8月推出的“中华120”指数期货。该指数期货标的“中华120指数”，追踪80只在中国内地和40只在香港上市、市值及流通量最高的中资企业，可谓与沪港互联互通的蓝筹标的股相得益彰。

　　据港交所公告，计划于10月1日-12月15日期间就中华120期货进行联合推广计划。

　　“港交所作为一家香港上市公司，对沪港通的态度，更市场导向。”接近上交所人士表示。

　　据记者了解，港交所会依照“商业惯例”向内地投资者提供五档及十档行情。为招徕客户，这一费用将由内地券商买单。此外，港交所亦不会如内地交易所一样，提供港股通模拟系统给内地券商进行投资者教育工作，该问题需由内地券商自行解决。(21世纪经济报道)