肖钢:重启IPO为注册制做准备(附股)

　　肖钢：重启IPO为注册制改革做准备

　　证监会7月1日公布《中国证券监督管理委员会年报(2013年)》。证监会主席肖钢在年报致辞中表示，重启新股发行是市场广为关注的一件大事。2013年6月，证监会发布了《中国证监会关于进一步推进新股发行体制改革的意见 (征求意见稿)》，但恰逢资金市场“钱荒”袭来，资本市场出现大幅波动，上证综指一度跌至1800多点，重启工作不得不推延。随后，股市企稳回升，市场总体向好。11月，证监会发布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在暂停13个月后，重新启动了新股发行上市工作，恢复了资本市场基础功能，保持了市场平稳运行，并为建立健全以信息披露为中心的新股发行体制，推进股票发行注册制改革做了准备和铺垫。

　　他表示，2013年是中国资本市场发展历程中具有重要意义的一年。新一届中央政府成立后，明确提出了证监会的职责定位，要求证监会切实履行好维护公开、公平、公正的市场秩序，维护投资者特别是中小投资者的合法权益，促进资本市场健康发展的职责。一年来，证监会立足“两维护，一促进”，服务经济社会发展大局，积极稳妥推进资本市场改革发展，切实强化和改进市场监管，各项工作取得了积极成效。

　　肖钢说，以2013年6月国务院决定将中小企业股份转让系统试点范围扩大至全国为标志，我国多层次股权市场建设工作取得实质性进展。12月，国务院又专门发布《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》，明确了“新三板”定位于服务创新型、创业型、成长型中小微企业，为其提供股份公开转让、股权融资、债券融资、并购重组等服务。

　　同时，国务院发布《关于开展优先股试点的指导意见》，在普通股之外，首次在我国引入优先股这个新的股权类别，这一举措有利于深化企业股份制改革，为发行人提供灵活的直接融资工具，进一步丰富证券品种，为投资者提供多元化的投资产品。

　　2013 年也是中国期货市场建设的“丰收年”。在1995年“3·27”国债期货事件18年后，2013年9月，在中国金融期货交易所恢复上市国债期货，这是继股指期货之后金融衍生品市场创新发展的又一重要突破，为管理利率波动风险提供了基础性工具，也将有力促进我国利率市场化改革。这一年，动力煤、铁矿石等4个战略性资源品种，以及鸡蛋、胶合板等4个宜农品种成功上市，进一步丰富了大宗商品期货品种体系。截至2013年底，我国有40个期货品种，交易量连续居世界前列。

　　肖钢表示，面对市场违法手段愈发隐蔽、执法资源相对紧张等多方挑战，我们从中国实际出发，积极运用法治思维，制定了《中国证监会关于进一步加强稽查执法工作的意见》，把监管重点转移到稽查执法上，同时探索出一条建立健全“主动型”立法保障机制、“高效型”行政执法机制、“制约型”查审分离机制和“紧密型”政府部门协同机制的监管执法新路子。我们以零容忍的态度和坚决有力的措施，让破坏市场秩序的害群之马付出了应有代价。万福生科 (300268)、新大地、天能科技等欺诈发行案，光大证券(601788)内幕信息案等社会反映强烈的重大典型案件得到应有查处，市场违法违规活动得到有力震慑，市场秩序得到切实维护。

　　他指出，众所周知，中国拥有全球数量最多、最活跃的个人投资者群体，股票、债券、期货投资者9000万人，公募基金投资者6000多万人，其中99%以上是投资金额少于50万元的中小投资者。基于保护中小投资者就是保护资本市场、就是保护全体投资者的理念，2013年，我们建立金融期货投资者适当性制度，引导上市公司完善现金分红制度，拓宽投资者服务渠道，健全多元化纠纷解决机制。在万福生科欺诈发行案中，创造性地建立了违法责任主体先行赔偿投资者的案例，得到了市场各方的充分肯定。2013年底，国务院办公厅出台了《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，紧紧围绕中小投资者收益回报权、知情权、参与监督权和求偿权等基本权利，构建了符合中国实际的投资者保护政策体系，成为中国资本市场发展的一个重要里程碑。

　　肖钢说，2013年，我们坚持以开放促改革，稳步推动资本市场双向开放。进一步增加合格境外机构投资者 (QFII)总额度至1500亿美元，人民币合格境外机构投资者(RQFII)总额度至4000亿元人民币，并将RQ-FII试点扩大至中国台湾地区、新加坡、伦敦等地。积极推进境内企业到境外上市许可制度改革，为境内企业“走出去”提供便利。在中国(上海)自由贸易试验区成立国际能源交易中心，为上市国际化原油期货开启了序幕。

　　按照国务院关于简政放权，切实转变政府职能的总体要求，2013年，我们不断深化行政审批制度改革，下大力气精简行政审批事项，形成了2013年至2015年行政审批事项精简方案，并及时公布行政审批事项调整情况;同时，不断加强自身透明度建设，设立新闻办公室和专职发言人，形成每周定期新闻发布会制度，开通了官方微博和微信，积极回应社会关切。 (中国证券报 李超)

　　注册制是券商的长期利好(附股)

　　广发证券刘毅铭：三中全会所通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，对于沪深股市IPO注册制改革的推进，无疑有了一股巨大的推动力。从过去的核准制到注册制，在市场看来是“还权”，伴随着“市场起决定性作用”的注册制改革所到来的，将是中国股市真正意义上的长期利好。

　　三中全会确认“市场化”原则，资本市场作为投融资的主要平台，在未来改革过程中迎来新一轮难得的发展机遇，全面利好证券行业。同时伴随着创新业务的逐步退出，大型券商优势明显，未来将直接受益于行业整合。

　　因此，对于券商股的未来，我个人是较为看好的，投资者不妨予以关注。

　　投资快报：券商板块中哪些标的会更加受益于改革政策的影响?

　　刘毅铭：我个人认为，在新的政策的影响下，规模较大的，业务资质健全的券商将会更多的受益于整个资本市场的改革发展，投资者不妨关注一下标的：中信证券600030、西南证券600369、长江证券000783、海通证券600837、招商证券600999。

　　个股观察：

　　中信证券600030，公司积极拓展海外业务布局，已完成里昂证券100%股权收购。虽然近年来战略性的资本投入暂时拖累短期业绩，但随着并购布局暂告段落，业务协同效应将逐步显现。2013年公司已累计发行短融及公司债合计850亿元，杠杆率已由2012年的1.5倍提升至2.5倍，2014年净值产收益率有望提升至10%以上。

　　西南证券600369，公司有望服务地方经济、化解重庆当地的债务问题。其背后核心的支撑因素除了重庆市独特的地理和经济地位、西南证券作为重庆国资最重要的金融平台以外，公司高管的独特搭配也是其区别于绝大多数地方金融机构的亮点之一。董事长带来当地资源和项目、总经理利用市场化机制进行业务运作，这恐怕是绝大多数地方券商无法企及的。

　　长江证券000783，公司凭借较强的综合实力，在中型券商中具备创新业务的先发优势，业务布局全面，发展较为领先。2012年在自营大幅改善，费用率有效管理的情况下，公司实现净利润快速增长。看好公司传统业务的经营稳定性和创新业务的未来发展潜力。

　　海通证券600837，近年来公司传统业务市场份额稳中有升;直投业务布局广，逐步进入收获期;自营业务盈利多元化，取得较好收益;公司创新业务开展较早，目前公司融资融券市场份额排名居前。2013年公司已获准设立包括3 家A 型营业部和89 家C型营业部在内的92 家分支机构，这将使公司成为目前中国拥有最多营业部的证券公司，并将大幅提升公司的渠道价值。

　　招商证券600999，公司凭借资本实力及多牌照优势，积极布局创新业务，逐渐向创新业务驱动转型。开展较早的两融业务在公司收入结构中的贡献度稳步上升，公司将融资融券业务规模由50 亿元增至150 亿元，未来融资融券业务收入占比将会逐步提升，直投基金、保险资金投资等业务也将开始为公司贡献收入，随着公司向创新业务逐步转型，预计未来创新业务收入占比将逐步增大，收入来源也将进一步多元化。(投资快报)