光大证券唱空伊利后续：传领导悄悄到基金公司“沟通”

　　伊利(600887.SH)事件余音未了，但始作俑者已然噤声。

　　研究“事故”发生后，光大这头冲进瓷器店的大象一周以来婉拒了所有媒体的采访请求，并没有发表任何公开看法。但在近日，坊间流传光大研究所领导事后悄悄到基金公司登门“沟通”，一度惹得众说纷纭。

　　“邢庭志勇气可嘉，但在一个做空收益极其有限的市场上唱反调，结果可能并不乐观。”沪上某券商分析师向21世纪经济报道记者表示。

　　研报并非乌龙

　　作为A股市场仅见的“卖出”报告，除了利益动机之外，业界揣测最多的一种可能，便是研究实力不足且审核不严而造成的“乌龙”事件。

　　“作为一个管理规范的老研究所，研报的审核制度是根基，不经审核的报告根本不可能发出，最多也就是不同报告有不同的审核层级而已。”接近光大证券(601788.SH)研究所的人士向记者表示。

　　“这种瞄准基金重仓股的立场鲜明的报告，几乎不可能没有经过研究所的首肯。”该人士指出，“(研究所领导)事后登门沟通下看空原因和对行业的理解，是正常的。”

　　而研报的作者邢庭志本人，微博签名是“用深度创造价值空间”，对于投研行业的生态，他曾这样调侃：

　　“感觉券商研究员像传教士，传播股票上涨的福音，代上帝作预言，然后不断祈祷，治疗受伤的心灵。上帝要我们爱每一个人每一只股票，所以都慷慨地给予‘买入’、‘强烈推荐’的评级。”

　　在很多业内人士看来，这恰恰就是行业已然沉沦的标志——“报喜不报忧”。

　　“但假如真的有人反其道而行之，那么恐怕也是费力不讨好的。因为只有推荐的股票上涨了，基金分仓才有收益，现在针对个股的做空工具聊胜于无，做空带来的收益很有限，所以只唱多不唱空也是无奈之举。”前述分析师表示。

　　记者查阅研报发出前后的融券余额变化，就算分析师和机构联手做空，其收益也不值得如此冒险。

　　与伊利股份(600887.SH)600多亿的市值及每日数亿元的成交额相比，其融券余额整个五月份最多只有3022万元，融券卖出量最多不到100万股。而在研报造成轩然大波前的最后一个交易日5月30日，融券余额只有2529万元，即便这部分全部是恶意做空者的仓位，6月3日也只有不到200万元的浮盈。

　　“邢庭志本人是个价值型的分析师，出这样的报告我们并不奇怪。在平常交流的时候我们可以感到这一点，并没有外界猜测的那么玄。”熟悉邢庭志的分析师告诉记者。

　　“不过这种报告我是很难效仿的，这是既得罪上市公司又得罪基金的事情，而分析师从某种程度上来讲就是双方的‘桥梁’，就是在这种关系中挖掘‘价值’。中信医药首席张明芳最近爆出内幕消息被媒体大肆炒作，大家都知道这只不过是行业常态罢了。”上述分析师感叹。

　　动荡的光大

　　事实上，光大证券研究所经过去年一系列风波之后，正处于调整恢复阶段。

　　自2007年高善文离职后，光大研究所7年间5位所长走马上任，人员稳定性堪忧。而在“乌龙指”事件之后，更是出现研究人员纷纷“离队”的现象，前所长陈刚、电子团队蒯剑、传媒团队张良卫加盟东方证券，零售团队唐佳睿加盟中银国际，通讯团队宋嘉吉加盟国泰君安。

　　之后常务副所长何媛媛接任所长，周励谦接任副所长。

　　“春节后光大研究所减员严重，研究所四处找新的TMT分析师，但迟迟不能就位。此外甚至不惜招聘新人补血，除不招收2014年应届生这一个条件以外，只要求1-2年证券研究经验或行业经验，行业不限。”知情人士透露。

　　公开资料显示，邢庭志此前为齐鲁证券食品饮料研究员，目前为光大证券研究所食品饮料高级分析师，2012年加盟光大。

　　据悉，目前邢是研究所内部排名前列的分析师，此前坚定唱多茅台股份(600519.SH)博得客户青睐，但这一次他“空袭”机构重仓股则遭到了全方位反击。

　　惨遭同行围剿

　　在股价遭到重创之后，伊利迅速做出了娴熟的回应。

　　除了伊利执行总裁张剑秋迅速做出看似轻描淡写的回应“白酒分析师不懂乳业”以外，伊利还很快释放了重大利好消息以提振股价。

　　6月6日伊利发布公告，旗下全资子公司内蒙古伊利畜牧发展将通过增资方式引入云峰基金和中信产业投资基金，投资者将以合计不少于20亿元人民币等值的美元向畜牧公司以现金方式增资。

　　此外，同行围剿亦迅速展开。

　　国泰君安、安信证券、齐鲁证券、国海证券等券商纷纷对伊利给予“买入”评级，给出6个月目标价44元到60元不等，其中招商证券更是直指伊利为“迷雾掩盖下的大金矿”，而且“迷雾终将散去”，重申强烈推荐买入；宏源证券更是直截了当地表示“基本面向好，‘错杀’带来机会”。

　　但从资金面动向来看，机构仍然存在分歧。

　　另外，从融资融券数据来看，对伊利未来走势的分歧已经被挑起，6月3日以来，融券卖出量长期徘徊在100余万股的高位，融资买入额亦有所增加。日均交易额为11亿元，远超最近2个月的水平。