股票“T＋0”交易或诱发相关风险

　　中国人民银行29日发布的《中国金融稳定报告(2013)》指出，当前我国股票市场取得了长足的发展，但总体上仍处于“新兴加转轨”阶段，应审慎对待股票“T＋0”交易。

　　所谓“T＋0”交易，主要指当日买进的股票可于当日卖出的交易行为。我国股票市场发展历史上，1992—1995年的上海A股市场、2001年之前的B 股市场以及2005年的权证市场，都先后实行过“T＋0”交易。但因当时“T＋0”交易助长了市场投机气氛，加剧了股价波动而被叫停。目前A股市场尚未实 行“T＋0”交易。

　　近期，有观点认为，当 前我国交易型开放式指数基金(ETF)在申购环节允许当日申购的ETF份额当日卖出，变相实现了“T＋0”交易。由于ETF申购有最低份额要求(一般为 100万份)，中小投资者因资金门槛等原因，无法像机构和大户那样通过“T＋0”方式实施日内交易策略进行风险对冲，在跟风买进股票后难以及时卖出规避风 险。因此，持上述观点者认为，从保护中小投资者权益、体现市场公平性角度，需抓紧研究论证并稳步推进股票“T＋0”交易制度。

　　对此央行指出，表面上看，“T＋0”交易的确可以使投资者根据行情变化及时调整投资行为，锁定交易利润或避免损失扩大；也可以活跃市场，增加证券公司佣金收入；但“T＋0”交易的潜在风险也不容忽视。

　　央行认为，经过多年的发展，我国股票市场取得了长足的发展，但总体上仍处于“新兴加转轨”阶段。因此，当前A股市场是否实施“T＋0”交易需全面研究、审慎对待。