国务院：加快股市制度改革和完善步伐

　　国务院在关于《中华人民共和国国民经济和社会发展第十二个五年规划纲要》实施中期评估报告中指出，要加快股票市场制度改革和完善步伐；目前存在财政金融风险增大的问题，要积极防控并妥善化解财政金融风险。

　 　报告称，要加快股票市场制度改革和完善步伐，进一步完善股票市场融资和投资功能，促进创业投资和私募股权投资基金规范发展，进一步完善债券市场，创新债 券品种，提高股权融资和债券融资等直接融资比重。加强和改进金融监管，有效监管影子银行体系，防止资金过于集中在产能过剩和投机性领域，有效防控系统性金 融风险。

　　报告指出，要积极防控并妥善化解财政金融风险。要根据不同地区和不同领域负债水平的高低，按照区别对待、分类监管、疏堵结合的 原则，有针对性地 采取应对之策。按照尽力而为、量力而行原则，合理安排改善民生的各项计划，既要保障民生托底，又要防止把胃口吊得过高。合理调控全社会固定资产投资规模， 根据财力可能合理安排公益性和准公益性基础设施项目的投资规模，健全地方政府投融资行为约束机制，从源头上控制债务规模过快扩张。

　　报告 称，对地方政府性债务实行分类管理，建立规模控制、预算管理和风险预警制度，加强高风险地区债务管理，完善地方政府债券制度，建立规范的地方政府举 债融资机制；加强对地方政府举债行为监管，坚决制止地方政府违法违规融资行为；全面动态监控地方政府性债务情况，建立权责发生制的政府综合财务报告制度， 编制地方政府资产负债表。妥善化解地方政府性债务风险，防止资金链断裂导致的区域性、系统性违约风险。将地方政府新增债务纳入党政领导干部考核范围。

　　报告表示，在基础设施和公共服务领域，在保障合理收益前提下，积极引入民间资本等多元化投资主体，推进特许经营，完善市政公用设施定价机制，提高运营效率，减轻政府支出压力。

　　国务院：构建中长期内在稳定增长机制

　 　发改委网站9日披露的《国务院关于实施中期评估报告》指出，“十二五”后半期及未来经济增长面临一定的下行压力，必须通过优化宏观调控政策组合，为稳增 长和调结构营造良好宏观环境，既要防止一些地区不顾条件盲目追求高增长，进一步加重产能过剩和债务风险，加剧节能减排压力，又要守住经济增长底线，避免引 发就业、财政、金融等连锁反应，防止经济出现大的波动，在确保《纲要》预期增长目标实现的基础上，为中长期稳健增长奠定坚实基础。

　　为 确保实现预期增长目标，报告提出，进一步健全宏观调控政策体系。合理把握宏观经济政策的调控方向和力度，根据形势变化加大预调微调力度，财政政策应该在保 障政府投资重点、防范地方政府性债务风险、促进结构调整和保障改善民生等方面发挥更积极作用；货币信贷政策要有效防范通胀，保持金融市场流动性和利率水 平合理适度，引导资金更加有效地投入到满足有效需求、具有经济效益、符合产业政策的实体经济部门，为创业创新和结构调整提供更高效的金融服务。进一步完善 人民币汇率市场化形成机制，按照主动性、渐进性、可控性原则，进一步增强汇率双向弹性，加快实现人民币资本项目可兑换。进一步加强财政、货币、产业、土 地、环保等政策之间的协调配合，努力完善以服务总量调控目标为主、兼顾多重结构性目标的宏观调控政策体系，防止出现大的经济波动。

　　积 极 防控并妥善化解财政金融风险。积极稳妥地应对地方政府性债务风险，在确保合理融资需求的同时，有效控制整体债务风险，对于稳定“十二五”后半期经济增长具 有重要意义。要根据不同地区和不同领域负债水平的高低，按照区别对待、分类监管、疏堵结合的原则，有针对性地采取应对之策。按照尽力而为、量力而行原则， 合理安排改善民生的各项计划，既要保障民生托底，又要防止把胃口吊得过高。合理调控全社会固定资产投资规模，根据财力可能合理安排公益性和准公益性基础设 施项目的投资规模，健全地方政府投融资行为约束机制，从源头上控制债务规模过快扩张。对地方政府性债务实行分类管理，建立规模控制、预算管理和风险预警制 度，加强高风险地区债务管理，完善地方政府债券制度，建立规范的地方政府举债融资机制；加强对地方政府举债行为监管，坚决制止地方政府违法违规融资行为； 全面动态监控地方政府性债务情况，建立权责发生制的政府综合财务报告制度，编制地方政府资产负债表。妥善化解地方政府性债务风险，防止资金链断裂导致的区 域性、系统性违约风险。将地方政府新增债务纳入党政领导干部考核范围。在基础设施和公共服务领域，在保障合理收益前提下，积极引入民间资本等多元化投资主 体，推进特许经营，完善市政公用设施定价机制，提高运营效率，减轻政府支出压力。加快股票市场制度改革和完善步伐，进一步完善股票市场融资和投资功能，促 进创业投资和私募股权投资基金规范发展，进一步完善债券市场，创新债券品种，提高股权融资和债券融资等直接融资比重。加强和改进金融监管，有效监管影子银 行体系，防止资金过于集中在产能过剩和投机性领域，有效防控系统性金融风险。

　　构建中长期内在稳定增长机制。在地方政府性债务负担加 重、整体债务率偏高，货币供应量持 续较快增长和全社会融资规模偏大环境下，单纯以需求管理为主的财政政策和货币政策，在促进经济增长上的运作空间日趋缩小，操作不当还会带来产能过剩加剧、 结构调整延缓、通胀压力加大、债务风险累积等问题。要创新宏观调控思路和政策组合，坚持需求管理和供给管理并重，顺应转型升级和提高核心竞争力的迫切要 求，以提高供给侧效率为重点，着力构建新的内在稳定增长机制。在扩大内需特别是消费需求的基础上，充分利用我国城镇化水平提高后日益显著的规模经济和分工 效应，将稳增长的着力点转向完善市场经济体制和改善营商环境，不断加强人力资本积累，加快培育新的竞争优势 ，促进创业繁荣、创新驱动、结构升级，进一步提高全要素生产率，促进经济增长与结构升级同步，为中长期持续稳定增长创造条件。(中国证券报)

　　改革利好浮现 国内外机构开始看好中国股市

　　中国首支在岸债券违约、人民币走软、经济增速放缓等等通常来说并不是买入信号，但基金经理们将这些信号视为政府改革“动真格”的标志，股市迎来长期投资的买点。

　　因中国股市估值已经接近10年来低点，投资者逢低买入情绪升温，上证综指自上月12日低点1974.38升至昨日收盘价2098.28已经上涨了6%。而衡量在港上市的大陆企业表现的恒生国企指数三周来也涨了约13%。

　　虽然投资者对近期的反弹是否代表一波牛市的开端还并不自信，但是共识是来自中央政府的改革肯定对中长线是一种利好。

　　汇丰银行(HSBC)亚太地区全球资产管理部门首席投资官Bill Maldonado对路透社记者表示，“情况正在好转”，人民币波幅放宽、违约出现、资本市场对外扩大开放等等信息都显示了改革正在进行。

　　汇丰今年三月的一份报告中指出，共同基金们正在扩大对中国股市的投资比重，已经接近5年来的高点，尤其是最近三个月的变化特别明显。

　　近日著名私募赵丹阳也表示，目前A股面临史上最低价，而目前仓位100%，汇丰最新看法与之一致。汇丰环球研究中国区证劵策略主管孙瑜在最新的报告中称，现时中国股票的价格已反映了悲观的前景，以市盈率和市账率计，部份的股价更已跌至比金融海啸时更低的水平。

　　汇丰还表示，目前A股有望受惠于国企改革，维持增持中国内地能源、资讯科技和保健板块的建议。

　　世界最大投资管理公司贝莱德(BlackRock)亚洲股票部门负责人Andrew Swan也看好中国股市，他表示“我们不能因为中国过去的问题而忽视现在和未来的表现，当改革已经在进行，现在的估计着实很便宜。”

　　摩根士丹利则在其报告中指出“中国消费和服务领域的规模比预期更大，令中国经济有更大余地应对生产力增速放缓。而中国政府的改革措施及其”令人生畏的“财政金融资源将帮助决策者实现经济转型，而不会引发债务危机”，因此摩根士丹利坚持对中国股票的“买入”建议。

　　高盛在2月份发布2014年环球股市展望中，预计沪深300指数年底会达2880点，以2013年12月31日收盘的2330点计算，增幅将达23.6%。高盛中国首席策略分析师朱悦表示，基于对改革影响的分析，看好券商、耐用消费品、水泥、保险和医疗板块。

　　不过，也并非所有机构都是一致的乐观，比如昨日安信跟国泰君安在二季度股市走势上就发生了旗帜鲜明的对峙。

　　国泰君安策略团队指出市场将迎来400点大反弹。证据主要是，A股市场面临的无风险收益率正在出现下行拐点，增量资金流入股市，推动A股出现大级别反弹。而安信对此冷眼相待，称经济不会跳过衰退直接开涨，“现在抢跑的，容易摔跟头。”

　　对于后市，中金公司认为长线上看A股正迎来拐点，但受基本面偏弱制约，二季度调整尚未结束。改革利于蓝筹股，不利于高估值中小盘“新经济”板块。

　　申银万国认为，改革大都利好权重蓝筹股，创业板短期有震荡整固需求。

　　广发证券谨慎的认同二季度市场或有一定的反弹，但认为很难出现明显上涨行情。资金将从分散的热点集中流向一些长期空间较大、短期又有业绩的成长股。(华尔街见闻)