李大霄：人民币汇率浮动幅度扩大是重大政策变动(2)

　　人民币兑美元汇率波幅扩大的冲击与利好并存

　　中国央行15日称，将银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动区间，由1%扩大至2%。专家表示，此举短期内会给投资者带来一定冲击，但长远来看，会对中国经济产生积极影响。

　　根据中国人民银行公告，从17日起每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价，可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。

　　同时，央行还将外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差，由不得超过当日汇率中间价的2%扩大至3%。

　　中国央行表示，当前中国外汇市场健康发展，交易主体自主定价和风险管理能力不断增强。扩大汇率波动幅度，意在顺应市场发展要求，加大市场决定汇率的力度，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

　　近期，人民币兑美元汇率出现较大波动，呈现有升有降的双向走势。分析人士认为，扩大汇率波幅的时机已经到来。此举虽属预料之中，但中国的外向型企业以及部分金融机构仍将受到一定冲击，同时中国的外汇监管也会面临新的挑战。

　　国家开发银行研究院副院长曹红辉认为，扩大波幅将加大中国企业把握汇率风险的难度。“以往，汇率风险大部分被中央银行化解，而今后这一风险将更多地由市场主体承担”。

　　他认为，国内企业由于习惯了较为稳定的汇率环境，在短期内应对较大汇率波动的能力有限，受到冲击在所难免。金融机构也必须学习如何在更加宽松的汇率环境下管理庞大的外汇资产。

　　曹红辉还特别指出，目前中国汇率风险对冲工具较为单一，随着汇率的逐步开放，监管机构需要加紧研究制定应对汇率风险的新机制、新办法。

　　虽然挑战不少，但分析人士普遍认为，扩大利率波幅对中国经济的影响整体上利大于弊。

　　随着浮动区间的扩大，人民币可能在几天之内就出现几十、上百基点的波动。因此，汇率的难预测性将增加跨境套利的难度。中国外汇投资研究院院长谭雅玲预测，未来部分国际热钱可能会离开中国市场转向其他国家。

　　“遏制投机行为应该是央行此举的重要目的之一。”谭雅玲说。

　　与此同时，汇率改革的深入也会间接影响利率市场化的进程。曹红辉认为，汇率和利率存在着千丝万缕的联系。目前国内外存在较大的利差，刺激国际热钱不断流入，而稳定的汇率预期加剧了跨境套利行为，进而持续推高国内利率。

　　“此次扩大汇率波幅，在遏制国际套利行为的同时，也会一定程度上促进利率市场化改革。”曹红辉说。

　　放眼后市，分析人士普遍认为，中国仍会继续放开汇率限制，但这一过程可能是渐进的、小心翼翼的。

　　谭雅玲认为，虽然近期人民币汇率出现的较大波动引起了广泛关注，但放眼全球，人民币的波动幅度依然不大。她说：“即使扩大到2%，人民币的波动依然处于可控的合理区间。”

　　中国社会科学院研究员易宪容认为，从1%到2%的浮动空间不是太大的增幅，“关键是先试一下看，不要太着急，不一定一步就全部放开，因为中国完全市场化的汇率形成机制还没有形成”。

　　他认为，央行在未来一段时间的重要职责就是保持人民币汇率在新条件下的平衡。第一，打消国内外投资者对人民币只升不降的预期，压缩人民币简单套利空间。第二，也不能坐视人民币过度贬值，导致国际市场对中国经济和人民币汇率失去信心。

　　“央行扩大汇率波幅最重要的作用是为人民币汇率市场化提供一个基础条件。”易宪容说。（新华网）